$玲珑轮胎(SH601966)$
$中国平安(SH601318)$
最近轮胎行业的热度相当高，公募、私募都在关注尚属正常，今天竟然有几个顶级柚子来问我买什么轮胎股。我的回复是：
短线确实性最大的是赛轮轮胎；
空间最大的是贵州轮胎；
短线爆发力强的是森麒麟；
如果确定顺周期来了，买玲珑轮胎。
结果他们选了贵州轮胎，今天放出天量大概是这么来的吧。
1、从开工率来看
半钢胎、全钢胎同环比均有增长。
这个开工率到底意味着什么，来看个对比图：
1）半钢胎开工率近六年新高，遥遥领先
这一点并不意外，除了前述四强，青岛双星、风神股份、通用股份、三角轮胎的互动易都有披露一季度半钢订单供不应求；
另一层面，一季度汽车销售和轮胎出口都比较强劲，内需和出口共振。
2)全钢胎可能有最强预期差
昨天一季度重卡销售出炉，同比增长9%。全球3月均PMI均超预期，跟经济强相关的重卡行业可能迎来复苏。（潍柴动力、中国重汽、中集车辆最近股价也开始走强）
2、从成本端来看
1）天然橡胶同比涨幅15%左右。
2）顺丁橡胶同比涨幅15%+。
3）炭黑价格开始反弹，同比降幅在缩小。
4）钢价大下跌
3、第10-13周总结
成本的上涨不足忧，一是成本转移需要时间，二是胎企均已经上调价格。成本上涨跌出来的“黄金坑”给了好买点，闭着眼睛买即可，全市场一季度没有任何一个行业增长会比轮胎好。
去年一整年的业绩高增长是逆周期带来的，持续性机构存疑，所以整体股价趋势与业绩并不匹配；
而今年需求端的增长是顺周期，机构们会动起来。
从24年预期来看，考虑可转债，9倍的贵州轮胎、12倍的赛轮轮胎、14倍的森麒麟、15倍的玲珑轮胎，外加自带彩蛋青岛双星，总有一款是心头肉。
我的选择是都买，动态调仓。
森麒麟和贵州轮胎底部大放量，将为行业吸引更多关注。
一句话总结：
顺周期业绩兑现，底部放量，行业贝塔共振。
@雪球创作者中心 @今日话题 @小秘书
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精彩讨论
icefighter04-03 21:30再说一下森麒麟吧。
1.轮胎行业有个特点，配套和售后替换，一个2B，一个2C，渠道和商业属性不同。韩泰主要通过2B配套做大。但是未来面临贸易壁垒越来越高的情况下，欧美汽车巨头会轻易选择中国供应商作为OEM配套供应商吗？森麒麟选择在西班牙这个欧洲汽车主要生产大国之一建设工厂，这个有助于打入欧洲客户的2B配套业务。毕竟，在当地设厂，贡献税收和就业，这个事情肯定是好事。
2.森麒麟狡兔三窟，做一件事就先把退路考虑好。
目前看来，他把欧洲作为首选海外市场，他没进军墨西哥，但是他早就规划了美洲是要建厂的。为什么迟迟没有动手呢？我只能认为，他在等待观望，也许是特朗普上台可能会导致美国政策巨变，墨西哥建厂也不是绝对保险的。他在西班牙设厂，主要为欧洲和美国服务，同时覆盖南美（因为西班牙在南美影响巨大），这种做法是非常聪明的。
公司营销投入主要也在欧洲和南美。
2023 年 10 月，森麒麟成功续约 DriftKing 全球漂移大师系列赛，从 2024 赛季开始，森麒麟品牌将成为继路航品牌之后第二个正式踏入欧洲国际赛事的中国轮胎品牌。
