“如果我冲出黑幕笼罩的天空
就别（想）在捆绑我的自由
在狂风之中 嘶吼
作困兽之斗
我奋力冲破
封闭的思绪震开裂缝
燃烧的花朵 升空
消失在空中”
------周杰伦《困兽之斗》
在我们之前写的这篇文章网页链接
中，我们提供了以下几个图表：
1，驴皮价格、驴存栏数走势：
2，东阿阿胶产品价格累计涨幅、驴皮价格累计涨幅、驴存栏数累计下降幅度：
通过这两张图表，我们得出了两个结论：
1，受制于原材料驴皮价格的疯狂上行，东阿阿胶近14年累计价格涨幅高达23倍实属无奈之举。
2，阿胶的终端消费完全不是问题，想一想一个基本常识：国内的驴是怎么被阿胶企业买断货的？阿胶企业是如何在国际市场疯狂进口驴的？恰恰是因为阿胶行业太火，还吸引了一些跟随者、甚至出现大面积假阿胶。但阿胶的终端消费也的确是个问题，消费过于旺盛在一定程度上导致驴不够用。（2018年，山东阿胶行业协会会长李贵海称，进口驴皮用作阿胶的比例现在至少占到了60％以上。）
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在我们之前写的另一篇文章网页链接
中，我们对比了茅台、迪士尼、东阿阿胶的长期产品价格累计涨幅：
通过这张图表，我们得出了一个结论：
茅台、迪士尼产品的长期累计涨幅，远远低于东阿阿胶的产品价格涨幅。虽然东阿阿胶的长期提价明显地影响了其市场占有率。
但并不能直接武断地认为茅台、迪士尼属于精神类消费产品而阿胶一定属于基础性消费产品。（试想一下，如果现在将飞天茅台提至2万一瓶，还有人去疯抢茅台吗？）
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通过以上提及的所有结论，我们再得出一个结论：
说起白酒，人们都会想起茅台；说起阿胶，人们都会想起东阿阿胶。茅台基本上就是中国白酒的代名词，而东阿阿胶基本上就是中国阿胶的代名词。
东阿阿胶长期生存最大的威胁不是来自低产品价格的竞争对手如福牌阿胶等，也不是来自东阿阿胶针对管理层的超常规激励机制（只要年度ROE超过10%，就提取净利润的10%作为管理层激励基金），更不是来自终端消费需求的下滑（阿胶行业终端消费需求依然旺盛），而是来自原材料（驴皮）的长期供给短缺带来的阿胶成本呈指数级的暴增。
国内驴存栏数长期下滑而见不到扭转的苗头，这才是东阿阿胶面临的终极困境！
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那么，东阿阿胶长期生存的最大矛盾我们找到了。该矛盾有解还是无解？
这就要从驴的养殖开始谈了。
首先，要问一个问题，在近30年驴存栏数持续下滑的情况下，驴的存栏数还有没有重拾增势的可能性？
我们将驴的养殖历史拉长至50年来看：
1966-1991年，我国驴的存栏数增长了约50%。
也就是说，驴的存栏数量并非单边下滑。
其实不用看这个图，完全基于常识，我们也能知道，驴的存栏数量是可以增长的：阿胶在中国历史上存在了数千年，也没出现驴濒临灭绝的情况啊......
