$国药股份(SH600511)$ 对于目前市场，银行和中建基本是一眼就能看的见的低估，正是低估也成了我的重仓，但是在过去的两个月里，一个很残酷的问题摆在了我的面前，银行、建筑、地产三个行业相关性相当高，对市场利率敏感度高，虽然周期性随着公司的规模增大而被平滑，但整体依旧属于相对强周期行业。
在持有这么一个重仓强周期且行业相关性强的组合时，波动性着实难以控制。虽然我深知波动性不是风险，但是剧烈的波动给我心理带来的起伏却始终难以平复。
正因此，组合中急需补充一个弱周期的个股作为重仓标的，医药行业这么一个养老红利下的朝阳行业自然首选。但经过一段时间跟踪发现，原研药企实质就是类科技股，技术更替带来的风险对于外行来说相当大，而制药行业同样需要很多专业知识储备，以上都是我所不具备的。排除了制药，最终剩下的医药商业被摆在了我的眼前。

当前医药商业受两票制的打压，行业目前处于明显的低谷，作为绝对龙头企业的国药集团下属的国药股份也仅有20倍多点的估值，吸引力可见一斑。同时结合公司市值管理的需要和国企改革的预期，目前是一个非常好的投资机会。
明日调仓换股初步建仓，后期继续跟踪后视情逐步加仓

在此，也感谢@黄建平 @微进化ing 的分享

宜昌人福才增长14%多点，怪不得人福那么弱

总体过得去，18年整体医药商业行业如果向好，业绩表现可能会好些。国控天星净利润表现的不太好，教授这个业绩满意吗@微进化ing

2017 年，国药股份实现营业收入 362.85 亿元，同比增长 4.84%，归属于母公司净利润 11.41 亿元，同比增长 15.28%，经营活动现金流量净额达到 10.75 亿元。公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增幅较大，主要因为重组四家 标的公司 2017 年 1-5 月份的净利润属于公司的非经常性损益，6-12 月份属于公司经常性损益， 重组四家标的公司 2016 年 1-12 月份的净利润属于公司的非经常性损益。2017 年 1-5 月四家标的 公司累计净利润为 14,777.53 万元，其中少数股东净利润为 4,747.57 万元。因此，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长 88.49%。同时，公司总股本因为重大资产重组由 478,800,000股增加到766,933,698股，因此每股扣除非经常性损益后的基本每股收益增长39.5%。
  2017 年，公司业务依然以医药流通为主，药品分销占 90%以上份额。2017 年 6 月，重组完成 后，下属的 4 家公司即国控北京、国控康辰、国控华鸿、国控天星加入国药股份，使得国药股份 成为国药集团旗下北京地区唯一医药分销平台，并进一步巩固公司在地区医药商业的龙头地位。随着北京阳光采购和两票制等政策的推进，公司北京地区医药分销增长速度快于区域整体增长（北 京统计局数据），地区占有率持续提高，规模优势明显。 全国业务方面，公司普药分销业务继续覆盖全国 31 个省市自治区，全国零售业务规模有所提 升，零售直供模式逐渐清晰。在全国麻精特药渠道方面公司一直以来处于龙头地位，始终保持 80% 以上市场份额，在行业中有较好的信誉和声誉，并与政府监管部门保持良好的沟通与合作，反映 行业呼声，推动行业整体的发展；积极传递关爱癌痛患者的“无痛化”用药理念，在改善临床用 药观念、提升合理用药水平、增强医疗机构依法依规管理和使用药品等方面体现了行业领军企业 的使命和责任。

完成北京地区商业资源整合后，国药股份实现北京地区二三级医院的 100%覆盖，并覆盖超过 3000 家基层医疗机构，二三级医院销售稳居区域首位，具有强大的北京医疗终端覆盖及服务能力。 通过建立营销资源对接平台，为供应商、推广商提供业务对接服务，提升供应链价值；为医疗机 构改善诊疗服务能力提供支持，继续巩固医疗终端市场地位。 麻醉药品、一类精神药品业务多年来一直是国药股份最具核心竞争力的业务。在全国三家麻 醉药品、一类精神药品的全国性批发企业中，国药集团药业股份有限公司一直保持 80%以上的市 场份额且在该行业中保持着龙头地位。 

销售费用增长45%至6.94亿，管理费用增长7.8%至3.84亿，收两票制影响，财务费用增长34%至1.5亿；研发费用翻倍至4050万，分红占净利润比例为30%，
商品销售372亿毛利率7.14%，产品销售6.38亿毛利率42.41%，1、商品销售，即国药集团药业股份有限公司本部和子公司国控北京、国控华鸿、国控天星、国控 康辰、国药前景、国药健坤和国药空港（一部分），属于医药商业业态，为公司主要的收入和利润来源； 2、产品销售，即控股子公司国药集团国瑞药业有限公司，主要为医药工业业态； 3、仓储物流，即控股子公司国药物流和国药空港（一部分），主要为医药专业第三方物流业态。 主要业务分地区情况是：北京地区，即国药集团药业股份有限公司本部和在京子公司； 淮南地区，主要指控股子公司国瑞药业。
毛利率7.8%，净利率3.15%,资产负债率60%，杠杆率131%，总资产周转率180%，医药分销类企业毛利率都不高，丹神说两票制利好分销企业，不是很懂，市盈率20倍不高，但业绩增长也一般般啊，医药工业营收只有7亿，几乎不影响主业

谁来说一下，为什么每股盈利是1.55。利润是11.41亿，总股本是7.67亿，我算出来每股盈利是1.48元啊。

年报中咋不对一季度预测一下类

预期之中还可以

@微进化ing 旗手快来吹票！

收购4家分销公司后成北京地区唯一的药销。营收小幅增长，利润大增。打破他们说的魔咒