上善山水

什么叫做价值投资？ 按照《证券分析》和《聪明的投资者》，价值投资是：基于深入分析、确保本金安全、适当获利。这个定义很有问题，投资与价值投资不分。不过，证券投资体系是格雷厄姆建立起来的，价值投资与其他投资的分际，是他之后的事情，他这么讲没问题。 价值投资还有一个形象的表达，一元...

怎么回避大级别熊市？

2005年股改以来，一共三次熊市。 第一次是2008年，没有技术含量，任何。如果做量化，一根线的事，最简单移动平均，不论60、120、240日均线，只要有根线，顺利逃顶，还能抄到底。投资没有这么简单，当年我顺利出奔，然后，回去了。1929，巴菲特的成长价值老师费雪，预见到了大顶，然而，破产了。19...

有一位小朋友考取了中央财经大学的金融学（国际金融），我对财大完全不熟悉。恳请朋友们能介绍，欢迎具体的介绍，亲身的经历，亲戚朋友的经历，同事朋友的经历，这个专业的定位、发展、特点，等等。 谢谢。

中国最强大的公司

巴菲特的好伙伴芒格接受采访，有一个问答很有意思： 问：如果在未来10年或20年，除了伯克希尔之外，你还会推荐一家公司，你会推荐哪家?答：在美国是Costco。除了在美国，购买中国最强大的公司 （查理·芒格：我的粉丝主要是中国和印度的书呆子） 好伙伴...

目前 $深成指A(SZ150022)$ ，一方面相当于深成指ETF，深成指是一个很有弹性的指数，既有深证大蓝筹也有相当多的中小创，另一方面，万一大盘走牛，它还有10%的折价，如果再牛一点，深成指B欠下的利息也得归还，如果2020年退市了，折价则要收回，总之它比深成指ETF的安全垫厚那么一点点。

$中国平安(SH601318)$ 的年报相当漂亮，这我认可。今天很火很爆很烫手，呵呵，我并不喜欢这类股票。这类股票属于权重绩优股，估值相对比较高，波动明显高于市场平均水准，流动性强，牛熊转换快，怎么看都是一盘开封菜(KFC)。类似的还有招商银行。这类股票属于指数指数加强型投资，跟我没关系。

有人做了一个1000万组合，结果，50年下来负几千万。当然，他是好意，财务自由的门槛很高，劝大家努力工作。 我也做了一个组合，结果50年下来几个亿，那还是扣除通胀的结果。 差异在哪儿？现金流。没有现金流，将不得不在最惨的年头卖出权益，现实的人做现实的投资，一定一定每年都有开支。有现金...

我们曾经有一个银行排名，如今已经完全量化了。

$上证指数(SH000001)$ 猜一下：今天大盘会跌破2700么？前18个猜对的有奖

起于去年底的调整告一段落，大家怎么看？

如何炼出完美的猪油？

小时候，家里有个古旧的陶瓮，由奶奶一手掌管，其他人轻易不让碰。 每次家里煮馄饨、下面条，或是炒盘简简单单的青菜，奶奶就会神秘地从陶瓮里，挖出这样浓白细腻的猪油： 一勺，只要一勺，所有平凡无奇的食物，都能被点化得香气四溢。猪油特有的醇厚滋味，构成了我对“家的味道”的绵长记忆。 陶...

SB的2018，smartbeta的2019

致敬即将过去的2018 为什么选了这么一个题目？2018是smartbeta年，smartbeta本来是这样的： 结果，成了肿么酱紫： 不过，我仔细一想，SmartBeta真还有点SB的萌。 2017年底，预计2018，我的判断——难过，能有5%收益就好。 大家觉得不好，当时可是烈火喷油，2017的小牛市。 不说了，不说了，不说了...

一年之计在于春，春来当做红利再投资

首先，我们从公司的角度探讨分红及红利在投资问题。 顶级的公司是不爱分红的。巴菲特对此有过明确的论述，如果1美元的留存收益能够创造出更多的价值，不分红合理。巴菲特的波克夏哈撒韦不分红，美股的亚马逊、谷歌、脸书，A股的恒瑞医药不分红或者分红率很低。 第二级的公司分红丰厚，但是，公司...

