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1. 花房一次性计提亏损将近9亿，但账面价值仍有8亿多，未来仍有继续亏损的可能;
2. 本身主业利润不到9亿，远不及2019年。
综合以上情况，目前按9亿利润算市盈率在27倍，由于主业无增长，长期增长逻辑不明确，副业仍有隐忧，目前估值仍然偏高。
中国上市企业是怎么坑惨散户，这就是典型。宋城在杭州游客必打卡项目，在杭州稳稳当当经营，多增加IP提高利润，现金流多分红，但是大股东手里有钱到处投，投一个亏完一年利润。大股东自己项目过手油。
15年公司收购6间房价款25.7亿元与取得可辨认净资产公允价值份额2亿元的差异23.7亿元为商誉。PS行业最热时候的超高溢价收购。
18年北京密境和风科技有限公司，投资了10.2个亿，长期股权投资。
19年中，六间房和密境和风完成重组后为花房科技，六间房不再纳入公司合并报表范围相应商誉清0，密镜和风的原始投入10.2亿并入新主体花房科技，共计确认为34亿作为长期股权投资，宋城持有新主体35%股份。
20年末，花房计提18.6亿减值，长期股权投资科目净值减少为15.35亿，直到23中报因为确认投资收益（权益法）累计净值为17.62亿。
24年1年30日，23年业绩预告，再次计提花房减值8.6-9亿。P依然不全部计提，慢刀子。
怎么说呢，黄，也许做导游搞编创，是个天才，但是产业投资上（15年之前都算上），要么就是眼光差的跟瞎子一样，要么就是有鬼。
20年疫情初期，本想利用重仓宋城，年底我写了长篇，赞许其为可长持10年的养老股，当时的2大前提是：
1、只要没发现管理层损害股东利益等不靠谱方面的信息，就持有
2、没有胡乱并购损害主业生意价值含量或者其他重要的危险苗头，就持有
这3年观察下来，最困难的时刻，黄，退到集团层面了，之前投资的恶果在侵蚀原本的好生意，哎，降格到观察层面吧。
$宋城演艺(SZ300144)$ 营收18.5~20.5亿，不考虑计提，归母净利润7.5~9亿，与本人预计的营收20亿、归母净利润8.4亿基本吻合，净利率终于回到40%以上了，今年会继续提高。其实宋城和茅台一样，营收和净利润很好估计，2024年预计营收28.6亿，归母净利润12亿，不出意外的话，今年很容易达成。
经过上一次计提之后，宋城持有花房的股权投资余额17.6亿，这次又计提8.6~9亿的话，就只剩下8.6~9亿了，对半计提，呵呵。后面即使花房再怎么折腾，对宋城来说也是无关紧要了，甩掉包袱，发展主业，未来可期！
公司业绩预告：计提花房减值准备8.6亿—9亿，长期股权有17.6亿，相当于计提了一半。若不考虑计提，上市公司股东的净利润预计为盈利75,000万元—90,000万元。这也远低于
预期，因为三季度都有7.87亿净利了，按中值8.25计算，那么四季度难道只有0.38亿净利，这也太低了，要知道四季度可上演了2000场+千古情。如果按上限9亿还能看。当然也有可能都计提了，就稍微压一下利润。
1. 花房一次性计提亏损将近9亿，但账面价值仍有8亿多，未来仍有继续亏损的可能;
2. 本身主业利润不到9亿，远不及2019年。
综合以上情况，目前按9亿利润算市盈率在27倍，由于主业无增长，长期增长逻辑不明确，副业仍有隐忧，目前估值仍然偏高。
中国上市企业是怎么坑惨散户，这就是典型。宋城在杭州游客必打卡项目，在杭州稳稳当当经营，多增加IP提高利润，现金流多分红，但是大股东手里有钱到处投，投一个亏完一年利润。大股东自己项目过手油。
15年公司收购6间房价款25.7亿元与取得可辨认净资产公允价值份额2亿元的差异23.7亿元为商誉。PS行业最热时候的超高溢价收购。
