| 发布于: | 雪球 | 回复：18 | 喜欢：0 |
派息尚可，成长前景不大，低息环境对恒生的利润有负面影响，银行业成长主要是资产扩张，如果这个阶段已过，会将大多数利润派发，恒生主要在香港市场，应该处于这个阶段了，当然，恒生的经营绩效在香港银行业中可谓翘楚
我觉得 您非常懂[笑][大笑]
另外一点，恒生银行的资产质量非常好，但他的拨备水平也相当的低，这一点，我觉得招商银行要好过恒生，招商的表面的ROE和恒生相当，但实际经营绩效要稍强，原因在于息差要强，另外经营成本比较低，这也是中资银行要远好于美资银行的地方，美国银行业的经营成本远远高于中资银行，中资银行的最大的要害就是资产质量，各家银行的资产质量差异巨大，这就是有些人说中国银行业经营同质化的错误之处，资产质量是中国各家银行差异化最大的地方，长期看，资产质量优质的银行能够占据更好的市场份额，其实，美国的大银行同质化更严重，而且，畸形的考核制度注重当期利润，管理层内肥厉害，拿走太多蛋糕，去了解一下美国大企业的制度就知道，这就是桑德斯兴起的社会基础。
大行的资产增速应该和整体的银行业总体资产规模一致，中国的金融资产大部分都在银行业，在总体杠杆率不变的情况下，银行业的资产规模增长需要和GDP增长保持一致，资产规模增长应该保持在GDP增长+通胀，大行资产保持这样的规模增速不算是激进，如果GDP增长停下来，资产规模增长也就停滞了，银行如果没有资产增长的需求，就应该保持高比例的分红，大陆经济发展应该还会保持中速增长，香港就不同了，这就是恒生银行高比例分红而中资大行做不到的根本原因，需要内生的资本补偿。
这是个挺大的麻烦！