2024Q1财务摘要
2024Q1单季度，腾讯收入1595亿，同比+6%，环比+3%，略好于市场预期。Non- IFRS归母利润503亿，同比+54%，环比+18%，大幅好于市场预期。
主要业务分析点评
01 增值服务
增值服务收入786亿，同比-1%，环比+14%
· 2024Q1本土游戏（beta型业务）收入345亿，同比-2%，环比+28%。《王者荣耀》和《和平精英》增长乏力，《金铲铲》增长强劲，新发布的《无畏契约》和《命运方舟》亦有贡献。
· 2024Q1国际游戏（alpha型业务）收入136亿，同比+3%，环比-3%。Supercell的游戏人气回升，《PUBG MOBILE》用户和流水增长。国际游戏总流水同比增长+34%。收入增速较低主因Supercell的游戏收入递延周期较长。
· 2024Q1社交网络（beta型业务）收入305亿，同比-2%，环比+8%。音乐与长视频付费会员，视频号直播服务及小游戏平台服务费收入增长。音乐直播及游戏直播服务收入下降
02 网络广告
网络广告收入265亿：同比+26%，环比-11%
· 视频号，小程序，公众号及搜一搜的增长拉动乃由于用户参与度的提升及不断升级的AI驱动的广告技术平台所推动
· 除汽车行业外的所有主要行业的广告开支均有所增长。其中游戏，互联网服务及消费品行业的广告开支显著增长。
03 金融科技及企业服务
该业务收入523亿，同比+7%，环比-4%
金融科技服务收入增速个位数，主要因为线下消费支出增长放缓及提现收入减少，理财服务收入增长强劲；企业服务收入增速10%+，主因云服务收入及视频号商家技术服务费增长。
04 成本分析
2023Q4 Non- IFRS归母利润同比+54%，其中收入增长贡献了+6%，毛利率扩张贡献了16%，销售及行政开支，其他收益贡献了12%，投资收益，利息收入，财务成本和分占联营公司及合影公司盈利贡献了17%。
所有业务毛利率都处在历史最高水平。反映公司降本的成效以及产品结构向高毛利产品集中的趋势。
05 股东回报
2024年，公司回购了26天，累计回购0.77亿股，耗资228亿港币，约占全年额度的23%
回购并注销股份后，总股本从年初的94.8亿股，降至94.2亿股，降幅0.6%。
盈利预测
2024年1季度，公司non- IFRS利润503亿，自由现金流519亿。
年初，我对2024年公司增长的预期是5-10%，中金是15%。目前看，可能有所低估了。现将2024年non- IFRS利润预期上调至2000亿，增速为27%。
公司目前持有的投资组合里上市公司市值总和5244亿人民币，打7折，3947亿港币。
公司当前市值35890亿港币（截至2024/5/14），减掉3947亿，剩下31943亿港币，约为预期的公司2024年non- IFRS利润的15倍。考虑到当前10年美债收益率为4.5%，这个估值不高，也不低，比较合理吧。