新城持有面积比万达广场单个少很多，所以投入少，可是单个吾悦住宅贡献现金流更快更多，资金压力比万达小得多，才保证了新城的速度。另外上海吾悦抵押REITS是新的探索

再好的饭也要一口口吃，万达老王十几年吃的饭，新城老王几年吃完，这对他的消化能力是个很大的考验。现在来看发展尚可控，如果没有天灾，应该不会有太大的人祸，但不测风云，总要小心。

商业用地是有整体规划的，地方政府没有权限随意变动，没必要过份担心供给过剩。大部分三四线城市面临的还是缺少高品质商业设施，这是表面数据体现不到的。

欧阳捷在那篇文章里谈到过，我倒想看看

新城和早期万达还是有区别的：
第一，万达除了商业综合体，还有酒店，文旅，固定资产沉淀太多，战线拉得太长，失血点太多才会导致这样，刚好遇上停贷ZZ危机，所以老王是迫不得已；
第二，老王砍掉酒店再砍掉文旅，处理海外，集中所有火力发展商业广场，不过是重资产和轻资产并行，他在万达内部工作报告上面也说了最看重的是商业广场租金收益这块，这个是万达整个集团最核心的资产；
第三，万达老王看好商业租金模式的根源在于：1.房地产模式无法提供稳定持续增长的现金流，但是商业广场可以做到；2.房地产周期性太强，商业广场可以做到。万达希望做到百年企业，那么就必须做持续，稳定，增长的现金流商业模式；
第四，轻资产和重资产的区别：重资产资产沉淀太多，但是可以享受物业升值的潜力；另外个人觉得新城和最早的万达还是有点区别，新城把这个模式应用到拿地上面，并且最重要的是结合了快周转，这样实现地产迅速实现现金流回正反哺商业广场的资金沉淀压力。不过可以确定的是即便这样新城目前的广场快速扩张和地产规模的大幅扩张还是会带来短暂的现金流恶化和负债规模扩大。当以后地产规模增长放缓，商业广场逐渐饱和，现金流会越来越好看，那时对新城真正的挑战在于运营。

前几年万达发生了众所周知的事情，导致资金链断裂，差点完蛋

万达转型轻资产，新城跟万达不是一个路线了，欧阳总有专门论述

谢谢容大！谢谢！

同意。
其实还有一个疑虑。我在的内陆四线城市。万达已经开了两个。打算在新区开第三个，而新城也打算在新区开第一个。
内陆四线城市都竞争这么激烈了。新城直接与万达展开竞争，而不是雪球网友想象中的“新城进入无对手区域碾压当地杂鱼”。
四线城市可以容纳的综合体是有限的。两大综合体公司贴身肉搏，将会成为一场消耗战。不会有利于新城快速回血。
。
这是我一直不碰新城的原因

朱总，请教您怎么看新城模式，商业+地产，既是优势，又有隐忧，商业地产沉淀的资金，如果不靠估值提升，ROE就会降低，长期租金的稳定性也会受到人口变迁的影响和竞争对手后续加入的影响，似乎没那么乐观。想听听您作为业内老司机的看法，@朱酒