前期文章已经全面分析研究过银行的资产质量与其依附的经济腹地密切相关，还取决于银行资产的行业配置。与银行的风险偏好和企业文化密不可分。
中国经济发展区域不平衡，发展程度及土地劳动力价格不同，导致东西部整体产业发展结构呈现结构性分层结构。整体是一种：“人间四月芳菲尽，山寺桃花...
cp73
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他的全部讨论
其实还是周期，只不过股价是博弈的结果，价格周期和油价和业绩周期有相位差。
比如猪周期，正常市场是肉价贱了会去产能，大家都这么做你旱则资舟反着来，后面供给关系反转价格就要大涨，等下个周期会大赚。
但当博弈主体认知升级，大家都旱则资舟，过去的周期策略就失灵了。
光伏也是...
回复@BetterMonkey: 它们最大的区别不在于是否有用效，而在于对疗效或副作用是否有严谨科学定量的对比实验。
一个是坚持实践是检验真理的唯一标准；一个是从古人的本本出发，虽然古人也是在漫长的实践中探索出来的，但它的很多继承者却固步自封，把几千年实践中总结的精华，用一种腻想出来的玄...
2023？
回复@嫩韭黄556: 万物皆周期，银行业估值低点的周期大概率已经过了，但明天的太阳仍旧会升起。
行业沉浮，银行永恒。
房地产L形走势的不利影响慢慢翻过去，随着中国制造业全球化，科技进步和劳动生产率提高，中国的人均收入还有很大提升空间。
房地产价格的停滞，其实质是劳动在社会财...
高息虽然是股票投资价值的非必要非充分条件。
但高息意味着其市场估值不高，市场对其未来的增长预期不高。
比如一个公司目前股息率6%，那意味着市场对其未来的预期增长只有4%左右。
而投资的利润来自于预期差，即企业未来增长与市场预期增长的差值。投资的超额利润来源于两个方面，一...
对投资来说内在价值重要，但价格也很重要。 股票的投资价值等于：内在价值-价格。 当一个公司价格远低于内在价值时，价格的下跌可以提供买入价值；当价格高于内在价值时，价格上涨可以提供卖出价值。
回复@Rippo: 这个要从它的资产结构，负债结构，经营策略，依托的区域腹地，区域人口与产业发展，各方面综合考虑。
银行的经营具有很大的惯性。寄期于困境反转，或担心优秀不能持续都没有太大意义。
这不属于企业研究的范畴，而属于估值研究的范畴，主要看是否已经PRICE IN，即预期差。
回复@Rippo: 投资需要看的是股息和股息的增长。一个企业如果你不能清算它，净资产是没有用的。
PB已经在股息率里体现了，有的股息率高是跌出来的，投资追求的应该是增长造成的高股息率。
ROE综合了股息和成长。ROE的一部分/PB作为股息，另一部分积累到净资产中扩大再生产，在ROE相对稳定的...
房地产负债结构
房地产行业的负债结构主要包括以下几部分：
预收个人房款：28.96万亿，占比32%。
上下游企业垫资：27万亿，占比30%。
银行开发贷款：12.67万亿。
债券：8.1万亿。
非标融资：7.2万亿。
延迟缴交的税费：6.3万亿。
其他部分占比38%。
房地产公...
赚不赚钱并不是核心，投资要看机会成本。 关键是看有没有股息率和他差不多，但增长更高，确定性更强，预期收益率更高的标的。 投资要顺势而为，需要综合评估：股息，资产质量，增长，价格及企业发展趋势。投资不能掺杂过多个人主观情绪。
对市场的分歧看法有助于提供流动性，分析问题要注意存量和增量的区别。 原来建立在高杠杆，高周转模式下的生意模式，当供需关系变化后，融资成本就把ROE干没了。 自行车一旦慢了就稳不住了。
中国的教育体系更注重于学习和应用，而美国的教育更注重于理解和创新。
曾听过一位留美博士的讲座，他曾物理奥赛拿过大奖。他坦言竞赛和科研完全是两会事，竞赛的背景对他的科研实际是产生了严重负面影响。最后去做物理奥赛培训去了。
竞赛和应试教育功利心太强，而科学研究需要象一群吃喝...
出现这种困境首先是因为没看透公司买贵了，如果只是做趋势看错了那就败了。
投资要做价值成长，价值成长的好处首先在于低估值决定了下跌空间很小，能守得住阵脚。同时的成长可以提供较好的收益。
其次低估值天然带有较高股息率，可以提供源源不断的现金流，股息复投可以把向下的波动变成获...
不是兴业信用卡用户失业了，而是有了大行低息易得的信用贷，信用良好的人就不会用高息的信用卡借款！
零售高息贷款在目前环境下就是客户逆向筛选的剧毒资产！
在经济下行困难期，谁放宽信用，不良就会聚集在谁家。
熊来了，你不必一定要比熊跑的快，但比你朋友跑的快是非常必要的。
$兴业银行(SH601166)$ 兴业银行的逻辑在于：
投资收益对利润增速的影响是一次性的，23年的基数降下来后，后面对利润增长的影响自然就消失了。
降息造成息差的降低，随着今年资产端贷款息降低L形到位，基数降下来后，这个对利润同比增长的负面因素也就自然不存在了。
但存款利率降低需...
$双汇发展(SZ000895)$ 已经丧失成长性，标准的非周期消费股，ROE23.8%，PB4.75，利润几乎100%分掉，标准的现金奶牛型公司。
行业龙头低位助其在丧失成长性后仍能维持较高的ROE。
虽然目前无风险收益率大幅降低，但5.62%的股息率作为年化收益率，PB承压不小。