紫金矿业2023&2024Q1业绩点评——不忘初心

发布于: 修改于:雪球转发:0回复:0喜欢:0

紫金矿业2023业绩快报点评——中规中矩

以下数据口径均为2023年

公司收入2934亿,同比9%,归母净利211亿,同比5%,现金分红66亿。

产铜101万吨,同比11%,毛利率55%,同比下降5ppt,略高于过去5年均值水平

产金68吨,同比21%,毛利率45%,同比下降3ppt,略低于过去5年均值水平

产锌47万吨,同比4%,毛利率22%,同比下降27ppt,为过去5年最低水平

产银412顿,同比4%,毛利率51%,同比上升5ppt,略高于过去5年的均值水平

产碳酸锂0.29万吨

以下数据口径均为2024年一季度

公司收入748亿,同比0%;归母净利63亿,同比+15%。

铜产量同比+5%

金产量同比+5%

锌产量同比-9%

矿产产量低于年初计划。

铜销量同比8%,毛利率提升

金销量同比-1%,毛利率提升

锌销量同比-25%,毛利率下降

银销量同比-11%,毛利率提升

销量同比多有下滑,毛利率多有提升

展望2024-25年,公司预计

铜产量增长16%(10%+6%)

金产量增长32%(9%+22%)

锌产量增长2%(0+2%)

银产量增长9%(2%+7%)

碳酸锂产量增长4038%(762%+380%)

如果假设公司产量达标,毛利率是过去5年均值水平,我对公司2024和2025年归母净利的预期是245亿(+16%),350亿(+43%)。当前consensus是263亿,331亿。

公司总股本263.26亿股,截止6月12日,紫金A股价17.21CNY,交易在18.5x 2024EPS,12.9x2025EPS。