理解世界、理解投资、理解抄底,分享策略(中篇之理论)

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各位好,书接上文,进入中篇,开篇前,有必要先聊几句题外话。

有朋友可能会说,文中的这些概念,很多我都知道,是的,我也相信大部分概念,各位都听过。

但知道不等于理解,跟大家分享这句话:「真正的高手,不是知道别人不知道的东西,而是对大家都知道的最基本原理,拥有最深刻的理解

所以,对投资最基本原理的深刻理解,便是我思考和分享的初衷,希望和大家一起从投资的最基本之处开始,用不断提问和回答的方式,推导出来一些可能重要却被忽略的底层逻辑、以及一些衍生的交易策略。同时对一些公认正确、但被滥用和误用的价投观点重新审视之。

除了上篇的「未来现金流折现」,这类概念还有很多,包括「做时间的朋友」、「买股票就是买公司」、「持有等于买入」等,我们要知其有效性,也要知其局限性、甚至无效性,以免误用。

好,正式进入中篇,中篇重点分享我对投资本质和及其最底层逻辑的思考,并找到投资的第一驱动,只有确定了第一驱动,才能让「抄底」有的放矢,脱离投机之术、服务投资之道,正如上篇有言:

抄底,这个最高级的择时买入,其最大的意义不在于投机和安全边际,它可以有更高的投资战略追求。

首先就要彻底搞明白投资这件事儿,上篇也留下了关于投资要回答的几个基本问题:

1)什么是投资?即投资的本质是什么?

2)什么是价值投资?价投和投资又是什么关系?

3)投资的驱动要素是什么?

4)投资的驱动逻辑是什么?

5)投资的第一驱动是什么?

6)能否同时解释投资对立面的逻辑?

7)抄底策略如何服务于投资战略?

问题1)什么是投资?即投资的本质是什么?

这个问题,与上篇提出理解世界的第一个「世界观」一脉相承:世界一切的存在皆有其本质。我进入一个新领域,开始一项新任务,都会反问自己这个有关存在「本质」的问题。

本质,是一个既被用烂、又被滥用的词,那么:什么是本质,即本质的本质又是什么?

这是一个有点哲学、又有点玄学的问题,我努力讲明白我的思考。

举一个通俗的例子:水的本质是什么?可以说是H20,但这是水的存在,并不是本质。

其实,水的本质就藏在这句俗语之中:「水可载舟,亦可煮粥」

当目的是载舟时,水就是浮力支撑的工具,当目的是煮粥时,水就是加工食材的工具,当大秦名将白起水淹鄢城,水又变成了攻城略地的武器,水还是那个水、水已经不是那个水,这可能是对本质最好的诠释了。

也就是说,本质不由存在本身决定,而由目的/目标决定。

换句话说:本质是面向目标的行为工具,一切本质皆可用这句定式阐述:x的本质是y目标的任务工具。这里用了任务一词,代表要达成目标需要的行为合集。

当我们带着这个视角,去观察世间万物万事,你真的会发现:「一切皆任务、一切皆工具,观人看动机,察事看目的,更能看透本质」。

回到投资,投资的本质是什么?

大家常说买股票就是买公司,难道投资是买公司的工具吗?明显不对,你我做投资,肯定不是真的为了买入一家公司,那时战略投资要做的事儿。对这句话,后篇会有更多讨论。

其实答案很简单,投资目的就是要:实现财富数字的复利增长。投资的本质就是实现财富数字复利增长的任务工具。

不要小看这句话,真理的原点总是平淡无奇,就像两点只能连成一条线,正是几条这种习以为常的不起眼公理,成就了伟大的欧几里得几何。

也如米塞斯的《人的行为》,奥地利经济学的奠基巨著,其逻辑原点竟然也是一句:人的行为皆有目的。

我自己创业做产品十几年,也感同身受,我对产品的本质定义为:产品是助力用户场景任务的工具。

基于此产品定义,衍生出我做项目和产品最喜欢的策略,便是寄生和迁移,设计一款产品,以随风潜入夜的方式,默默的寄生在用户的场景任务中,先成为用户场景中的任务工具之一,甚至先帮助别的工具更好的完成其任务,然后再一步一步迁移,最终成为用户场景任务的主力工具,那些小三成功上位的,大概也莫过于此吧。

再送出一个玄学思考题,「人」作为一个存在,如果按照本质的这个定义,人的本质也会是某个目标的任务工具。这个目标任务会是什么呢?回答了这个问题,也就回答了自己对人生意义的提问。

又扯远了,回答投资正题,现在可以回答第二问题了。

问题2)什么是价值投资?价投和投资又是什么关系?

从投资的本质定义来看,投资可以跟股票没有关系、可以跟公司没有关系、甚至可以跟价值都没有关系,股票、公司、价值等,其实都是投资这个工具的二级工具而已,所以我曾说,价值投资是投资的工具和子集。

什么是价值投资,我的「基本盘价值三元素」和「基本盘价值三级跳」,就是回答这个工具如何发挥投资作用的逻辑。

问题3)投资的驱动要素是什么?

根据第二「世界观」,世界一切运转都有其驱动要素和逻辑,那么财富数字复利增长的驱动要素是什么?

既然投资高于价值投资,驱动要素也一定超越公司、股票、价值等商业概念,其实很多人都能猜到,核心要素就三个:概率、赔率和周期。三要素之间是纯粹的数学关系,决定了财富数字复利增长的方向和方式。

有了驱动要素,还要深挖驱动逻辑,问题4、特别是问题5,便因此而生。

问题4)投资的驱动逻辑是什么?

