从广义的角度来说，格力和美的都有财报修饰的成分在，不同的是格力想着法子往下修，而美的则多为市值管理出发，这种反方向的扭曲，年份多了就容易暴露。

美的18年有两个财务数据值得关注：一个是研发费用资本化14个亿，17年的时候没有；库卡折旧+摊销18年是10个亿，17年是28个亿，考虑到折旧大概就是10个亿每年基本固定，也就是摊销金额今年减少18个亿。以上两项相加多增利润32个亿，所以2018年美的的净利润增长没有报表中表现的那么好。

如果格力真如各种格力芬所说的想着法子往下修，那么不会为了赌局硬拉高营收；如果真如各种格力芬所说的隐藏利润，那么不会在去年疫情之下利润如此苍白，对利润极度下降如此手足无措；如果格力真的如各种格力芬所说账上现金丰富，那么不会出现因为年报公布不分红而导致股价跌停，不会早早公布了回购但一直像个大姑娘一样扭扭捏捏跟在美的的回购公告后才开始。

实际上美的才做了格力芬口中希望格力做的那些事，但是对于那些在迷雾中的格力芬来说，就算被一次次打脸，也是不能说疼的，对他们来说，嘴硬比某方面硬更重要。
$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$

税前超260,税后202,纳税超58亿。。

预期增速15-20，实际增速7%，大幅低于预期，咋回事？

雪球回来了，美的发年报了。

收入增速太低了

您好，美的年报说的渠道零售转型，一切用户导向是不是一种大变革?而格力倚重经销商，估计很难变革，这个您能解读下吗？对格力有没有威胁?谢谢@滚一个雪球

简单看了一下，总体不及预期。细项方面：空调、冰箱、洗衣机还是挺稳的，厨电下滑了（说明方太老板华帝相对增加）破壁机增加了（九阳面临的竞争大）

优势：线上份额第一，线下前三；全品类，什么都做，都做得不错；生产和市场国内外均衡；治理结构优良；紧跟时代，勇于变革；
不足：大举收购实现外延式增长，管理难度大；购买新设众多品牌，管理难度大；国内外生产销售，管理难度大；公司越来越难懂了。