风口情报：4月11日，华为发布首款AI笔记本MateBook X Pro，这款产品将首次支持华为盘古大模型，这也是即联想、荣耀后又一家入局AI PC的国内厂商。华为新款MateBook支持“AI概要”，可快速、准确地从文字、音频、视频内容中提取关键信息。搭载盘古大模型、华为AI空间功能，集成WPS AI、文心一言、讯飞星火、智谱清言、万兴喵影、灵境矩阵等伙伴应用。
风口解读：随着生成式AI技术的不断迭代，公共大模型和个人大模型混合部署正逐步成为产业共识。为承载混合大模型，AI终端需在交互能力、智能算力、安全保护等方面满足水涨船高的技术要求。在此背景下，PC因具有强大的计算和存储能力、丰富的交互方式和广泛的应用场景，AI PC有望成为AI普惠的首选终端。（文末附相关上市公司及ETF梳理）
华为全场景AI深度赋能华为智慧PC
资料来源：华为
AI PC将满足新的生成式AI工作负载的需求。AI PC，即人工智能个人电脑，是将AI技术与PC深度融合，这类PC将搭载更高计算能力的处理器，同时融合多模态算法以重塑PC体验。从功能上看，AI PC不仅加更流畅高效（开盖开机、语音助手、智能温控等），而且在个性体验和主动服务方面更加智能（智能显示、智能防护、内容创作等）。作为生产力工具，AI PC有望成为终端、边缘计算和云技术的混合体，满足新的生成式AI工作负载的需求。
AI PC规模性出货的元年将至。群智咨询预测，2024年将是AI PC规模性出货的元年，预计2024年全球AI PC整机出货量将达到约1300万台，2025年至2026年，AI PC整机出货量将继续保持两位数以上的年增长率，并在2027年成为主流化的PC产品类型，这意味着未来五年内全球PC产业将稳步迈入AI PC时代。
资料来源：华为
华为盘古大模型技术领先，深度赋能AI PC。早在2021年4月25日，华为开发者大会（Cloud）上，华为云就已发布了盘古系列超大规模预训练模型。盘古大模型由NLP大模型、CV大模型、多模态大模型、科学计算大模型等多个大模型构成。通过模型泛化，解决传统AI作坊式开发模式下不能解决的AI规模化、产业化难题。据余承东介绍，在盘古大模型加持下，AI概要功能可快速、准确地从文字、音频、视频内容中提取关键信息。新品还首发搭载华为AI空间功能，用户可以一键直达丰富的AI应用，精选100+个智能体，致力于打造一站式AI能力聚合入口。
盘古NLP大模型参数对比
数据来源：华为官网
AI PC刺激底层硬件技术升级，三大方向有望直接受益。 AI PC产业升级过程中，处理器芯片、内存、散热是主要受益领域，此外AI PC拉动PC行业出货量增长也有助于促进中游代工及品牌厂商的业绩增长。
处理器/芯片：在处理器方面，目前AI PC基本采用“CPU+GPU+NPU”的异构方案。高通的骁龙X Elite是目前市面上唯一达到微软AI PC最低算力40TOPS要求的AI PC处理器。受益于AI需求定制化、专有化特点，ARM充分发挥其优势成为全平台主流架构，冲击更多市场份额。
内存/存储：内存方面，AI PC将会拉升高世代DRAM芯片需求。AI大模型运行对内存容量提出更高要求，因此大容量的DDR5、LPDDR5/X等高世代DRAM产品渗透率将会提升。
散热模组：散热模组方面，NPU性能释放将会带来更多能耗，因此AI PC可能会给出全新的解决方案，液冷散热技术使用占比可能有所提升，据市场研究公司IDC预测，到2024年，超过75%的PC将采用液冷散热技术。
AI PC相关上市公司梳理
景嘉微：公司成功研发以JM5400、JM7200、JM9为代表的系列图形处理芯片，并成功实现产业化，产品已在政务、电信、电力、能源、金融、轨交等多领域实现应用。
金山办公：公司发布了基于大语言模型的智能办公助手WPS AI，并定位为大语言模型应用方，锚定AIGC（内容创作）、Copilot（智慧助理）、Insight（知识洞察）三个战略方向发展。
澜起科技：公司在内存接口芯片方面处于领先地位，能够提供从DDR2到DDR5内存全缓冲/半缓冲完整解决方案。公司正在研发基于“近内存计算架构”的AI芯片。
佰维存储：公司接受调研表示，公司产品通过了PC行业龙头客户严苛的预装导入测试，在性能、可靠性、兼容性等方面达到国际一流标准，目前已经进入联想、宏碁、同方、富士康等国内外知名PC厂商供应链。
华勤技术：国内智能硬件ODM龙头厂商。公司业务为智能硬件产品ODM，在智能手机、笔记本电脑、平板电脑三大传统智能硬件产品ODM领域位居全球第一，
光大同创：国内消费电子类碳纤维结构件稀缺供应商，核心客户联想集团。目前公司的碳纤维产品主要运用于笔记本电脑中使用碳纤维板材的部分电脑机型。
芯海科技：公司EC芯片是笔记本电脑和台式机电脑主板的核心芯片，为电脑提供开关机管理、低功耗管理、鼠标键盘管理、通信管理等功能。
长盈精密：公司产品的下游应用终端包括手机、笔记本电脑、平板电脑、可穿戴设备等。公司的天线业务主要客户包括OPPO，联想。
英力股份：英力股份在机构调研时表示，目前下游品牌客户中联想占比超60%。
通富微电：公司与AMD合作紧密，利用次微米级硅中介层以TSV将多芯片整合于单一封装，将持续5nm、4nm、3nm新品研发，计划2023年积极开展东南亚设厂布局计划，全力支持国际大客户高端进阶。
飞荣达：公司产品应用于手机、笔记本电脑、平板电脑、游戏机等电子产品上的产品主要有：石墨片、石墨烯、导热界面材料、热管、VC、风扇和散热模组、吸波材料、金属簧片、导电布衬垫、导电泡棉、导电布、导电硅胶等。
中石科技：人工合成高导热石墨膜全球龙头公司；均热板可以做到0.25mm，拥有Apple/FACEBOOK\SONY\PICO等VR客户。
思泉新材：公司主要销售的产品为人工合成石墨散热膜、人工合成石墨散热片等热管理材料，主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴设备等消费电子应用领域。
相关ETF梳理
华夏国证消费电子主题ETF 159732
华夏国证半导体芯片ETF 159995
国泰中证计算机ETF 512720
华富中证人工智能产业ETF 515980 等
盘古大模型&华为产业链整理
资料来源：华为官网、欧拉官网、昇腾官网、各公司官网，光大研究所整理
$飞荣达(SZ300602)$ $澜起科技(SH688008)$ $消费电子ETF(SZ159732)$
华金证券出品 研究作者：
杨树 投资顾问 执业证书编号：S0910619040002
张仔燕 投资顾问 执业证书编号：S0910621090001
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