对数学关系进行全分类,只有三类,正相关、负相关和不相关,不相关的也不会出现在驱动要素中,只有正、负相关。

投资,与概率正相关、与赔率正相关、但与周期负相关。

前两个好理解,概率越大、赔率越高,复利增长越快,第三个有点反直觉,不是说投资要做时间的朋友吗?不是说最好的投资是永远不需要卖出吗?

在相同概率和赔率的条件下,周期越短复利增长越快,跟资产在相同收益率预期下,周转越快,收益越高是一个道理。

但同时因为投资的赔率、概率和周期,如在很多领域都存在的不可能三角,为了获得概率和赔率的相对优势,而不得已牺牲了周期优势。

从这个角度,时间的玫瑰、长期持股和基于此的择股,只是一种三要素不可能三角的策略性选择。

也同样从这个角度,投机的短平快,同样也是三要素的另外一种策略选择,拥有了短周期优势,但也必须要牺牲一个概率或赔率。

这里回答了问题6,投资的对立面投机的问题,看似对立的投资和投机,实则底层逻辑是统一的。

一个更有价值的问题来了,在概率和赔率之间,是否存在第一驱动呢?

问题5)投资的第一驱动是什么?

首先,需要对第一驱动下个定义,存在正相关驱动要素A和B,只有当A的驱动权重大于B,且B的驱动是以正相关关系服务A的前提下,才可定义为存在驱动要素A,为绝对意义的第一驱动。否则就是双轮驱动,或者主次驱动等。

这个问题非常关键,也是最大的投资认知提升所在,有概率优先或者赔率优先的说法,但我认为都没有捅破二者的最后一层窗户纸。

赔率是谁的赔率?概率又是谁的概率?赔率和概率是独立存在、还是有相互关系?

还是要再次回到投资本质的定义,实现财富数字复利增长的任务工具。做极端的简化处理,就剩下三个词:数字增长工具

结论:只有赔率才能牵引增长,赔率是投资的赔率,赔率直接服务于投资。概率不能直接牵引增长,概率是赔率的概率,概率服务于赔率。

有点晕了吗?用我的成长股价值投资逻辑,作为案例解释下。

逻辑的核心就两个东西,一个是「基本盘价值三要素」,一个是「基本盘价值三跳」,很明显,基本盘价值三级跳主要用来提供赔率,基本盘价值三要素主要用来提供概率。而且三要素提供概率,是通过服务于价值三级跳的方式来进行,甚至还能增强三级跳的高度,三要素越扎实、越独有、价值越高,其价值释放、特别是价值迁移的潜力越大,即赔率越高、越稳。

总结一下:投资有第一驱动,为赔率,概率是服务于赔率的概率。

前面讲了这么多,都是为了得到这个赔率是投资第一驱动的关键结论,有了这个结论,我们才能确定抄底这个命题的策略之本, 抄底要服务于投资之道,即抄底要服务于投资赔率!

发现没,对于价值投资而言,抄底已经变成了和基本盘价值三要素同等重要的存在,都是服务于投资第一驱动赔率,只是大家服务的角度和方式不同,到这里,也就回答了问题7了。

同理,其他重要的操作行为,如择时卖出、投资组合等,都不能各自为战了,都要一颗红心服务于第一驱动赔率,具体策略要在第三篇展开讲解了。

关于抄底策略,上篇也有言:

市场不可预测,但可全模式分类并一一应对,所以,抄底策略为:「全分类、轻预测、重应对,只接招、不出招」

这个策略可以做进一步阐述为:「抄底策略,不是要抄到市场底部最低价,而是要覆盖全部市场底部行为,并保持赔率优势。

所以变成了:

1) 市场底部行为如何定义和分类?

2) 如何制定策略,把市场在底部的一切行为,转化为手里的高赔率筹码?

好了,下篇问题抛出,中篇到此结束。

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全部讨论

老鬼的逻辑03-25 18:08

可惜了,你不是个大美女👩🏻

东极熊03-25 13:47

产品的本质定义为:产品是助力用户场景任务的工具。我也是互联网公司的一名产品经理,看到这句总结,真的是醍醐灌顶。点赞点赞

东极熊03-25 13:27

鬼鬼,我被你的文章看高潮了。23年刷到你的文章然后关注你,但是当时都是走马关花,看到的只是表面你在腾讯底部抄底,最后在370附近卖出,并且切换到特斯拉。实际这几篇文章才是道啊。你是人还是神,入门投资才3年就这么强。太强了吧。哎,人最有魅力的从来不是长相,也不是金钱,而是脑子,是对事物的理解,我一个男的都要爱上你了。

价值成长赔率胜算2023-07-24 22:26

巴菲特的投资选股、确实经常强调确定性,但其实还是赔率第一,概率第二,它重仓苹果,第一目标一定不是保值,还是要为伯克希尔股东们谋求股权投资收益范围的增值

价值成长赔率胜算2023-07-24 22:26

其实赔率第一、概率第二是股权投资的驱动结构。

21号拿铁2023-07-19 16:50

哈哈,知识是无价的

老鬼的逻辑2023-07-19 16:44

破费了

21号拿铁2023-07-19 16:37

我刚打赏了这个帖子 ¥6,也推荐给你。

知行合丨2023-02-20 20:15

大道至简,我目前认知的投资就是
1.打开眼睛和想象
2.先居危而思安,后居安而思危

探索未知-感受生命2023-01-14 22:47

Mark