兴业的投资本质也是贷款,
做的对照表只横向对比了三家银行的利润表,没有纵向各自进行对比,我凭着印象大概写一下。
1、营收方面,净额及增速最快的依次是浦发(1086亿->1209亿)、兴业(1123亿->1186亿)、招行(1562亿->1602亿)。归属本行股东的净利润,考虑上招行更充分的减值准备和浦发-21亿的其他综合收益(估计是可供出售的金融资产出现价格变动),我认为排名应该是:招行(485亿->521亿)、兴业(412亿->439亿)、浦发(371亿->406亿)。
2、受市场净利差、净息差收窄,2015年利率下调后收息资产重定价等因素影响,三家银行的净利息收入同比均有所下降。但招行是受影响最小的,在上篇的资产负债表对比分析中就提到过招行的资金获取成本低,净利差、净息差一直高于兴、浦。
3、手续费及佣金收入方面,招行一直是遥遥领先的,无论收入净值还是占比。浦发今年前三季度这方面提升明显,印象由210多亿做到了310多亿;兴业中规中矩,虽然也在增长,但比浦发稍逊。
4、成本收入比方面,兴业(并表后)、招行(母公司)均有所减小,控制得比较好,招行由于子公司成本增加,并表后成本收入比略微上涨一点点,可以忽略不计。浦发成本收入比上涨约1个百分点,但浦发营收增幅明显,明显超过兴、招。
5、兴业报告期内ROE 14.11%,招行13.77%,浦发12.86%。兴业、浦发依然按照之前的脚步继续做大总资产,招行不知道是怎么想的,脚步明显放慢,决心要打造轻型银行?截至3Q末,兴业、浦发总资产规模全面超过招行。
总结一下:
招行,内功扎实,利息收入优势明显,中间业务发展的潜力被挖掘得较充分、占比高。但如果跟丢了大队不及时做大规模,怕持续增长乏力。在刚出的16年的业绩快报里看得出招行已经在这方面发力,加上招行在没有优先股、不搞定增的前提下,资本充足率依然保持绝对优势,相信可以慢慢追上。
兴业,净资产少于招行、浦发,总资产却比这两家都多,高杠杆经营的情况下,取得了很牛的业绩,这几年ROE都好于招行。由于比较激进,最近又玩定增,做大决心明显,但是定增后17年的业绩肯定会被摊薄。
浦发,由于16年初的定增并购上海信托,业绩被稀释,所以ROE表现一般,但是浦发一直比较稳健,ROE持续表现优异。去年资本公积转股,目前看上去资本充足率又快告急,怎么破?
$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $浦发银行(SH600000)$
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一直看好的,会一直表现不怎么好。因为股价透支未来业绩!
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银行业今年的不良压力要小于去年,但是今年特别要关注的是净息差的变化,去年年底的同业资金紧张状态现在看来应该是央行有意维持的新常态,依赖于同业资金(同业存单和拆入比例大)的银行持续扩张将面临着双向的压力,优质资产缺乏和同业负债利率的高企,外延性的扩张面临资本金压力,而内生成长除了招行和几个大行,基本没有几个银行能够做到,2017年EPS要高于2016年困难极大啊,如果不良还没有暴露完毕,再加上息差的持续缩窄,银行业今年依然是困难的一年。
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分析的太浅 营收增速没考虑风险资本 净息差没考虑同业资产 roe也是没考虑坏账核销等因素
招行最招人爱的数据,其实不是业绩,而是杠杆低。从业务、利润这些数据来看,三强谁也没甩开谁。但是看经营风险,在我们没能力判断经济形势的情况下,招行无疑最小。