相关文集：《寻找龙头现金牛》系列
第一部分：10年数据可视化
1、历年分红
“轻”点评：周期性公司，潮起又潮落。
2、历年分红比例
“轻”点评：业绩下滑，分红比例40%，可以了。
3、历年利润增长率
“轻”点评：连续两年小幅下滑。后面看看管理层怎么说。
4、历年ROE
“轻”点评：还能有25%，非常好了。
5、历年负债率
“轻”点评：稳定了3年了。
6、历年毛利率
“轻”点评：和前面的数据不矛盾。
7、历年营业收入净利率
8、历年净利润
“轻”点评：连续3年百亿级，非常好。
9、历年营业收入
“轻”点评：收入还有两位数的增长，很好。
10、历年现金流量净额
“轻”点评：这个指标非常好。
11、历年净资产
“轻”点评：这个指标勇往直前。
12、历年总股本
“轻”点评：股本增加是因为发行股票收购控股股东资产。
13、历年营业收入增长率
14、历年分红增长率
生成时间
2020-05-07
数据部分，都是来自于年报，如果没有抄错，对于公司经营概况，应该是很好的一份描述。看了这么多图，应该差不多了。
以上数据部分，是我的“定量”的分析框架，我认为这么看，比看三大报表更靠谱。
第二部分： 管理层怎么说
“定性”部分的分析，非常简单，就是看管理层怎么说。
我的定性分析框架：
1、100%相信管理层所言，如果某公司我觉得管理层让我怀疑，一律排除。
2、用个股3%仓位上限的原则，对冲上述“100%相信管理层所言”带来的那一点点风险。
首先看“公司业务概要”章节
印象：
没什么变化。
然后看“第四节 经营情况讨论与分析”章节
重点：
1、“2019 年，为了维护 MDI 行业有序良性发展，巩固和提升万华化学聚氨酯行业竞争 优势，公司完成了对 Chematur Technologies AB 100%股权和福建康乃尔聚氨酯有限 责任公司的收购。”
一项资本运作情况。
2、“报告期内，由于聚氨酯板块产品市场价格低于去年，全年经营业绩同比有所下降。 各板块价格均低于去年，导致营业收入同比下降。”
了解业绩波动的原因，周期性的根源：聚氨酯板块产品价格波动。
3、“2016 年开始到 2018 年上半年是化工行业景气周期，行业内企业纷纷创下业绩新 高。2019 年，全球主要经济体经济增速放缓，轻工、房地产、汽车等主要下游行业需 求增速放缓或下降，以及叠加上游产能扩张短期集中释放等因素影响，化工行业整体 盈利能力下滑。 ”
了解行业情况。
印象：
没什么非常值得一提的“大事”
我目前未持有万华化学，但今年估值有所下降，使得这个品种对我有了一些吸引力，不排除买入观察仓的可能。
声明：本文仅仅交流观点，无任何推荐意图。
THE END
附-本系列文章