最近雪球上看到两件非常有趣且分裂的事，一是以滑头著称但自诩价值投资的梁大师，在重仓股中海油上涨了三四倍后，不断拿出计算结果来说服众人海油目前的估值不贵，后面还有很大的上涨空间；二是之前所关注的两三位格雷厄姆式喜欢买低估值股票的投资者，却反复强调目前市场上的价值股的抱团现象非常严重，性价比已经非常差，这几年相比成长股的相对收益已经达到非常大的地步，应该买入调整了几年的成长股。这种不同风格在同一股票上的碰撞、且均与自身之前投资风格有所割裂的现象十分有趣，也非常值得深思。
传统的价值股，也可以理解为所谓的中特估股整体其实是不贵的，但部分抱团严重的股票确实短期内涨幅过快继续上涨空间不大，且存在至少几个月的调整需要。目前距离我上次3月10日发帖指出煤炭石油短期见顶以来，中海油A股精准命中，中海油H股、中国神华等股票上涨空间也十分有限在15%以内，整体处于高位震荡期，目前看这一调整过程应该尚未结束，也不排除出现长期高位振荡横盘来进行消化。但这并不意味其他所有的低估值股、其他所有的中特估股的上涨幅度过大，相反，这些股票整体的上涨幅度仍然很有限，大部分中特估股票底部起来均一倍不到，且从季线角度看目前只是上涨过程中的中继调整，很有可能随时接棒前面上涨较多的高息股。
对于成长股，尤其是以2021年核心资产牛市、新能源牛市大涨的这些股票，调整的时间和空间短期已经足够，月线支持一波反弹，但要走入牛市应该为时尚早，这里有很多理由去阐述，无论是基本面的供需，还是季线位置，亦或是股东人数这些筹码方面，都不支持这些股票作为牛市主线，它们在下一轮牛市中应该是起到陪衬的作用。实际上理解起来可以很简单，就是每一轮牛市，都有其对应的社会发展背景，不能强求。成长股例如核心资产和新能源等股票所对应的政策环境、发展阶段均已过去，下一轮牛市已不可能是这些过去的牛股来重新掌权。这里再说一句，更不可能是中证1000、2000这些小盘股来领涨，现在的社会环境与政策与15年不可同日而语，现在这些小盘股只有跟随的份。
那到底下一次主线应该是哪些股票？ 其实已经非常明显不过了，在2023-2024年至今实现了率先领涨的行业或板块，已经为我们指明了方向，基本可以确定是下一轮牛市的领头行业，目前看只有中特估和人工智能这两大块比较突出。同时，这两大主体也符合当前的社会背景与政策环境，这些细节具体不过多分析，尤其是中特估的上涨理由过去已经多次阐述，现在形势已愈发明显。时代的车轮滚滚向前，牛市的主线不会以人的意志为转移，不会以某些人不喜欢这些股票、觉得它估值贵了，内心觉得它不该上涨而放慢脚步，只会短暂休息后继续前行，直到公募大量进场、券商吹捧、全体民众高潮，和核心资产牛市、新能源牛市不会有什么区别。
很多传统的价值投资者，由于过往过于习惯买入低pe低pb、估值百分位20%以下的股票，觉得拿着心安能睡个安稳觉，但在本次中特估行情中，这样的思维可能会遇到不少的挑战，可能需要习惯稍高的估值、拿住不动并迎接中特估牛市，才不枉费自己坚持了多年的格雷厄姆低估值体系所应得的回报。
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