斯宾诺莎的世界

斯宾诺莎的世界

对应微信公众号:斯宾诺莎的研究笔记

他的全部讨论

三种收益来源的一些思考

1、理论模型 我们按照公式:P=PE*eps可知,一个上市公司的股价取决于两个部分:估值和盈利水平。 如果我们只考虑资本利得作为收益率,那我们投资某只股票,一段时间内(T0-T1)的股票收益率可以写成: 上面公式进行拆分后,可以看出收益率取决于两部分,第一部分为估值的提升,第二部分为盈利水平...

建仓海象新材的逻辑(下)

在建仓海象新材的逻辑(上)当中分析了PVC地板的行业情况。需求端来看,大都集中于欧美,并且未来一段时间能够实现稳增长,能达到10-15%。国内产品凭借成本优势,在持续扩大市占率,具体从海关出口数据可以看出,年复合增长率高达19%!从国内供应链来看,市场集中度非常低,未来有提升的可能性。...

建仓海象新材的逻辑(上)

最近关注了一只股票:海象新材,从财务指标和业绩增速来看,非常不错。但是奇怪的是,价格非常低,视乎公司质地与估值不匹配,可能存在机会。于是,便开始研究。 公司基本情况 1、公司基本情况: 2、公司财务情况: A、公司收入增速除了2019年低于10%,其他年份保持超高速增长! B、公司净利润增...

光伏行业2021年供需形势的纠正

我在《2021年光伏形势与主要公司业绩预测》这篇文章里面大致分析了一下2021年,光伏产业链供需形势,以及主要公司的业绩预测。 从目前来看,那篇文章有一些问题,现在要纠正一下。核心的问题是:由于需求可能要比当时预计的更好,所以导致硅料短缺,因此下游产业链的供需形势,不能用产能过剩程度...

白云机场有疑点

白云机场业务和上海机场一样,主要为航空业务与非航空业务。2019年,公司披露总收入79亿元,其中航空业务67亿元,占比85%左右。按照公司的分版块披露,公司2019年收入和利润构成如下: 按照中免公司的披露,中免公司2018-2019年白云机场的免税收入为8.8,19.2亿元。如果按照扣点率40%来进行计算,...

重估上海机场

最近上海机场公布了免税合同的补充协议,应该说一个大利空。对此,我对上海机场进行了重新估值。先说说我2020年初对于上海机场的估值:乐观预计疫情2021年就结束,浦东机场人流量恢复增长,同时2018年签订的免税合同照常执行!这样,我预计2023年公司净利润能够达到70-75亿元,增速15%不到,考虑...

光伏行业的投资机会

光伏行业从基本面来讲,不是很好的投资标的。说光伏行业不是好的投资标的是指从整个光伏大环境来讲,不具备价值投资的基础。但是从光伏行业内的个股来看,确实会存在一些机会。文章分两部分,第一部分说明,为什么光伏整体来讲不是好的投资标的,第二部分说明从个股而言,未来可能存在的投资机会...

2021年光伏形势与主要公司业绩预测

前面谈过隆基股份、通威股份与爱旭股份的情况,下面主要就光伏行业2021年的形势做一个总结,以及大致预计一下行业内主要公司的业绩情况,文章分为三部分,第一部分为2021年光伏外部大环境,第二部分为各公司业绩预测,第三部分为估值,文章长度适中。 一、2021年光伏形势 光伏大环境的分析还是采...

爱旭股份的简要分析

前面我们谈了隆基股份和通威股份。下面我们要简要分析一下另外一家专业化电池片龙头厂商——爱旭股份。 首先,为什么我要说爱旭是电池片的龙头厂商?因为爱旭股份的电池片产品不仅效率领先,并且非硅成本仅次于通威股份,领先隆基等其他专业化和一体化厂商,同时爱旭在大尺寸、产能上具备明显的后...

通威股份的研究

上一篇文章谈了隆基股份,这一篇研究光伏行业另外一家公司:硅料、电池片双龙头的通威股份。通威股份最近几个月来,涨势迅猛,从4月份的11块多涨到现如今的40块(市值对应1790亿),涨幅超过200%。如果我们按照通威近四个季度净利润21.7亿元(扣除2020Q3卖地的投资收益15.5亿元)计算,市盈率TTM...

关于隆基股份的分析

隆基股份研究报告 今天,得知高瓴资本以158亿元的价格受让李春安关于隆基股份6%的股权,按照这个价格计算,高瓴资本是以大约接近2700亿元的估值买入的,我感觉很吃惊。作为行业内人士,我不觉得隆基股份就目前而言能够值这么多钱。对此,我专门针对隆基做了一个分析。文章较长,主要分为两部分,...