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那么，下一个问题：政府对驴这个行业、对阿胶这个行业是什么态度？
我们从网络上摘取了一些媒体发表的信息片段：
1，“农业农村部日前发文称支持养驴业的发展，并着重指出将统筹考虑养驴业发展，加强先进养殖工艺、技术和装备推广力度，加强深加工的能力，带动提升养驴业发展水平。总体来说，目前养殖户养驴在一段时间内是有利可图的，但也是有市场风险的，等国内驴肉深加工行业完善后，才是养驴业起势的时候。”
2，“2018 年春节期间，由国家卫生计生委（原卫生部）运营的“全国 12320 卫生公益热线”官方微博发言称，“阿胶只是‘水煮驴皮’，驴皮的主要成分是胶原蛋白，而这种蛋白质缺乏人体必需的色氨酸，并不是一种好的蛋白质来源”。该微博发布之后，中国中医药协会评论称“阿胶疗效确切，否定有违科学”。全国 12320 卫生公益热线官方微博随后删除了阿胶相关内容，并发布“致歉声明”。”
3，“秦玉峰在2015年山东省两会上提出了“毛驴议案”，建议将毛驴和牛羊一样纳入家畜补贴范围。也是在这一年，中国畜牧业协会驴业分会成立，秦玉峰任会长，成了中国最大的“驴官”。同时，在东阿阿胶助力下，聊城市的《百万肉驴产业发展实施意见（2015-2019年）》（下简称《实施意见》）出台。
该《实施意见》计划用5年时间，使全市驴存栏量发展到100万头，年出栏40万头，让聊城成为全国最大的驴生产基地，采取的养驴方式即“政府+龙头企业+银行+基地+合作社”模式。简单地说，就是政府担保，银行给养殖户贷款，企业提供驴驹，之后，再定价回收成驴和驴奶。根据不同的养殖规模，政府给予10万元到30万元不等的补贴。”
4，“从2018年1月1日起，中国海关对“规定重量未剖层整张生驴皮”的“年内暂定税率”从5％降至2％，也就是说，一张驴皮如果1000元进口，税费能由50元降到20元，这在一定程度上推动了中国企业的海外找驴。”
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除开这些片段信息以外，就连《十三五规划》都提到驴的养殖及加工。
也就是说，政府对阿胶行业是认可和保护、对养驴行业是扶持的。
而东阿阿胶在驴的养殖方面也做了不少工作：
“近年，在毛驴产业扶贫中，东阿又推出“金融租赁”养驴模式，与华润租赁、内蒙古敖汉旗三方共同出资10亿元，形成养驴产业发展基金，“活体质押”“养驴保险”“送驴留驹”等新模式，开始进入毛驴产业。
经过多年实践，东阿阿胶形成了3种特色扶贫模式：
一是规模化、标准化养殖模式。在聊城市依托国家黑毛驴繁育中心，研究良种提纯复壮，品种改良，发展规模化、标准化养殖。
二是“政府+金融+龙头企业+合作社+养殖户”的产业化养殖模式。这种模式面大量广，可以广泛地利用社会资源投资毛驴养殖，惠及更多贫困人口。
三是东阿阿胶毛驴希望乡村模式。东阿阿胶在赤峰市巴林左旗林东镇后兴隆地村投入300万元进行新农村改造，投入1500万元设立东阿阿胶·巴林左旗养驴扶贫基金会，支持该村户户养驴，成为内蒙古产业脱贫致富的标杆。
这些年，东阿阿胶先后组建国际驴产业技术创新战略联盟、全球唯一黑毛驴冻精生产中心；启动世界首个毛驴基因测序研究课题；在山东、内蒙古成立驴产业研究院，构建了国内实力雄厚的毛驴科研平台。东阿阿胶研究推出了毛驴活体循环开发的“产学研农工商”六位一体的立体模式，同步提升了驴奶、驴胎盘、孕驴血、孕驴尿、驴肉深加工等先进生产、加工技术。
东阿阿胶在探索阿胶医用、保健和消费等多元化用途中，也把整个产业带到了更高的维度。用户群已经逐渐打开，在全球自然生长的毛驴危机前提下，人工畜养毛驴势必会是未来的主要趋势之一。”
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但是，在政府大力扶持、阿胶企业大力推进驴养殖产业的情况下，驴的存栏数量仍然看不到上升的苗头。
苍天啊，大地啊～
这，到底是为什么？
下面我们从养殖者的角度来剖析原因：
1，一头驴的价值结构：
