客服已经回答了。不会评级降级就卖出,剔除出指数才会卖出。派息减少是因为违约增加了。
ETF之所以不断创新低,是因为其持仓的底层资产——中资地产美元债在不断创新低。
下面表格是从官网查到的8月2日的底层资产,我根据发行人粗略进行了重新整理和排序。
今天是8月9日,今天的价格比8月2日又跌了不少了。
最近的跌法,是泥沙俱下,不少好公司的地产债也跌了不少。
绿色部分合计占25%,君莫笑觉得这些公司的地产债风险是极低的,就算出现展期,最终也是肯定会偿还本息的。
其中绿城的债莫名其妙跌到了77,2025年到期,利率4.7%,当前价77,到期兑付100,如果能如期兑付,则IRR为14.5%。
万科2024年到期的债,IRR为11%。
这25%的债属于低风险,10%收益。
黄色部分占29%,市场给的价格很低,但是君莫笑觉得路劲、金地、绿地等,就算会遇到危机,最终也能挺过来,欠债还是会还钱的。
这29%的债属于中、低风险,50%收益。
橙色部分占22%,以新城控股、碧桂园、富力、雅居乐等民企为主,债权价格为2-3折,也就是说市场认为这些企业中66%的概率债权血本无归了。
红色部分占20%,债权价格基本就是1折,也就是九死一生的价格了。
美元债定价是否合理呢?先看看其股权定价,这些企业的股票市净率如何呢?
绿地0.92,仁恒0.83,碧桂园PB0.26,时代0.13,合景泰富0.09,禹洲0.07,富力0.07。
不少公司的债权打折程度,远高于其市值打折程度。这显然是一种倒挂,如果重组或破产,债权收到的保护可比股权大太多了。所以,至少给股权比,买债权是更便宜且更安全的选择。
公司重组或破产,债权就会变成1-3折?这个不好说,如果有实力强劲的国资接管进行债务重组,债权人往往也会同意展期,债权也有可能得到逐步偿还。只是这时候,原有的股东权益就会被大幅稀释了,所以如果要抄底,也别轻易抄股权的底,还是债权更有保障一些。
抄债权的底,也最好别单吊某一家公司的债权,最好是一揽子买入,做到足够分散。
美元债的偿还有个很大的难点,就是公司要先换汇,然后才能偿债。在这个时候,境内的银行100%会看看这个公司是不是有足够的能力偿还境内的债务,如果能力不够,那对不起,先把境内的债务还了再说。
对于高杠杆且销售受阻的公司来说,当前实际已经丧失了通过美元债融资的能力了。
君莫笑觉得,地产美元债最大的风险,是部分公司可能会只偿还境内债,不偿还境外债,或者无限拖着不还,也不支付利息。君莫笑相信,这些事,有些公司是很有可能干得出来的。
另一个风险,是在债券被调低评级后根据指数编制规则被动卖出的风险。对于这个问题,官网客服的答复如下图:
指数编制规则如下图所示:
当前持仓的债权评级如下图:
走势研判:从当前的市场情绪和走势看,PP中地美债未来还有可能继续下跌,甚至大跌。
君莫笑现在已经持仓102万中地美债,占境外仓位的一半了。如果未来大跌,可能才会再加仓。如果有境外新增资金,会继续加仓。其他情况下,大概就会保持现有仓位。
君莫笑对这个标的的了解还很少,欢迎各位球友多多批评指正,共同进步。
君莫笑 2022年8月9日
收费不是重点,重点是这些债评级下调以后,或者是展期以后,03001还会继续持有吗?还是会市价卖出换仓,如果这样的话,之后涨起来时已经没有持仓了,那就永远回不了本了
比买彩票强?
中地美债规模太小了
去年8月9日发帖到现在,不到5个月的时间,政策面已经巨变,股价也从90多涨到186。不过,君莫笑觉得股价还没有完全反映基本面的改善。不过,君莫笑现在是分散的思路,当前也不敢追高买入了。君莫笑恐高。如果回调到140以下,君莫笑可能会加10万元。
最近房企美元经常降级,或者民企申请撤销评级。如果降级或者撤销评级,会不会马上卖出这个债券?有些申请撤销评级的民企,质地还比较优,会不会按规则清仓卖出?
...最大的风险,是部分公司可能会只偿还境内债,不偿还境外债,或者无限拖着不还,也不支付利息。君莫笑相信,这些事,有些公司是很有可能干得出来的...
若有这风险,仍值得买入?不少公司已在干了。。。。
再看看
不错。地产板块布局已基本完成,地产美元债,港股物业股,也可以开始研究起来了。未来两三年,预期地产相关组合整体复合年化回报率能够达到20-30%。$PP中地美债(03001)$