默客冰

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12年、两次轮回皈依价投,从事并热爱企业研究。投资体系:价值+预期差

默客冰的热门讨论
酒中弱者沱牌舍得的前世今生(下)

上篇对沱牌舍得改制前后情况进行了详细介绍,也对天洋以及天洋入主沱牌舍得后的一系列动作进行了分析,这篇讲沱牌舍得最关键的几点,有上篇面上的认识,再加上这几点,基本可以做自己的判断了。 一、静态看:养在深闺人未识的存货资产和较高的品牌价值 存货:根据舍得酒业2018年年报,公司有账面...查看全文

定制家居企业点评之志邦家居

为什么关注到志邦? 1、行业没想象中那么悲观 定制家居上市企业2018年收入增长19.5%,净利润增幅16.9%,远高于同样受房地产影响的厨电和普通家居行业,主要原因是定制家居企业由于有其它积极因素(渗透率、客单价、集中度提升等)可以为企业收入增长提升13PP(毛估,具体过程详见之前文章),抵消...查看全文

酒中弱者沱牌舍得的前世今生(上)

沱牌舍得,这是一个非常熟悉的名字,不仅因为这是一家老牌酒企,也因为我近四年在沱牌舍得上取得过两次不错的收益。 白酒行业无疑是一个生意模式非常好的行业,这几年也逐渐被资本市场认可和推崇,以茅台五粮液为首的白酒股这两年涨势如虹,涨幅高居两市榜首。按照我的投资风格,这个时候并不会去...查看全文

定制家居企业点评之:王者欧派

上篇文章介绍了定制家居行业投资的主逻辑,要点包括: 1、这几年定制家居企业密集上市,产能扩张,2018经济下行,房地产疲软,对定制家居企业是一次难得的“高考”,目前看,定制家居还是一条很好的赛道,且欧派是当之无愧的“高考”状元。 2、影响定制家居企业发展的主要因素为房地产、渗透率、...查看全文

定制家居行业投资主逻辑

在前面文章《终于可以复盘房地产对定制家居的影响了》已经指出: 定制家居上市企业2018年收入增长19.5%,净利润增幅16.9%,远高于同样受房地产影响的厨电和普通家居行业,主要原因是定制家居企业由于有其它积极因素(渗透率、客单价等)可以为企业收入...查看全文

定制家居企业点评之:尚品宅配+索菲亚

前两篇文章写了定制家居行业投资的主逻辑,并对欧派家居和进行了重点点评。本篇文章继续对定制家居重点企业进行点评。首先回顾下数据,看除了欧派之外,哪些企业值得点评。 在2018年房地产放缓及经济下行不利局面下,定制家居企业经历了一次难得的“高考”,这次高考或许是一次很好的压力测试,成...查看全文

美国可能会胜利,得到想得到的,但是世界对美国的看法将发生巨大改变,美国的自由、开放、安全,以及标榜和推崇的价值观,将引起全世界精英企业和精英人士的质疑,美国将不那么美了。$格力电器(SZ000651)$ $索菲亚(SZ002572)$ $分众传媒(SZ002027)$查看全文

分众传媒的情况有些明朗了

前天,分众传媒给投资者浇了一大盆冷水。 根据一季报,分众传媒收入26.1亿,同比下降11.8%,归母净利润3.4亿,同比下降71.8%,3.4亿净利润里面有2.4亿是政府补助。扣非净利润为1.16亿,同比下降89.2%。这个一季度报,低于大部分人本来已经比较悲观的预期,也低于我的预期,真是一盆透心凉的冷水。...查看全文

跟着查理芒格理性客观地梳理分众传媒

查理芒格的智慧里,我认为最重要并且也是最难的就是“保持客观” 分众传媒二季度预告出来后,论坛和微信群都炸锅了,如我所料,糟糕的业绩伴随的一定大多是悲观的言论,我暂不说这些言论是对是错,我试着理性客观地梳理一下。 哪些是事实? 1、 经济放缓,企业预算首先砍的是广告,广告需求萎缩是...查看全文

谢谢分享!生意模式具备先天属性,白酒模式无疑非常好,研究好了可以在里面捡一辈子钱。本文从宏观出发,高视角,对白酒行业归纳得很好,看完有点不过瘾的感觉,希望进一步研究和分享下这个好生意模式下那几家股价涨幅不大的公司。例如洋河、舍得等查看全文

