美债收益率是一种通胀预期指标，价格由市场交易价格定，主要反应的是对未来通胀预期和美元流动性，大宗商品定价成分中除了货币本身的水位如何，更取决于供需关系，铜价虽然也是通胀预期指标之一，但是在供需关系还没有变化的情况下，炒作预期的资金起到决定作用，但是预期并不改变供需关系，预期只是能用于证伪供需关系往哪边偏。实际供需关系发生变化时，商品价格变化会是真实和长远的。大体上当前阶段炒作通胀预期的热钱多，美债收益率一提高，无风险利率抬升，打击风险资产定价，热钱从各个风险市场流出，导致资产价格大跌。而后期一旦供需关系实质性紧张，定价就以实物交易价格为主导，供应紧张的情况下，价格持续攀升都得接受，然后将成本往下游传递，形成物价提升，实质性通胀到来。$紫金矿业(SH601899)$

还有一点期货和铜股之间并不是强正相关

如果一开始的拉升不是因为缺，而是因为情绪呢，或者大资金在里面做。那跌下来就很合理了。

中期看，期铜一定会再涨，但股票就不一定跟了

我觉得可以参考疫情初期口罩产业链情况，经济复苏消费和生产重启，源头原材料肯定要涨一波，类似口罩绒布暴涨，生产产能慢慢涨上来，供应跟上来，末端消费需求渐渐满足，都有口罩了，上游绒布价格自然下跌。大宗商品在经济复苏初期肯定要涨一波，看复苏的速度慢慢会回落到一个适当区间。只是这里面有个变化量，就是新能源车对铜的需求，可以看作增量需求，所以具体到品种涨跌可能并不同步，但大体上预期是是先涨后跌

需求是有价格弹性的，价格上涨后能不能平衡或者缺口有没有变化需要不断评估，投资没有一成不变的逻辑。

美债下跌导致的美债收益率上涨。美元一般来说和远期美债收益率同向。美债跌我的理解是市场预期美元跌(大放水)，像中日中东这些美债客户自然会减少美债购买。一般来说，大宗和美元成反向，但不是绝对的。供需应该是最重要的决定因素。

美联储大放水，不涨才怪

落袋为安，铜的空间不大了，不值得去赌。