公司继续以“路航 Landsail”品牌名义与英国合作伙伴 OAK Tire 共同赞助 2017 年英超联赛冠军、2021 年“足总杯”冠军莱斯特城队；公司定制品牌客户“Davanti”继续与英超球队埃弗顿足球俱乐部展开合作，埃弗顿曾 9 次获得英格兰顶级联赛冠军、5 次“足总杯”冠军、1 次欧洲优胜者杯冠军，与顶级俱乐部球队的合作，持续加强公司轮胎产品在全球市场的影响力，推动关键核心市场的品牌知名度； “德林特 Delinte”品牌巴西合作伙伴在巴西各主要城市进行“德林特 Delinte”品牌高端零售门店装修，“德林特 Delinte”品牌中国高端品牌形象在获得巴西市场认可。
3.目前选址摩洛哥，也是非常精明的选择。摩洛哥可能成为未来的电动汽车重要生产大国，因为有磷矿等重要资源。
而且摩洛哥签订的各种贸易协定非常多，和美国，欧洲距离也很近，贸易协定也很多。从摩洛哥建厂，可以非常好的覆盖欧洲，美国，南美，中东和非洲。
另外，摩洛哥还有个好处，它是非常冷门的。
中国工厂最喜欢扎堆，一窝蜂。这种做法极大增加了欧美贸易限制的风险。
如果摩洛哥只有森麒麟一家中国工厂，那么欧美不容易关注到它。
icefighter04-03 10:54如果我来说逻辑，只有赛轮和森麒麟值得长线考虑。出海为王，就是这么简单。
icefighter04-04 06:58你说得对。森麒麟今年估计股价很难大涨。第一，他们公司估值在轮胎板块始终是最高的，第二，摩洛哥项目明年才能贡献业绩，西班牙项目更是一再推迟。但是，如果投资轮胎板块，我认为最重要的还是看清楚未来大的格局变化。华为任总2012年就认为美国可能要卡脖子，开始准备芯片和操作系统等的备胎，美国再三制裁，华为也都挺住了。中兴可能从来没有考虑过这个风险，最终老老实实接受了美国派遣的一个合规高管入驻企业。
特朗普上台是今年轮胎行业最重要的风险。
2024年1月美国自中国进口轮胎数量239万条，环比增长12%，同比增长36%。
如果特朗普猛加关税，国内的轮胎产能肯定极大利空，而已经在国外建厂的中国轮胎反倒可能受益。
牛逼的公司可以把提前考虑到关键的风险，就像华为这样。甚至可以把风险变为机遇。
汇川技术在前几年芯片紧张时期，依靠提前囤积芯片，反而化危机为机遇。
这都是非常好的例子。
icefighter04-03 21:42目前不出海，在国内只会卷死。出海，也面临巨大不确定性。
美国风险最大。
最保守估计，假设美国市场完全屏蔽中国轮胎企业（通过ownership穿透，无论你在哪里生产），日本，欧洲市场完全屏蔽中国企业作为OEM配套，那么只剩下亚洲，中东，非洲和欧洲的售后替换市场了。然后加上中国本土汽车品牌的OEM配套。
这种情况下，规模越小，风险越小。规模越大，转身越难。
森麒麟总体来说是轮胎行业规模最精简，人均产值最高，战略布局最谨慎的公司。即使考虑到最可怕的情况，美国市场完全屏蔽中国轮胎企业（通过ownership穿透，无论你在哪里生产），日本，欧洲市场完全屏蔽中国企业作为OEM配套，那么森麒麟现在规划的产能是可以消化的。
icefighter04-03 11:31要考虑到贸易壁垒只会加强，不管是美国还是欧洲，以后政策都只会鼓励local for local。森麒麟是唯一一个有底气在欧洲发达国家设厂的中国轮胎企业，认为他们家人均产值在同行业都是遥遥领先，甚至超过了欧美巨头。
我们不考虑森麒麟的高端化，仅仅是把他作为优衣库一样的平价品牌，只要他在local for local时能维持行业最高的人均产值，他即使维持平价的价格，也是有竞争优势。