2021年1月我做了银行股价值排行第8期后再未更新过评级，当时给出最具投资价值的银行股前六名：成都银行、贵阳银行、南京银行、江苏银行、农业银行、招商银行。
其中包括4家城商行，一家国有大行，一家股份行。
我们对这6家银行股两年多以来的历史业绩和股价表现做一个回测。
1、历史业绩：
先看业绩，选取我定义的“真实ROE”指标（还原拨备后的平均归母普通股东ROE，可后台私信我索取原始数据，500一份，哈哈）：
表中给出的是近两年业绩最优秀的14家银行的代表，其平均盈利能力大幅超过银行股均值。
作为对比，银行股的标杆宇宙第一大行工商银行的两年真实ROE分别是：2021年13.6%，2022年13.5%。可以看出，14家银行这两年的盈利能力皆明显超过工商银行。
梳理6家银行的两年业绩：
招商银行为19.4%和17.5%，在股份行中遥遥领先；
农业银行为17.0%和14.3%，在国有大行中名列前茅；
城商行中，江苏银行15.6%和19.2%表现优异；
长沙银行的14.9%和16.7%看起来“中规中矩”，但在上市三十多家银行里绝对排的上前10名；
成都银行26%和25.6%令人咋舌。熟悉我的朋友应该记得，我是市场上最早吹捧成都银行的投资人，甚至没有之一，当时招致了一片质疑之声。我当然知道成都银行的经营和管理水平远远谈不上优秀，但其资产负债的扎实程度却优于很多所谓的好银行，风险远低于大多数银行，与成都和四川当地财政的关系“非同一般”，属于那种躺赚的类型。在经历2020-2022三年风雨飘摇的经济周期后，成都银行率先将其报表ROE拉高到19%以上（2022年），拨备覆盖率拉高到500%以上，在即将过去的2023年，不出意外的话报表ROE至少能达到18%，业绩堪称一个靓丽。
看到了吧，如果你感觉自己在负重前行，那一定是有人在替你岁月静好~
唯一有遗憾的是贵阳银行，2021年以后出现了明显的风险暴露，表现为新生不良异常大增，在大幅提高不良核销力度的背景下，报表显示的逾期率等指标依然高企：
2020年末整体逾期贷款金额尚仅有78.38亿，逾期90天内56.68亿。到2021年半年报的时候逾期金额飙升至145.92亿，90天内逾期达到105亿。这个不良和逾期贷款增长的速度真能把人惊出一身冷汗。好在贵阳银行的根基还是可以的，盈利能力还是充足的，经过两年时间的努力，终于把逾期贷款金额重新限制到100亿以下：
到2023年三季度末，逾期贷款金额91亿，逾期90天以内回到46亿的水平。
经此一役，我们应该吸取教训，对西部欠发达地区的区域性城商行农商行等保持多一份警惕，在做估值的时候要多留一分“余地”。
总的来说，业绩层面，选出来的6家银行除贵阳银行出现一点小波折外，其余5家均持续领先。当然啦，即使是贵阳银行，也只是在优秀银行的行列中稍显逊色，从中上等生变成了中等生，远远没有滑落到差等生的地步。
2、股价回测：
再看6家银行的股价。
从2021年1月算起，到2023年11月的两年半时间：
作为股价比较基准的银行指数跌幅-21%，沪深300指数跌幅达到-35%。
而我选出的6家银行呢？长沙银行属于原地踏步，招商银行是跟随沪深300等权重股大幅杀估值，贵阳银行算是业绩不理想的，这三家跌幅分别是-7%、-29%、-24%，都没有沪深300跌的凶。而农业银行+39%，成都银行+54%，江苏银行+47%，这三家股价涨幅再次遥遥领先。如果把以上6家银行等权买入，到现在这一揽子股票可以盈利13%，大幅跑赢指数。
同志们，这说明什么问题？
说明低估才是王道，便宜是硬道理呀。
说明持续的买入低估值的银行股，这个策略是没有问题的，在熊市里是非常抗跌的，长期来看是可以赚大钱的。
到今天为止，这6家银行的组合，招商银行跌到不足0.9倍PB，农行、长沙仅有0.5倍PB左右，贵阳银行更是仅有0.35倍PB，还能怎么跌？
0.6倍PB的江苏银行是怎么个情况？动态PE仅4倍，今年前三季度报表ROE达13.5%，同比提升1.1个百分点，到今年年末妥妥的16%以上，净利润增速高达25%，年分红比率稳定在30%。经过两年时间，拨备覆盖率从270%提升到370%，远远超过上市银行平均240%的水平。这样一家银行，股价还有跌的空间吗？反正我是看不出来。
这是真正的下有底，上有想象空间的股票，比一些所谓的“成长股”更加成长，更加优质。
3、为什么银行这么赚钱？
现在再回头看这张表：
敏感的人一定会有一个疑惑，银行业凭什么这么能赚钱？
稍有些阅历的投资人可以回忆一下，过去10年的宏观经济整体是什么光景，可以说是丰年少而荒年多吧。2014-2016年难不难？2018-2020年难不难？2022年以后的这一年多难不难？过去10年，中国经济真正称得上表现不错的，一个是2017年，一个是2021年，其他时候，要么是在抵御宏观经济过快下行，要么就是在防范各种金融、地产、债务风险。既然经济这么难，作为百业之母，经济金融核心的银行业，困难的痕迹在哪儿呢？我怎么丝毫看不出来。三十多家上市银行，其中的一半能把真实ROE（还原拨备后）搞到15%以上，这个合理不合理？
不合理，但你得服！
这个便车，你要不要搭？
4、第9期银行价值排行
最后还是要给一个结论性的东西，综合估值和真实业绩表现，对14家优秀的上市银行做一个投资价值的排行，排名分先后：
不想耗费精力的投资人可以在前7家中挑选顺眼的，分散投资。
还是那句话：这个组合可以轻松跑赢银行指数和沪深300指数。
时间会给出答案~