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赵伟宏观探索
赵伟，国金证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛理事、北外滩国际金融学会理事，国家会计学院CPA创新发展研究中心特邀理事、学术顾问等。复旦大学、浙江大学、中国人民大学专硕校外导师，中国农业大学客座研究员、专硕导师。新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、金牛奖最具价值首席分析师等。代表性著作《转型之机》、《蜕变·新生》等。
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【每周鉴读•第124期】陈达飞：我的日本书单（国金宏观·赵伟团队）
赠书
留言赠书：您只需后台留言，获得点赞数前10名的读者，可获赠新书《交锋二十年》1本，截止时间：5月12日22:00。
阅读日本是过去多年泛读的一个志趣，也零散地写过几篇短文。或许，正是因为没有太强的写作导向，才不求甚解。2022年底来卖方后，一直筹划着写一个日本的深度报告系列：立...
图解 | High for Longer——2024年5月美联储例会决议（国金宏观·赵伟团队）
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PMI强于季节性，“涨价”信号初现——4月PMI点评（国金宏观·赵伟团队）
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摘要
4月30日，国家统计局公布4月PMI指数，制造业PMI为50.4%、前值50.8%；非制造业PMI为51.2%、前值53%。
制造业PMI强于季节性，“涨价”信号初现
制造业PMI强于季节性，生产强度进一步提升。4月，经济运行节奏进一步常态化，制造业PMI在上月显著回升的基础上保持扩张、录得...
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事件
2024年4月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作,并决定今年7月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题。
点评
一、一季...
高频跟踪：生产开工边际回升，建筑业开工有所回落，消费需求不温不火
【工业生产】工业生产边际回升。本周，高炉、纯碱、PTA开工率低位回升，环比分别增加0.9%、2%、3.7%，低于去年同期2.8、6.8、4个百分点；涤纶长丝、汽车半钢胎开工率小幅上涨，环比分别增加0.2%、0.5%，超过去年同期10个百...
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摘要
3月工业库存延续回升，传递库存周期“重启”信号。哪些行业补库“意愿”更强，或对经济产生多大带动作用？
一问：库存行为，有哪些新变化？制造业库存企稳改善，化纤、运输设备等行业率先补库
国内库存偏低背景下，制造业库存增速企稳改善，带动工业库存增速持续回升。...
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摘要
近期，日元兑美元快速贬值至158.44、创1990年以来新低，也引发了市场对日本“加息”或“干预”的遐想。本轮日元快速贬值的原因、“干预”潜在的市场影响？本文分析，可供参考。
热点思考：“干预”还是“加息”？日本的两难问题
一问：近期日本市场的新变化？日元快速...
库存周期“重启”？——3月工企利润点评（国金宏观·赵伟团队）
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摘要
2024年4月27日，国家统计局公布全国规模以上工业企业利润数据。1-3月，工业企业利润同比4.3%、前值10.2%，营业收入同比增长2.3%、前值4.5%。
核心观点：实际库存连续回升，传递库存周期“启动”信号
3月工企营收、利润增速明显回落，受“工作日效应”的影响较大。2024...
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摘要
近期，日元兑美元快速贬值至158.44、创1990年以来新低，也引发了市场对日本“加息”或“干预”的遐想。本轮日元快速贬值的原因、“干预”潜在的市场影响？本文分析，可供参考。
热点思考：“干预”还是“加息”？日本的两难问题
一问：近期日本市场的新变化？日元快速...
资配周度跟踪 | 海外情绪整体修复，风险资产多数上涨（2024/04/22-2024/04...
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摘要
海外情绪整体修复，风险资产多数上涨（2024/04/22-2024/04/26）
股票市场：海外情绪整体修复，全球股指多数上涨。发达市场中，恒生指数上涨8.8%，纳指、富时100、日经225分别上涨4.2%、3.1%、2.3%；新兴市场中，韩国综数上涨2.5%，泰国SET指数上涨2.1%，上证指数上涨0.8%。<...
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摘要
美国经济“不着陆”已成为共识，“二次通胀”随之成为市场交易的主线。当经济从供给侧叙事转向需求侧叙事，美联储更难兼顾增长与通胀。但交易与美联储决策是“两码事”：市场越交易不降息，美联储越可能降息。
热点思考：三个季度前，美国经济已经“着陆”！
滞是假的...
海外高频跟踪 | 特朗普领先优势被抹平，美国3月PCE通胀反弹（国金宏观·赵伟团队）
海外事件&数据：特朗普领先优势被抹平，美国3月PCE通胀反弹
特朗普领先优势被抹平。截至4月26日，特朗普民调支持率44.8%，拜登支持率44.5%，特朗普领先优势被缩小到0.3%。特朗普领先优势缩小可能与三个因素相关：一是特朗普刑事案件开始审理；二是拜登在宾夕法尼亚、威斯康星等摇摆州加强了竞...
深度思考 | 昂贵的补库：当制造业新周期遇到高利率（国金宏观·赵伟团队）
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摘要
年初以来，美国制造业景气度抬升，上游能源、金属率先补库。随着美联储降息曲线的上移，补库能否持续、有何结构性特征？中美库存周期联动的特征是否有所弱化，美国库存周期与中国出口的关系有何新特点？
宏观看库存：美国库存周期整体处于主动补库早期，但高利率环境下，补...
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摘要
近期，债市收益率低位磨底，影响因素、往后演绎路径为何？本文梳理，敬请关注。
债市的核心矛盾？
近期，债市表现“踌躇”，或与稳增长落地不佳、政府发债节奏偏慢等有关
近期，债市收益率低位磨底、波幅收窄，波动率明显缩小。“两会”以来，债市表现相对“踌躇...
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摘要
近期，债市收益率低位磨底，影响因素、往后演绎路径为何？本文梳理，敬请关注。
债市的核心矛盾？
近期，债市表现“踌躇”，或与稳增长落地不佳、政府发债节奏偏慢等有关
近期，债市收益率低位磨底、波幅收窄，波动率明显缩小。“两会”以来，债市表现相对“踌躇...
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国内高频跟踪 | 出口运价指数企稳反弹（国金宏观·赵伟团队）
高频跟踪：生产开工边际回涨，建筑业开工仍然偏弱，消费需求有所回暖
【工业生产】工业开工普遍回涨。本周，上中游多数开工有不同程度回升，高炉、纯碱、涤纶长丝、汽车半钢胎、铝行业开工率分别较前周增加0.5%、0.9%、0.3%、2.7%、0.1%，PTA开工虽有1.1%的回落、但降幅较上周收窄3.8个百分点...
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摘要
新一轮设备更新正加快落地，哪些行业值得重点关注？微观层面，如何构建高频跟踪体系、观察政策落地进度？
一问：本轮设备更新，重点观察哪些行业？工业需求体量更大，关注设备制造、电燃水产需变化
本轮设备更新，工业领域设备更新改造的需求体量更大，占比或在80%左右...
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摘要
新一轮设备更新正加快落地，哪些行业值得重点关注？微观层面，如何构建高频跟踪体系、观察政策落地进度？
一问：本轮设备更新，重点观察哪些行业？工业需求体量更大，关注设备制造、电燃水产需变化
本轮设备更新，工业领域设备更新改造的需求体量更大，占比或在80%左右...