我刚刚调整了雪球组合 $上善若水(ZH520519)$。这下没毛病了，30%HS300，30%标普500，30%十年国债，10%Gold，永恒组合，好得很

送给打工族的投资组合

牛市已经到来，如何配置资产，对于打工族依然过于复杂，这儿有一个简单的： 30％ 债券，国泰国债ETF、国泰十年国债ETF、海富通10年地债、招商信用、广发聚利、诺安纯债，现在不要碰可转债了。 40% 300ETF或者MSCI ETF，华泰510300、华夏510330、易方达51...

才涨了一天，已经2005、2015，6000点、10000点了，我觉得也不是完全不可能，但是，经济基础就那个样子了，别想多了。——什么样子？刚过完年，什么样子你应该知道的。 我只两条建议： 第一，可以适当大胆一点，不要老想着价值、红利、50、100，还要想一下中小、创业，以及500、1000。50、100对了...

牛市已经到来，如何配置资产

随着牛市来临，有些朋友希望降低国债、黄金的比例，说了很久的以红利基金、50ETF替代国债，到底怎么做，本文给出方案。资金配置图如下： 第一组，15%国债、5%黄金。根据2018年的经验，本组合动用国债打反击战是在大盘的2500点，然后，大盘自己回来了。所以，15%国债+5%的黄金足以克服2012~2014、2...

我是不是看了个假股市？三大指数集体下跌，我的个股，除了阿胶，集体暴涨？尤其是恒瑞、茅台、格力、平安、南银，谦虚一点哈

$300红利(SH000821)$ ，$中证红利(SH000922)$ ，你觉得有什么差异？一个从300指数中选，一个从全部A股中选，A股的红利大部分集中于沪深300，应该没区别吧？ 错了！红利系列被价值系列碾压，BUT，红利系列不包括300红利，价值系列不包括基本面50，300红利不是一般的强。BUT的BUT，300波动更狠！ 排...

华宝即将发行SPACEVCP（标普沪港深中国增强价值指数）基金。SPACEVCP覆盖沪深港三市，以PE、PB、PS三个维度打分，选择最低估的100只股票，当然，还有一些入选细则、权重调整细则，标普在指数的细则上很有文章。指数编制方式跟中证锐联基本面50指数很相似，基本面50只覆盖沪深。嘉实50的实际运行结...

*内容审核中，暂不可见*

*内容审核中，暂不可见*

回复@静待质变: 说的简单点，红利基金最强的一点是有机会提供最强悍的现金流，也就是分红。如果不分红，则舍弃了自己的长板，去跟smartbeta基金PK。论收益能力，哪里轮到它发言了，闭嘴吧。//@静待质变:回复@上善山水:能说的简单点吗？我喜欢510880这样的被动分红，只要分红能稳定的增长就好了，模...

回复@一kkk: 听了好人好言的都做对了，投资者愉快，基金们也愉快，投资者与基金们合作愉快，比如富国红利、红利ETF、50ETF，多么可爱，投了这些基金的更加可爱。一门心思盯着收益的不好办了，对这些基金及投资者，我没办法//@一kkk:回复@上善山水:是的，我也同意你的说法。

我们A股市场上的价值指数大多是基本面指数，股息率本身就是基本面指数的一个核心元素，所以，单纯比较收益，红利怎么可能跑得赢基本面。不管是指数对比还是量化测试，红利都输了，现在也就剩个嘴硬了。如果说以红利为基础添加其他因子，难道基本面不可以多因子联合么？论收益能力，红利因子完败基...

回复@一kkk: 我不是拉黑，我是拯救他们。我们A股市场上的价值指数大多是基本面指数，股息率本身就是基本面指数的一个核心元素，所以，单纯比较收益，红利怎么可能跑得赢基本面。不管是指数对比还是量化测试，红利都输了，现在也就剩个嘴硬了。如果说以红利为基础添加其他因子，难道基本面不可以多...

