王者心香
长期持有高壁垒，高ROIC, 股东盈余增长合理, 管理者盈余再配置合理，营运效率高的优质企业，慢慢变富
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他的全部讨论
来看看老巴接班人如何选股！值得反复花时间阅读的有价值的文章。
有个疑问一直困扰我，茅台，现金流这么优秀的生意，为何上市以来，长期净现比小于 1？
有收获！
起决定作用的是企业的未来。 "去球去的地方而不是球在的地方 " 。当前的市盈率倍数、再投资的资本，以及再投资资本的回报率三者结合才能决定企业的吸引力。
翻译下就是买入成本，盈余可持续性（确定性）以及盈余再配置的效率决定了投资的成败。
相比自由现金流，巴菲特更推崇股东盈余，但他同时承认这是一个相对模糊的经济指标，对估值有用，模糊的正确好过精确的错误。
股东盈余大致=净利润+折旧摊销-平均资本支出。
由于财报中没有披露维持性资本支出数据，而它潜在真实地损耗净利润，故用上述方法即加回折旧摊销，同时减去平均资...
IOT 基础是用户，互联网营销本质是基础服务免费（边际成本为零），增值服务收费。马化腾曾表达过免费是世界上最贵的东西。数据要和体验并存，这样存量用户才能不流失，否则增量开发只会抬高成本。没有利润也就意味着研发带不到核心科技里。回到了段永平对性价比的诠释，是对性能不够好的借口。人多...
赞！值得细读的好文。
理解生意，主要是指生意模式能否形成壁垒（竞争优势/护城河），其中也涵盖了管理者对盈余资本再配置，对壁垒的加固能力，其次才是营运效率的考量。7-10 年以上的历史数据大至形成一个完整周期的历史图。
如果没有资本支出且高 ROE 的，股息分红率及回购注销排第一，如果有资本支出且高 ROE 的，盈余增长排第一，低估值无论何时都是必须的安全垫。
我刚刚收藏了雪球话题 #财报云调研，投资大炼金# 欢迎一起来讨论
只要每股投资者盈余长期在不断增长的，就不是庞氏分红。万华 2003-2022 年间，每股盈余从 0.46 增长到 3.48，复合增速 11%，尽管万华维持性资本支出具备重资产企业的特征，每股盈余相比每股收益会有约 30% 折损，但不影响它高速成长的特性。
殊途同归吧，其实投资就是低价买入股东盈余背后的确定性。
感谢推荐，已听完，准备购入再复读。第一次感受到数学给商业底层逻辑带来的美感。赞！
质量很高的帖子，真正的贴现率就是机会成本或要求的预期回报率
万科我是亏钱的，虽然买的不多。我不理解的是为啥用同一评估体系得出的严重低估最后会出问题？我体系里的漏洞在哪里？还没想明白…可能是盲人摸象吧，就房价而言，过去一直认为租售比是极其重要的评估指标，后来才发现人口密度才是长期要看的东西，地产商业模式类似盈余需要不断再投入买地，到底最...
去中心化是电商另一重要课题，试看阿里和拼多多的区别，否则违背商业底层逻辑，长期看会歪楼