2015年，福寿园经营性公墓销售量是11397，5年后的2018年，销量为12509，五年一共增长10%。2018年，可比墓园的销售数量从12252下滑到了11191，少了9%。这公司是不是像阿胶那样，虽然能不断提价，但逐步丢掉中间的客户？这是个利空吗？
答案是否定的。公司既没有丢掉中间客户，也没有对投资者形成利空。为什么这么说？
一、销量和市占率均稳定，没有发生明显下滑
销量没增长已经是事实，我们更需要关心他的市占率是不是掉了。答案是，没有。
我们看，公司上市5年来，中国死亡人数没有发生大的变化，火化率也比较稳定。（公司面对的市场=死亡人数乘以火化率）公司的经营性墓园销售数量在2015年发生跃升，之后保持稳定。当年的高增主要是因为并购了观陵山和栖凤山两个项目，前者毛估一年销量3500座，导致公司销量大幅提升。2015年以来，公司销量稳定，没有发生大的起伏，全市场的总量也基本稳定，公司的市占率没有发生下滑。（市场没增长也不是一件非常值得担心的事情，人迟早是要去见马克思的）
二、2018年，可比墓园的销量为啥下滑9%，是哪个项目下滑了？
公司不公布具体项目的销量，我们只能通过假设和测算毛估估，拍了下，公司销量结构大概是，上海30%，观陵山30%，其他40%。（根据收入和与网上销售了解到的均价拍一个大致的销量，上海两家大概每年3500个，观陵山大约3500个）。
我认为2018的可比墓园下滑主要是因为观陵山这个新项目的战略调整，这个调整是暂时的，是符合股东利益的。
公司于2014年10月收购观陵山70%股权，并签订对赌协议，原股东于2015-2017三年实际运营观陵山陵园，这几年情况怎么样呢？
我们看到，2015年观陵山收入翻倍，很可能是原股东为了完成对赌协议采取激进措施。在公司股东大会上与公司的投关团队交流，他们表示观陵山原股东为了完成对赌协议，把一些位置非常好的墓折价销售，并大量使用第三方代理渠道拉升销量。2018年，对赌结束，公司接手，主动进行渠道和产品调整，这导致2018年收入有一定的下降。应该说这是公司的主动调整，虽然短期使得销量下降，收入下滑，有阵痛，但是长期看，此次调整可维护观陵山的品牌力，提升其产品力，并重塑其渠道，利好观陵山项目的长期价值。
那么观陵山究竟销量下滑多少？公司没有披露，我们可以简单测算一下。在网上跟观陵山销售聊过，那里平均一个墓3-5万，我们按4万算，2016年时，观陵山的销量是3500多个，是公司销量最大的墓园。2018年，考虑到公司接手后大概率会提升均价（假设提升10%-12%），那么相对2017年，毛估一下，观陵山的销量大约减少了600-700个，是公司可比墓园销量减少的主因。
所以销量下滑的主因是公司为了长期价值，对单个项目的主动调整，是个暂时性的事件，我们大可不必担心销量问题。（反过来如果我们发现，公司因提价让出了中低端市场，生意越做越窄，像阿胶那样，那么就需要谨慎了，不过目前看事情不是这样，下面会细讲）
三、公司销量稳定，同时产品结构在优化，单位土地产出在增加
仔细读年报会发现，2018年，公司可比墓园的销量虽然有下滑，但是整体而言，公司产品结构更优，艺术墓和环保墓占比提升，单位土地创造的价值更大了，对股东来说是好事。
注：艺术墓=定制艺术墓+成品艺术墓。环保墓=草坪+绿色环保+室内葬（我自己分的）
我们看，艺术墓和环保节地葬的占比在提升，这符合公司在年报中说的“基于公墓变公园的理念，我们持续优化产品结构，压缩传统墓比重，提高土地利用效率”。艺术墓盈利能力最强，这类产品占比高了，说明公司产品结构优化，盈利能力提升（可与财务数据相互印证，虽总销量无增长，可比墓销量还有小幅下滑，但公司2018年归母净利润同比+17%）。环保葬价格亲民，主要面向中产阶级乃至部分低收入人群，这类占比也提升了，公司没有丢掉中间地带的客户。
根据2017年的数据（2018未披露具体销量，也就没法知道单价），定制艺术墓和成品艺术墓单价较高，分别达到40万+和10万+，艺术墓是最占地的墓型，但售价也高。传统成品墓的单价是4万，据了解占地不少，在0.8平左右，属于一种老派产品。草坪葬的平均单价8万，其他如壁葬花坛葬，在上海海港园，价格大约2-7万，不过占地更小，大约不足0.2平（上海人均月收入1万，这个价很亲民）。据上海福寿园销售讲，草坪葬占地很小，不足0.4平。对于无力支付艺术墓的人士而言，以几万块的价格购买福寿园的环保墓对他们来说是福音，大概率比去政府的公益性公墓体验好。竞争对手们不愿意大量提供这种节地产品，我推测是因为单价太低周转太慢，而他们想快速变现实现高周转）。总的来说，公司是控制了占地但不太创造价值的传统墓，增加了占地但创造价值多的艺术墓、不太占地但较赚钱的环保墓。这达到了怎样的效果呢？我们看下面的数据：
最终，达到的效果是单位土地创造的收入和利润都在增长。那么公司的一系列经营活动，不仅实现了当年净利润的增长，保护了股东的短期利益，还节约了土地，这维护了股东的长期利益，毕竟地是有限的。
综上，我们可以有个小结。
1，公司销量没增长，但市占率没下滑，中产客户没有丢掉；
2，公司2018可比墓园销量下滑了，但是公司主动调节了观陵山项目，短期观陵山有阵痛，但对公司长期是好事。
3，公司虽然销量不咋增长，但产品结构在优化，土地的利用率在提升，产品的附加值在提升，公司单位土地创造的收入和利润在增加，环保节地类产品的增加对客户是福音，产品结构整体优化对股东来说是利好，客户与股东双赢。