是的，真的很感谢ben哥的回复与探讨交流，这使得投资路上没那么孤独甚至在交流过程中很有乐趣。投资股票在某种程度就是在冒险：在我们用资金去下注去赌某一个股票所代表的企业在未来的岁月中可能增值时，这难道不是一场冒险吗？谁又能对未来的事情那么有把握呢？ 回想站在2010年的当下，又怎么能确定2PB的恒隆地产是高估了呢？ 同理，我们目前身处的2024.3.31，对，就是此刻，又有谁能证明0.3PB的恒隆地产是极度被低估了呢？？？ 站在当下会看已经发生过的事情，通过股价证明2010年的恒隆地产2PB高估了，所以至今一直下跌，或许只有再等待10年后或者3-5年后股价上涨了，发现，噢，以前0.3PB的恒隆地产好低估啊.......这或许就是我们复盘也好，学习也好都是通过历史已经发生过的事情来使我们下注时形成了自己所谓“高低”的逻辑判断。

但市场很残酷啊，长期持有恒隆地产的股东亏损累累。
这个问题，我有答案了：1）2010年的时候，市场先生把恒隆，炒上来天，估值高到2倍pB。2）高档商办，是个相当之长的周期性，至少10年左右。
两个叠加在一起，得，恒隆的市值，创啦十几年的最低值，PB居然是3折，但我估计，这是狗头金啦。
您还记得，可口可乐的僵尸股，年代嘛？谁说，茅台+片仔癀，不能僵尸10年呐？

毕竟是老江湖了

福耀玻璃何解，估值这么贵，苦逼的制造业，不像茅台这么性感

最后一年股东信还是值得一读

认真仔细读完了，启宗老板依旧有点啰嗦，我也明白了不同的生意，賺钱的难易程度完全不同，而且承担的风险程度也完全不同。完全靠租赁这种经常性收入的生意模式毛看上去应该是可以给比较高的估值，但市场很残酷啊，长期持有恒隆地产的股东亏损累累。这更加让我坚信了白酒与中药是最好的生意的信念。产品无需创新，尤其是茅台与片仔癀产品供不应求且永不过时，开展业务也无需投入，先款后货，遇到价格倒挂还可以缩量挺价，全天下哪有这样的生意呢？当然了也不是没有风险，酒精是一级致癌物，中药的投资价值应该在未来更优。

第二组只有6座城市，而且是这六座城市，这个分法与大部分的企业分法完全不一样。看来奢侈品有自己的进驻逻辑。
在第一组里的4座，恒隆占据了1座，上海恒隆。
在第二组里的6座，恒隆有机会的只有杭州恒隆和武汉恒隆，难度都不小。
在第三组的城市，无锡、大连、昆明已经占据了。济南有机会。
感觉现在在杭州的第二名杭州万象城活得也挺好的，这是为何？
陈生谈到未来有机会每年增长10%租金，太乐观了？

但正如本人以前闡釋過，當前的經濟下行並非周期性而是結構性的。此熊市跟過往熊市
不同。因此，大家不能指望形勢會快速好轉，但始終會好轉的。我們目前不會投入大量資
金。相反，地方政府需要資金，而大部分競爭對手都缺乏現金或勇氣，機會必然會出現。
我們應能以有限資金換取豐厚收益。我們已經看到苗頭。將來，總有一天我們會願意為
下一階段的增長投入更多資金。
刚看到苗头？这也太有耐心啦。。。这完全是经验判断。。。

這大體上與我們在1990年代中期的策略類同。我們在1995年或之前已預見麻煩將至，開始
採取措施，防患於未然，例如停止購置土地、出售投資物業、發行股票融資，以及把短期
債項換成長期債項等。當1997年7月2日亞洲金融危機爆發時，我們已做好準備，伺機而
動。我們判斷市場短期內難以復甦，於是又等了21個月才出手購置土地。回望過去，論獲
利之豐厚，我們當年那些項目是業界史上數一數二的。從企業經營者的角度看，我們可能
正值每二三十年一遇的機遇。
按陈生的看法，我国经济重回高增长，还需要挺长的时间啊。麻蛋的，这特么的买早啦。