cp73

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$兴业银行(SH601166)$ 兴业银行的逻辑在于:
投资收益对利润增速的影响是一次性的,23年的基数降下来后,后面对利润增长的影响自然就消失了。
降息造成息差的降低,随着今年资产端贷款息降低L形到位,基数降下来后,这个对利润同比增长的负面因素也就自然不存在了。
但存款利率降低需...

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$双汇发展(SZ000895)$ 已经丧失成长性,标准的非周期消费股,ROE23.8%,PB4.75,利润几乎100%分掉,标准的现金奶牛型公司。
行业龙头低位助其在丧失成长性后仍能维持较高的ROE。
虽然目前无风险收益率大幅降低,但5.62%的股息率作为年化收益率,PB承压不小。

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$元祖股份(SH603886)$ 只有6%的股息率,增长3.6%稍差了那么一点。
如果公司丧失成长性,仅近似随通胀微弱的增长。虽然同一个公司是分红比例越高越好,但不同的公司相同的股息率,总是分红比例越低的更好些。

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回复@一腔热情文文: 从股价上看业绩翻倍估值腰斩,此消彼长,换了个寂寞。
但换个角度看,每股股息随业绩翻倍了,股息复投大概也能增加50%的股份,2*1.5=3,股息现金流变成原来3倍了。从内在价值角度测算,资产内在价值的增长年化应该是12%。//@一腔热情文文:回复@摸索fhy:但过去的银行股的历...

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回复@等闲一枚: 任何一个企业由小到大的生命历程,利润增长都经历从低到高再到低,只至回归社会经济平均增长的永续增长或消亡,有的没成年就凋亡了,有的可以做成百年老店。
一个公司它在每一阶段的内在价值都是客观存在的 即使人们很难准确测算。
由于趋势投机的存在,一个公司在高速增长...

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回复@投资初心: 这时股息复投滚雪球要比一次性1PB还给股东要好的多。做过折价封基的都知道。//@投资初心:回复@太原:Pb低于1的时候,就是分红已1pb返还给股东。这个道理也是想了很久才想通。 当然最好是一次性把公司清算了全部还给股东,那就是真正实现了1pb的资产回归

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回复@多乐市: 银行还有一个也是最重要最主要的功能叫做配置资源,必需维持足够高的贷款利率,才能对社会企业进行优胜劣汰!才能促进社会经济高质量的发展。
低利率只会大水漫灌,是权宜之计。会损害经济发展的质量和经济的长期发展。
草原上的狼如果不吃羊了,草原的生态就会面临灾难。

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回复@cp73: 投资不能满眼只盯着看每年利润增长的增量,还要守住历年积累存量,估值不稳,地动山摇!//@cp73:回复@太原:[已修改]@ericwarn丁宁 市赚率只考虑ROE不考虑增长是有很大问题的。
市赚率=PE/ROE=P/E/(E/B)=P*B/E^2=Pb*B^2/(B*ROE)^2=Pb/ROE^2
按市赚率公式一...

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回复@太原: @ericwarn丁宁 市赚率只考虑ROE不考虑增长是有很大问题的。
市赚率=PE/ROE=P/E/(E/B)=P*B/E^2=Pb*B^2/(B*ROE)^2=Pb/ROE^2
按市赚率公式一个公司的ROE相同,得出的市赚率就相同,PB或PB估值就相同。
一个公司有不同发展阶段,比如贵州茅台的ROE是30%左右,目前增长约17%。...

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回复@太原: 虽然这种不多,但还是有类似的,比如格力电器,目前PB1.91。
去年(22年)每股收益4.43,今年业绩预告为4.82~5.23,大约增长10%左右,按预告的业绩目前PB约1.767。22年的ROE是24.19,今年ROE按业绩预告肯定是还有一定提升的。
格力电器的估值ROE比第二种情况稍低不多,但利润...

股息与成长

在估值不变的情况下股东的收益率=股息率+增长率。
相同数值的股息率是远远优于成长率的!
因为首先:企业高增长总是不可持续的,企业的增长绝大部分体现在利润的留存扩大再生产,而企业的成长受外部大环境约束,利润整体呈现为边际递减。当利润增长速度小于净资产积累速度时就会导致ROE降...

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对公贷款比零售贷款更具有稳定和平滑性。
零售贷款弹性或者说波动性更大。
因为企业的产能周期更长,企业资产已经投下去了,即使一两年形势不好,也得咬牙坚持,利润和股东权益是作为优先级的银行债权的安全缓冲肉垫。
而零售贷款缺乏这种粘滞性,被大行等低息信用贷筛选过的甘心承受...

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回复@西城博弈: 对普通股股东来说,净利润要扣除它优先股和永续债每年50多亿的股息和利息才准确,也就是说要用股价/每股收益才行。
归属于母公司股东的净利润是包含优先股股息和永续债利息的。
这就是母公司股东和母公司普通股东的差异。 查看图片

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回复@ice_招行谷子地: 浦发银行按快报业绩市盈率可不止5.33了,已经到6.57了。 现在市场上银行的估值乱掉了,等年报和一季报出来,需要重新排排队。//@ice_招行谷子地:中国股市能让你充分懂得什么叫SX的共识也叫共识。浦发一坨屎的业绩市盈率5.33,招行市盈率5.42。[抠鼻]

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回复@打工人的白日梦: 但如果低分红,会造成利润增长速度低于净资产增长速度,导致ROE下跌,引发估值下滑。高估值是原罪,无解。//@打工人的白日梦:回复@cp73:但是如果是高pb个股,高分红反而会导致长期收益率低于roe

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回复@吐槽专业户: 即使是熊市也能赚钱才能买//@吐槽专业户:回复@张平原:如果你预判未来一直是熊市,那就不应该买股票

ROE、PB、股息分配比例对投资年化收益率的影响

ROE、PB、股息分配比例对投资年化收益率的影响巨大。
一)假定初始本金为1万,股息市价复投,一个公司的ROE是稳定的15%,股息分配比例为30%,那对应的每年公司利润增长是10.5%。统一取10%的折现率。在估值稳定在1PB时,投资年化收益率是15%,60年后的市价是4384万,折现为现值是14.398万。

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回复@退辟三舍: 是的,假设是银行按照股东利益最大化的分配方案,把超出增长比例的利润全部分掉。
一个正常的市场可以存在低价格个,但长期低估值一定不正常的。一定是大股东缺位,利润分配管理出了问题。//@退辟三舍:回复@cp73:文中"如果未来增长10%,那投资者的年化收益率就是10%;奇葩...

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投资银行不管是投机还是投资,最大的核心在于预期差和边际变化!
既要看到现状又要预测到未来的边际变化。
要明白现状和边际变化背后的原因。
事物总是不断变化的,不变是相对的,变化是绝对的。
不能因为过去很多年零售贷款好,就认为零售银行好,当这种好已经PRICE in 反映到估...

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回复@股息复利: 如果ROE18%,分红比例60%,维持3.85倍PB不变,长期持有可以获得10%的社会平均收益率。
增长18%*0.4=7.2% 股息18%*0.6/3.85=2.8%
整好是10%的年化收益率,可以接受。//@股息复利:回复@cp73:PB可以达到(18%*0.6)/(10%-0.72%)=3.85倍,是不是笔误? 合理价值=股息/(贴现率-...