回复@中证500_沪深300: 这个时候我是不会出手的，如果在跌下来，找我哈//@中证500_沪深300:回复@上善山水:厉害了。。。隔夜美股这么惨居然没事儿。。。

稀土，5G，券商，什么的，我很努力了，等我看懂了再说。

回复@中证500_沪深300: A股高开，没我的什么事了。//@中证500_沪深300:回复@上善山水:小堂妹也觉得宽基很不错呢~~~$华宝中证500增强A(F005607)$ $华宝沪深300增强(F003876)$ $华宝标普中国A股质量价值(F501069)$

果然高开！$纳斯达克100指数(.NDX)$ $标普500指数(.INX)$ ，惭愧不惭愧？

$上证指数(SH000001)$ 厉害了我的大A，难道红盘开市？

再次跌破0.5，这次A股太惨，顾不过来了

$上证指数(SH000001)$ 2852 $标普500指数(.INX)$ 2819 大A还是厉害那么一点点。 再跌，我要出手了 @中证500_沪深300 @沪深300增强 300 @富国价值ETF 。 抱歉，比较寒碜，我也不知道买啥，买宽基没错。

股票的门槛

股票可以赚钱，但是，它有一个无形的门槛。有那么哪些门槛？ 首先，上市公司有各种坑。比如，乐视网，长生生物，康美药业，等等。 其次，市场上有各种坑。最近的精彩大戏相信给大家带来了不一样的体验，海康威视表示有话说。 其次，行业周期是个更大的坑。比如，医药集采，好端端的牛牧场，一夜之...

回复@跨越一尺栏杆: 正解。股票可以赚钱，但是，它有一个无形的门槛，这样说不太好——大多数人是不合格的。买房子尽管也有各种坑，不合格的是少数。//@跨越一尺栏杆:回复@上善山水:我想表达的是对于我们普通人，还是远离股市多买房比较好，早在十年前，就有人说，楼市会怎样，股市会怎样，到今天...

回复@跨越一尺栏杆: 抓住了，74.77%。我在雪球13个组合，11个正收益。//@跨越一尺栏杆:回复@上善山水:大多数人人不挣钱还赔钱，这是不是很正常

回复@看好2028: 批准。转易行长执行 //@看好2028:可以考虑抛售2000亿美债，老美借我们的钱，买我们的瓜，完了还要骂娘。

过去10年，过去10年，过去10年！重要的要说三遍！！！那肯定是持房收租。十年前房子什么价，一二线城市是现在的1/3~1/5。10年前中证红利是什么价? 跟现在差不多。即使现在房租只有1%，使用10年前的成本，也是3~5%的收益率。

老美断供，$海康威视(SZ002415)$ 也没什么大不了的。 毛利会下降，暂时失去高端产品，失去国外高端市场，但是，死不掉，净利润不一定降，因为国内的高端产品其他公司也没机会填上。

回复@夏至1987: 资产有八位数，最起码一年支付70万（0.5% + 0.2%）管理费，雇一个基金经理可以不，要求不高，一年上两天班就行//@夏至1987:回复@上善山水:买基金有各种好，稳定是当然的，最大的问题是牺牲了打新收益。当然如果你的资产达到八位数以上，没有打新需求，那就另说

回复@夏至1987: 我熟悉这种投资，第一，本金安全，第二，年年分红。从个股的角度，三大板块，大型银行，能源电力和基础交通，消费。按图索骥，中证红利、上证红利、上证50、基本面50都可以，然后看看挑选喜欢分红的基金。//@夏至1987:回复@上善山水:银行etf更稳健，但里面有些不太好的银行，还占了...

回复@盈2000盈: 放大到10年以上，兴业银行没有这样的抗风险能力，我是最坚定的兴粉了。如果你真想把股本留给儿子，靠股息提高生活品质，应该持有一揽子银行，或者基金。//@盈2000盈:回复@夏至1987:拿了兴业第八个年头了，打算退休前一直持股，红利再投，退休后用股息提高生活品质，股份留给儿子，...