18年北京密境和风科技有限公司，投资了10.2个亿，长期股权投资。
19年中，六间房和密境和风完成重组后为花房科技，六间房不再纳入公司合并报表范围相应商誉清0，密镜和风的原始投入10.2亿并入新主体花房科技，共计确认为34亿作为长期股权投资，宋城持有新主体35%股份。
20年末，花房计提18.6亿减值，长期股权投资科目净值减少为15.35亿，直到23中报因为确认投资收益（权益法）累计净值为17.62亿。
24年1年30日，23年业绩预告，再次计提花房减值8.6-9亿。P依然不全部计提，慢刀子。
怎么说呢，黄，也许做导游搞编创，是个天才，但是产业投资上（15年之前都算上），要么就是眼光差的跟瞎子一样，要么就是有鬼。
20年疫情初期，本想利用重仓宋城，年底我写了长篇，赞许其为可长持10年的养老股，当时的2大前提是：
1、只要没发现管理层损害股东利益等不靠谱方面的信息，就持有
2、没有胡乱并购损害主业生意价值含量或者其他重要的危险苗头，就持有
这3年观察下来，最困难的时刻，黄，退到集团层面了，之前投资的恶果在侵蚀原本的好生意，哎，降格到观察层面吧。
$宋城演艺(SZ300144)$ 营收18.5~20.5亿，不考虑计提，归母净利润7.5~9亿，与本人预计的营收20亿、归母净利润8.4亿基本吻合，净利率终于回到40%以上了，今年会继续提高。其实宋城和茅台一样，营收和净利润很好估计，2024年预计营收28.6亿，归母净利润12亿，不出意外的话，今年很容易达成。
经过上一次计提之后，宋城持有花房的股权投资余额17.6亿，这次又计提8.6~9亿的话，就只剩下8.6~9亿了，对半计提，呵呵。后面即使花房再怎么折腾，对宋城来说也是无关紧要了，甩掉包袱，发展主业，未来可期！
公司业绩预告：计提花房减值准备8.6亿—9亿，长期股权有17.6亿，相当于计提了一半。若不考虑计提，上市公司股东的净利润预计为盈利75,000万元—90,000万元。这也远低于
预期，因为三季度都有7.87亿净利了，按中值8.25计算，那么四季度难道只有0.38亿净利，这也太低了，要知道四季度可上演了2000场+千古情。如果按上限9亿还能看。当然也有可能都计提了，就稍微压一下利润。
一次错误的投资，影响了公司十年
投资失误是过去都公认的，计提是迟早的。重点还是主业各个项目的发展，一个是疫情放开后，三亚开始回落，西安意外的好，上海不温不火期待过高，未来珠海项目何时注入上市公司？西塘大饼画的太大。黄退居后方，管理层这两年释放出的信息还是太少。外加可选消费的整体大环境不好，短期市场信心都是承压的。但长期来看，宋城演艺核心的东西依然没有变化，个人还是希望管理层能更注重中小股东的回报一些，当然这也只是个人的期望，至于做不做还是看上市公司自己。
我记得很清楚，15年大牛市有一天，整个市场只有一个股是绿的，就是这只。当时我手上拿着脸都绿了
宋城主业是很好的商业模式，轻资产，盈利能力也很强，现金流也好。敗就敗在当年那么高溢价收购六间房，留下巨大的商誉。去年我就因为宋城估值过高且存在商誉减值的风险，很快pass掉了，没想到这么快就计提减值了，可惜的是仍有一半的商誉，这部分依然是个雷。一个计提就能吞噬掉正常年份一年的净利润。假设按现在估计的24年9亿左右净利润算，25-30倍市盈率（这已经是比较高的估值了），合理估值也在270亿左右，但是得算上商誉减值的风险，起码200亿以下我才会考虑买。除非风险全部出清，再来重新估值，届时还得观察管理层会不会继续搞这么糊涂的投资，且多考虑股东利益，加大分红等。目前我认为依然不是买宋城的好时机。