闲话品牌:品牌的背后到底有些什么

巴菲特的护城河里面,无形资产形成的护城河是重要内容,其中品牌力是无形资产中最普遍的,品牌从无形资产角度看,就是商标权,但是从经营角度看,却是消费者心中的一块位置。或者叫定位,或者叫心智。品牌是有巨大价值的,有一句话说的好,品牌的价值不仅在于相对无品牌商品的溢价,不仅在于现有...查看全文

索菲亚2018年报简评

3月4日晚间,索菲亚发布了2018年年报,这是定制家居行业首份年报,从年报字里行间都读到了行业竞争加剧,以及索菲亚面临严峻的竞争形势。具体点评如下: 1、 业绩增速下降明显,且低于预期。1月30日,索菲亚发布2018年业绩预告,净利润增速仅为5%-10%,低于市场预期,股价第二天应声大跌。2月28日...查看全文

终于可以复盘房地产对定制家居的影响了

去年我在雪球发表了一篇文章《定制家具和房地产市场增长到底有几毛钱关系?》,文章主要通过房地产数据和家具市场以及定制家居市场做相关度比较,得出的主要结论是定制家居受房地产影响不大。 在本人另一篇文章《细说定制家具之一:行业空间》中,我也对家具和定制家居企业收入增速做了一下预测,...查看全文

我也越来越看重商业模式,有些生意天生好。查看全文

弱者投资体系

自信在绝大部分领域都是需要的,否则将一事无成。 唯独在投资领域,自信并不能带来什么,相反,过于自信往往导致灾难。 相比掌控一切的强者逻辑来说,我更推崇弱者投资体系。 弱者投资体系里,即便研究再深入,都会不那么自信,都会留下容错空间,也就是安全垫,算出来的股价都会在打5折甚至4折的...查看全文

索菲亚们跌的稀里哗啦,欧派厉害,王者就是王者,只是实在下不了手。$欧派家居(SH603833)$查看全文

请教下,减税是不是对市销率很低的公司影响最大?例如上汽,中建等 查看全文

回复@沃德焖: 上一周期好像有十年,其实白酒的周期是怎么形成的呢,是跟其它周期行业一样供求规律决定的,还是受特殊事件影响,如果是后者,只是时不时出现一个两三年的坑而已。白酒的周期可能是比较弱的,但是不否认中高端白酒也会收到经济周期影响。此外,这两年白酒股价好,但是好像有个别公司...查看全文

海康无论是从历史表现看还是从当前竞争格局看,无疑是具有护城河的优秀好公司。可惜有2个不足:1、非TOC的生意2、技术驱动这两个也不能说不足,这是行业决定的,行行出状元嘛,只是在我的投资理念里这样的公司不会配置2成以上仓位。查看全文

回复@金刺猬: 跟踪一下产能利用率和行业毛利率,初步对拐点做个判断,到了那一步再说[大笑]//@金刺猬:回复@默客冰:2017年索菲亚的客户数只有53万个,前5个龙头加一起估计200万个不到,占有率也就是10%不到,目前定制家具的市场占有率在20%左右,距离发达国家还有很大提升空间,以上确实可以保障中...查看全文

他的全部讨论

美国可能会胜利,得到想得到的,但是世界对美国的看法将发生巨大改变,美国的自由、开放、安全,以及标榜和推崇的价值观,将引起全世界精英企业和精英人士的质疑,美国将不那么美了。$格力电器(SZ000651)$ $索菲亚(SZ002572)$ $分众传媒(SZ002027)$查看全文

投资中的潜龙勿用与亢龙有悔

易经中潜龙勿用的意思是事物在发展之初,虽然势头较好,但比较弱小,所以应该小心谨慎,不可轻举妄动。 在投资中,潜龙勿用就是指要等到格局相对清晰,龙头露出锋芒的时候再去投资。很多人喜欢在格局还不确定,没有胜出者的时候开始投资,去干风投的活,但其实成功率很低,即便是投对了方向,很可...查看全文