（数据来自网络搜索结果整合后的粗略估算）
随着驴皮价格的暴涨，一张驴皮的价值占一头驴的总价值，从2006年的5.2%飙升至2018年的33.3%左右的疯狂水平。终于在2019年暴跌。
2，驴皮、驴肉、一整头驴的累计价格涨幅对比：
（数据来自网络搜索结果整合后的粗略估算）
长期驴肉价格上涨速度相对比较缓和、驴肉占了整个驴的价值链的绝大部分。
阿胶企业主要对驴皮感兴趣，而驴的养殖农户关心的是整头驴的养殖收益。
因此，虽然驴皮价格长期开挂式地飙涨，但整头驴的市场价格并不会随着驴皮飙升而开挂，也就不会从根本上极大地促进养殖农户的积极性。
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驴皮价格飙升，或许也在较少的程度上与近年来部分阿胶企业囤积驴皮有关：
看到这里，我们不由得开始猜想：
阿胶企业近几年在全球搜驴搜到绝望。
阿胶企业是最了解驴养殖业的，2016年阿胶企业开始大肆囤积驴皮会不会是想要间接抬高驴皮在整个驴的价值链的比重，从而提高养殖农户的积极性呢？（这纯粹是瞎猜，应该只是一个巧合，不用多想。）
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3，养驴到底能不能挣钱？
“按照“123”肉驴养殖模式推算，一个建设占地10亩，建场投资200万元，存栏300头育肥驴的养殖场，以养殖10个月出栏为例，按照现行政府扶持政策和贷款利率进行效益分析，养殖利润将达到20余万元，投资利润率达到10.58%”
这是来自网络的信息片段摘取。
给我们的感觉是，大规模养驴不仅辛苦、对资本投入要求较高、还并不怎么挣钱。
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4，养驴到底难不难？
“驴虽然很少生病，但规模化饲养会不会发病并不好说，一旦发病，再加上驴的价格波动，则很难赚到钱。而由于“一个槽头上拴不住两头叫驴”，养驴的条件也有特殊性，母驴可以睡“大通铺”，公驴则必须住“单间”。”
看到了吗，公驴还要求住VIP套房。
然后，再看看下面：
“猪的出栏时间差不多半年，鸡只要40天左右，而驴仅怀孕周期就长达1年或1年半，小驴驹要出生半年后才能断奶，即使是牛的怀孕周期与哺乳期也要比驴短，繁育技术也比驴更成熟。驴到了3岁才可以交配，4岁才算成年，能够出栏。一头驴的“驴生”将近30年，一头母驴一生只能生10头左右小驴，这是驴的存栏量增长缓慢的重要原因。”
猪的繁殖能力和繁殖速度远远超过驴。
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以上这几条，基本上解释了为什么驴养殖业在政府的大力扶持下、阿胶企业的大力推进下，仍然不见起色。
驴产业并非宏观经济的核心关键产业，完全长期依靠政府补贴很明显不现实，驴产业的长期繁荣最终还需依靠驴养殖行业通过内在产业变革实现自身造血。
5，东阿阿胶的终极困境与潜在解决方案：
通过层层梳理，很明显，东阿阿胶的终极困境就是驴。
而要推动驴养殖业良性扩张，必须首先解决驴养殖业投入产出效益比例扭曲的问题，最终也就是如何提升驴肉的潜在开发价值的问题。
“天上龙肉，地上驴肉”，驴肉的口感比猪肉要好，也比猪肉更健康。
如何更好地开发驴肉？看看高盛集团控股的双汇发展的一些数据吧：
1，近10年平均扣非ROE高达27.94%
2，近20年平均扣非ROE高达22.95%
3，近10年平均负债率低至31.28%
4，2018年收入为489.3亿人民币
5，市场占有率超过60%
6，毛利率20%上下
东阿阿胶2018年收入为73.4亿，这是在高达66%的毛利率下实现的。
既然我能够在超市卖泡面的区域找到鸡肉火腿肠，那凭什么我偏偏就不能找到驴肉火腿肠呢？
$东阿阿胶(SZ000423)$ $双汇发展(SZ000895)$ $新希望(SZ000876)$ @今日话题 @雪球达人秀 @元卫南 @董宝珍 @林园
（声明：我们暂时不持有东阿阿胶，本文纯属瞎扯、不保证数据准确性、不作为任何投资依据！）