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第一部分：10年数据可视化
1、历年分红
“轻”点评：快30亿了，爽。
2、历年分红比例
“轻”点评：这个指标一直不差，上市以来一直都是超过50%的。
3、历年利润增长率
“轻”点评：成长股的代表？
4、历年ROE
“轻”点评：瘦身+成长，导致了极高的ROE。
5、历年负债率
“轻”点评：低！
6、历年毛利率
“轻”点评：还在上升啊！我的老天！
7、历年营业收入净利率
“轻”点评：爽到不忍直视。
8、历年净利润
“轻”点评：牛到不忍直视。
9、历年营业收入
“轻”点评：牛。
10、历年现金流量净额
“轻”点评：和净利润基本上同步，真的假不了。
11、历年净资产
12、历年总股本
“轻”点评：今年10送2，但这个统计是到2019年底，所以还没有体现出来。
13、历年营业收入增长率
14、历年分红增长率
生成时间
2020-05-13
数据上看，说“海天、茅台、恒瑞，是整个A股最完美的”，也不为过。
数据部分，都是来自于年报，如果没有抄错，对于公司经营概况，应该是很好的一份描述。看了这么多图，应该差不多了。
以上数据部分，是我的“定量”的分析框架，我认为这么看，比看三大报表更靠谱。
第二部分： 管理层怎么说
“定性”部分的分析，非常简单，就是看管理层怎么说。
我的定性分析框架：
1、100%相信管理层所言，如果某公司我觉得管理层让我怀疑，一律排除。
2、用个股3%仓位上限的原则，对冲上述“100%相信管理层所言”带来的那一点点风险。
首先看“第三节 公司业务概要”章节
重点：
1、“多年 来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主 要的产品。 ”。“轻”点评：多年第一。
2、“海天酱油产销量连续二十三年稳居全国第一，并遥遥领先。品种覆盖高中低各个层次、各种 口味和多种烹调用途，其中不乏畅销多年深受消费者熟悉的主流产品，有众多引领消费升级的高 端酱油，也有经济实惠的大众产品。 ”。“轻”点评：二十三年，高中低端通吃。
然后看“第四节 经营情况讨论与分析”章节
重点：
恕我直言，我没看到什么要紧的信息。
“轻”印象：
1、商业模式：卖酱油（调味品）。简单。
2、行业地位：全国龙头。牛。
3、赛道：人类舌头的需求永无止境。
4、分红：50%以上的利润分掉。好。
5、亮点：快速消费品绝对龙头 + 净利率超25%。牛。
对海天估值的看法：
贵的太离谱了。
发展空间确实也大。
参考一下同行MKC：
但海天的市值，已经是MKC的2倍都不止了。
我目前持有海天味业，暂时不打算卖出。暂时也不打算买入。
声明：本文仅仅交流观点，无任何推荐意图。
THE END
附-本系列文章