在明年即将迎来“十四五”开局之年、建党一百周年和2022年二十大布局之年的关键节点，之前市场较普遍担忧的逆周期调节政策的退出，预期或更大概率上将会是一个兼顾节奏把握、渐进有序而非快速退出的过程。于股市而言，相关政策影响预计也仍将是相对温和、友好。
当前阶段，建议保持定力、看清方向。逢低布局、优化持仓组合、积极做好跨年准备、迎接来年初较高确定性下的全球经济共振复苏和上市公司基本面持续改善带来的投资机会。
而此后召开的中央经济工作会议上，更进一步印证了我们此前的预判。“不急转弯”的政策定调，让此前一直犹疑、担心的投资者终于如梦初醒。最近两周的市场走势和方向选择，与我们之前的判断和建议基本吻合。
需要特别说明的是，基于2021年A股市场仍可能面临的较多不确定性，当下我们重点探讨上半年尤其一季度市场可能走向及重要投资方向，而核心在于——年初重点布局具备盈利向上弹性的关键领域。
•2021年处于疫后货币财政政策回归常态、金融监管边际略收、社融温和回落的大环境（异于18年），将带来传统基建和地产领域增速的逐步见顶回落，经济处于货币和信用都相对平稳的阶段，股市机会更多在结构性，重点关注年初政策和监管定调。
•积极的方面来自于疫后全球经济正式进入补库存周期，出口和消费服务领域的恢复将推动上半年经济的温和回暖，企业盈利改善将推动资本支出上升，相关领域的机会依然较为突出，股市大概率可能类似2017年的结构性行情。
•海外关注疫苗进展和美国新政府的政策动向，全球流动性相对友好。疫苗需要全年普及，全球经济回暖绝非一蹴而就，流动性平稳也仍将维持较长时间，全球经济上半年温和回升趋势确立。拜登接任，相对利好新能源，同时对于出口领域较为友好。疫情未完全控制前，政策收紧概率较小。关注一月初美国参议院选举，民主党能否横扫两会决定了未来一年财政力度会否超预期。
•一季度大概率仍将再次重演春季躁动行情，有别于过去两年春节阶段，由于流动性相对中性，利率易上难下，股市大概率仍将是三七行情，但基数原因致多数行业盈利改善明显，选股需要仔细斟酌盈利-估值性价比，春季躁动机会主要来自于基本面改善趋势更确立、空间更大的品种如新能源（车）、汽配、计算机、军工、券商、面板、CXO、工控、化工等。
•一季度盈利改善以点带面，催生股市结构性行情。短期依然建议保持积极态度，重视外需、消费服务和制造业投资链等顺周期品种的复苏逻辑，并把握春季躁动期成长板块的机会，精选一季报盈利改善的核心品种，可关注以下方面：
•①顺周期外需相关制造业：电新、有色、化工、军工、机械；
•②疫情后线下消费和服务复苏的领域：家电、保险、社服、汽配、白酒、机场和零售；
•③疫情影响下盈利恶化显著而2021年初具备足够盈利弹性的成长板块：面板、计算机、新能源车、军工、CXO等。
风险提示：
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