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深研社|海天味业产能分析

针对$海天味业(SH603288)$ 的产能，目前网上找不到准确的信息，各个人、机构的数据都各不相同、互相矛盾，且无法核对其真实性。
为了彻底了解清楚海天的产能信息，我爆肝了好几天，查阅了大量资料，以项目为维度进行统计，并将产能分解到各个产品，力求为大家提供一个最清晰、最完整、最有价值...

深研社：调味品行业分析及千禾、海天估值

结论
1. $千禾味业(SH603027)$ 当前价格安全边际较少，目标买入价11.26元。不应该对千禾抱有过高的增长期望。
2. $海天味业(SH603288)$ 当前的价格偏高，目标买入价为26.12元。
3. 酱油行业的年化增长率约为3.27%，加上价格的增长率约3.9%，实际上每年的销售额增长率约7.3%。
4. ...

讨论

回复@最后遇到你: 感谢指正，已经加进去了//@最后遇到你:回复@深研社:数据很好。不过南宁基地没有统计进去$海天味业(SH603288)$

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回复@秦流感: //@秦流感:回复@成都巴菲特666:千禾味业2023年就准备在眉山工厂去技改26万吨产能了，我刚写了一篇千禾味业总产能的文章

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回复@一种追求: 估值/市值-1//@一种追求:回复@成都巴菲特666:请教下两段增长模型的安全边际怎么计算的

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回复@淘尽黄沙始得金: 更详细的分析将在后续的文章中讨论，这里着重点讨论底价，因为很多人投资的时候会因为美好的愿望和忽视了风险。//@淘尽黄沙始得金:回复@成都巴菲特666:一篇脱离国内市场实际情况的分析，不过可以用来锚定底价

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回复@锅包肉1988: 近期//@锅包肉1988:回复@成都巴菲特666:啥时候有更新下一篇章？

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回复@潮起潮落心不落: 短期（2024年）确定性还是有的。//@潮起潮落心不落:回复@成都巴菲特666:这么肯定？

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回复@lao888ji: 感谢支持//@lao888ji:回复@成都巴菲特666:分析的不错

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回复@慢慢变富践行者: 讨论不增长的情况，是将其作为锚，给自己提个醒，不要过度乐观。//@慢慢变富践行者:回复@成都巴菲特666:1.难点是不知道零添加到底能抢占多少市场，增长到多少。可能17亿，也可能27亿，企业发展不是线性推到的。2.家族企业的发展和传承确实存在问题，股权集中，这点跟海天也像...

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回复@lao888ji: 目前来看，卖出去没啥问题//@lao888ji:回复@海纳百川ciia:产能不是问题，关键还是得卖出去，且卖个好价钱

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回复@海纳百川ciia: 我之前统计的是产能规划，时间也是规划时间，与实际产能会有出入，也的确容易有歧义。现在已经调整为基于时间线的事件，感谢指正//@海纳百川ciia:回复@成都巴菲特666:21年达产的是，2018年募资的项目25万吨产能，19年达产了一期10万吨酱油，二期是2021年达产10...

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回复@海纳百川ciia: 那是36万吨的被调整为了60万吨，实际上是替换，不是新建。因此没有漏。//@海纳百川ciia:回复@成都巴菲特666:21年发行可转债新建25万吨扩产，你没统计上，其中新增酱油10万吨，新增食醋5万吨。所以食醋的总产能是18.3万吨，还有料酒是15万吨。
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深研社|千禾味业价值分析

结论
1. $千禾味业(SH603027)$ 当前的估值合理。
2. 受产能限制，预计2024年营收增长16%，2025年增长会更高一些。
3. 预计公司将在1年内推出新的一轮产能扩张计划，5年内推出两次产能扩张计划。
4. 公司将通过债权融资获得扩张的资本金。
风险：
1. 若公司业绩停止增长或...