$华润医药(03320)$ 挺正常的业绩，母公司利润为负，正常，看报表认真一点，母公司收入都没有，哪来的分销一说？
1，商业模式好，当然分销目前是比较困难期，该死的应收账款。2，管理层优秀。3，价格便宜！

$华润医药(03320)$ 合并报表粗算了一下，一季营收增加了9%多，净利润增加了5%多，大家说说看，低于预期还是高于预期？这个价格还需要预期吗？

去年三季报的时候华润控股借的投资款是120亿＋，现在只剩30亿了。
而且这个时间段各个子公司涨幅都很好，也就是说集团资产越来越值钱的同时，本身负债大幅减少。我的算法今天华润医药集团本身价值在1100亿港币左右。网页链接
大家无非就是有点担心商业负债这块，我个人觉得没什么好担心的，整个行业都是这个玩法，借钱垫资回款慢，龙头国药控股的今年一季报也不好看，但这个行业是长期存在的，前几名的份额是在不断增加的，现阶段就像电信运营商前几年打价格战抢客户的过程，日后稍微松一松利润瞬间就上去了。
商誉和无形资产都是成本法记账，实际集团购买资产已大幅升值，每股真实净资产应该在17块4。实际pb不到0.29。
未来商业分部IPO后，集团就是一个类似etf的壳，价值一目了然。$华润医药(03320)$

去年利润1亿，今年负的5000万，来回少了1.5个红。没有包含上市子公司的分红。子公子没有一季报分红的。现金流大幅好转20亿。利多。

这业绩全靠投资的几个公司撑起来，自己的业绩拉胯了。