中国A股文旅企业龙头企业从前到后排列依次为华侨城A一中国国旅一宋城演艺。
华侨城与中国国旅旅游资产市值对比，本人曾经作过一次论述。网页链接
现在，由于市场对宋城和华侨城市值估值水平颇多议论，本人就再花笔墨将两者作客观比较。
宋城19年净利润13.7亿，市盈率34倍。市值466亿。
华侨城由于许多房地产收益属于景区附带收益，计算文旅收益理应考虑在内。因此，下面就以两种估值对比方法作论述。
一，以华侨城纯文旅相关收入（总收入中除了地产销售后的所有收入）。
19年公园酒店商业运营出租管理等非房产销售权益收入75亿左右，贡献归母净利15亿（含旅游补贴），就再打个保守折扣以14亿计。如果参照宋城估值，那纯旅游商业业务市值476亿，只比5月21日收入总市值486亿少10亿，也就是说，贡献净利一百亿以上的房地产开发部分价值为10亿，地产销售赚到的是大部分是冥币。
二，以文旅业务加上其附带地产收入作计算，这个应该很容易理解，低价土地与文旅相互相成，超过市场正常毛利率是有赖于文旅开发。
19年房产销售包括房地产项目股权处置共收入500亿，净利率25%计共贡献125亿，以市场化开发净利率14％，超出部分属于文旅资产附加收益，一共55亿以权益80％计，得出地产业务有44亿归母净利是文旅附加收益。
前面第一个方法己计算岀纯文旅商业管理业务有保守14亿，加上附加地产净利44亿一共58亿。从保守岀发打个折扣以整数50亿计，参照宋城市盈率价值1700亿。同样，市场化开发合理利润70亿权益80％计共56亿归母净利是白送的。
通过上面论证可知，无论二种方法的那一种，华侨城价值可以说一眼低估，深度研究己经产生审美疲劳，因此本人以为，从广度而不是深度研判更有价值效率。己经持有华侨城A投资者不需要阅读本文，转发到其他论坛可能更有招商引流价值。
本文纯属个人见解，不构成投资建议，据此投资风险自担。