牛市主线一般来说必须具备宏大叙事，短期难以证伪。除了上面说的两个方向外，有色/黄金受益于美联储降息背景、同时供给受限，也是难得的具有宏大叙事背景、确定性较强的行业，不过和船舶比的话，各有千秋。有色包括黄金的劣势是现在已经至少是第二波行情，20-21是比较明确的第一波，大部分龙头都有3-5倍以上行情，因此从周期位置来说安全性已经没那么高，可预期的空间打了折扣，第二是有色整体的增速比较依赖美联储降息带来的商品价格上升，受宏观因素影响较大，当然也有部分企业有量价齐升的能力，而降息程度、降息速率的不确定性均较大，且美联储降息现在在有色股价上也已经有一定程度的计价，但也不排除降息周期下商品价格上涨到令人难以置信的程度的可能性。因此我个人对于有色/黄金从目前时点的未来上涨空间的判断是下限只有中等、但上限仍然存在较高的可能性，整体上涨幅度的离散度较高。$紫金矿业(SH601899)$ $中国船舶(SH600150)$ $中国重工(SH601989)$ 中国动力 上证指数