哪些行业逆周期增长

结论:2018年经济下行周期中,过的最滋润的基本是建材、采掘、钢铁、化工等周期类行业。过的比较滋润的是以食品饮料调味品医药医疗空调文娱等为代表的消费类行业。过的最苦逼的是TMT行业。 从一级行业看。建筑材料、采掘、钢铁、食品饮料、化工、房地产这几个行业在2018年经济下行环境下仍然实现...查看全文

回复@沃德焖: 是啊,我也没想到//@沃德焖:回复@默客冰:这么凶吗,进过这个网站,还买过几小时[滴汗]查看全文

回复@星清浅心: 1万个语气助词吗?哈哈//@星清浅心:回复@默客冰:不评论………(此处省略一万字)查看全文

回复@有理不闹: 还笑[笑哭]//@有理不闹:回复@默客冰:哈哈哈…查看全文

回复@長相廝守: 哥们儿,你看错了,不是花钱进群。是买了会员找不到菜单,进群问。//@長相廝守:回复@默客冰:花钱进这种群本身就不是正常人所为查看全文

回复@石榴仓: 算是领教了//@石榴仓:回复@默客冰:你哪怕在雪球抛出这个问题都比在那个群里强,看看受这个气[捂脸]查看全文

回复@无法理解的世界: 我其实一直用choice,只不过到期了,想看看其他的,就碰到这种恶心事。//@无法理解的世界:回复@默客冰:我只在调仓的时候买一周用筛选器做股票池。一年388略贵,188还可以。查看全文

回复@资金的情绪: 关键是他骂人,什么妈蛋,脑残,滚蛋什么的。可以装作不在嘛,或者可以让别人回答。怎么说都不能这种态度,这还是收了别人的费用。查看全文

回复@山野茶客: 真的是没有教养,这个估计是他们老板吧,因为里面只有一个理杏仁的人//@山野茶客:回复@默客冰:这个群主一点教养都没有查看全文

回复@炒股基本靠蒙: 是他们老板吧,已经不能用傲娇来形容了,是没有基本的礼貌和道德。这种平台以后也不敢用了,万一老板一生气。。。。//@炒股基本靠蒙:回复@默客冰:看起来工作人员很不理性啊查看全文

回复@熊猫招财: 我下载了手机版,没深入用//@熊猫招财:回复@默客冰:为什么不用萝卜投研,免费还方便查看全文

回复@一kkk: 这是起码的礼貌和修养问题了//@一kkk:回复@默客冰:做金融的有与生俱来的优越感,这点我深有体会。。。查看全文

回复@知常容小高: 嗯,是的,不是缺点。只能说我更喜欢2C的,有品牌的,消费类的。海康不敢仓位太高,在合理估值区间。//@知常容小高:回复@默客冰:现在2c也就萤石,占比很小。未来aicloud做不做到toc还很难说。我倒是觉得公司本身是不是2c,是不是技术驱动本身都算不上是优点或者缺点。查看全文

海康无论是从历史表现看还是从当前竞争格局看,无疑是具有护城河的优秀好公司。可惜有2个不足:1、非TOC的生意2、技术驱动这两个也不能说不足,这是行业决定的,行行出状元嘛,只是在我的投资理念里这样的公司不会配置2成以上仓位。查看全文

与上月业绩说明会关键点基本差不多。新点位租金成本这块,刚好有朋友写字楼出租给了分众,按他的说法分众给的租金价格比原来要提升了很多,而且超过了新潮。坐标东莞。短期内分众情况无法乐观,主要是需求端问题。这还是得依赖于经济回暖,一季度经济数据比较好,但个人认为根本还没到拐点的时候,...查看全文

回复@无胆匪鱼: 看面积增幅,面积消除了房价波动因素。//@无胆匪鱼:回复@默客冰:怎么说明18年房地产不好的 查看图片查看全文

回复@重庆大学金镝: 可以看文中单季度增幅走势,趋势从二季度开始就比较明显了。橱柜今年一季度出现拐点,定制家居还没有。当然,也不知道橱柜这拐点是不是真拐点。毕竟社消品零售额拐点后又到低点了。//@重庆大学金镝:回复@默客冰:我觉得用18年的年度数据有点不够,因为18年3季度开始很多公司的财...查看全文

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