周未某券商对光模块见顶的预言持续发酵，笔者曾在《关于中际旭创的竞争格局》中讲明了一个观点“铜进”本质是为解决降成本问题，降成本是AI产业爆发的核心前提。互联和带宽将会成为未来AI数据中心技术演进最重要地方。光模块从400G、800G、1.6T、3.2T、CPO的演进，铜缆从112G, 224G, ACC/AEC，一个负责高速，另一个负责成本，本身也成为相互制衡相互促进的孪生体。
1，中际旭创的博弈的原因
我们来看旭创这三个月发生的故事，三次大作文，无以数计的小作文，股价始终突破不了这个区间，无论是向下还是向上。我最近看过威科夫的信徒安娜.库林对区间的精彩的论述，“同如拍卖理论买卖双方共同达成的暂时性价格，要想突破这个区间，需要商品价值引入新的变量“。
中际旭创在博弈什么？核心在两个变量，一个是光铜博弈，另一个是1.6T竞争格局博弈。英伟达前面博弈AI算力景气度，资本开支和Q1都印证了景气度根本没有逆转。这也是为什么英伟达与中际旭创开始分化的原因。
2，市场的真相总是出人意料
高景气产业最不确定的是”演进“，下游相比上游更具有定价权，原因就是确定性，下游总是占据更有利的战略位置。没人敢笃定未来的互联技术，本身也是交换机厂商/NV/CSP几大玩家博弈的产物，你能预知未来结局吗？只能是有限的预测和紧密的跟随。另外还涉及到技术周期，短周期与长周期，过渡方案等。
通信史上最有名的莫过于PHS小灵通事件，华为坚定认为市场最终会迈向3G时代而放弃PHS市场，而中兴通信借助小灵通市场打了个翻身仗，华为也没预料到中国3G牌照发放如此之晚，以致于华为渡过了最为艰难的岁月，并且差一点2003年卖身成功。而正是那几年PHS成为最爆发的市场，中兴、UT斯达康、朗讯成为最大的市场赢家。
市场的真相本身就是捉摸不透，对估值区间的理解，市场究竟认定的有效估值是多少？计算器可以按到未来几年？我们既要从历史案例中去找锚点，同时又不能刻舟求剑的照抄历史案例，这就有了中际旭创PK阳光电源的多轮故事，这或多或少的有艺术成份在里面。
3，高景气度投资的参考框架
至今许多人账户上或多或少都还留着几支新能源票，如果是纯粹的周期股，反而不容易被套。也有悔恨自己没有格局一把十倍股的大有人在。所以说，高景气度投资是最魔幻的投资，它是基于成长投资与周期投资之间的一种风格。
高景气度投资如何投，遵循一个怎样的思路和框架，下面是笔者总结的一个思路，主要来自于新能源和AI两个景气度的总结，随着认知的深入，高景气投资框架也是个持续优化的过程。
A1：高景气产业投资我们首要关心竞争力与战略位置，其实要关注所处估值高低区间。对于领军企业，其投资逻辑由产业景气度决定，相对而言，博弈成份较小，更多由资本开支这个变量来牵引。
A2：供应链上下游企业，受技术路线、供应商更替等因素的动态变化，会存在明显的博弈空间。对于一些较小体量题材，市场有时根本不屑于博弈，直接进入派发阶段。
A3：估值适中阶段笔者这里划分两种：均衡模式与博弈模式。所谓均衡模式，指需要外部因素驱动的阶段，场内主力之间能达到某种共识。博弈模式是指不确定性的博弈，要么是技术路线，要么是供应商更替策略，要么是新的市场份额等。
4，高景气投资的交易思维
基本面主要关注产业/竞争/估值，交易面主要关注市场/形态/买卖，我们什么时候该关注交易面，以及交易面要关注哪些方面。
不同的技术形态反应了市场主力的心态与协作。前面英伟达就是标准的欧耐尔杯柄，这是主力形成共识的最好图形，条件达到，顺势突破。中际旭创混乱无序的图形，是主力短期剧烈博弈的结果。
趋势投资的交易思路的几个关键要素：理解技术形态，移动加仓，移动止盈，移动止损。对于脱离低估值区的股票，不建议采用“抱守三年”的策略，景气度的反转往往出其不意。
下面是一张交易策略图，仅供参考。
5，总结
如何应对高景气投资中的博弈阶段，首先是摈弃终局观，承认竞争格局的动态变化。其次承让自身认知的局限性。再次要引入交易思维，在股价明显脱离低估值之后，投资的安全与效率是我们必须要考虑的。趋势投资的交易策略强调移动止盈与移动止损，而不是抱守一支股票长期不动。