万科的王石在“宫斗”之前是一个上得了珠峰、下得了厨房、游得了哈佛、赢得了学妹的全能人物。年薪千万的企业灵魂人物为何落得现在的尴尬局面，这又能带给股民哪些启示？
去年11月万科A股价由于宝能争夺战暴涨
现在又由于华润推动事件的转变而跌停，散户们感觉心电图都变成横线了。
归根结底还是在于股权的问题。而对于股民来说，风险的衡量能力和对企业的估值也是很有教训的。
在这个谈利益而不谈情怀的资本市场，一切由规则说了算。规则的根本在于权和利。想当初，如果王石没有放弃大股东的地位，也许公司文化没有这么开明，但也不会发生野蛮人股权争夺和正真大股东左右公司发展方向的问题。控制权的丧失是灵魂人的心中永恒之痛。
让我们引申一下“野蛮人”这个词汇的由来。
门口野蛮人来自于一个真实的商业故事。RJR Nabisco公司的CEO罗斯约翰逊，为了带领管理层对公司进行收购，引发了KKR公司（之后的“野蛮人”）的觊觎。此处省略3万字，结果资本大鳄——野蛮人KKR公司俘获了董事会的芳心，以250亿美元收购价震惊世界。但之后，由于KKR本身冬云的资金中99.94%都是靠发行垃圾债券筹得的，而且继任CEO没有烟草从业经验，也没有热情，结果RJR公司最后衰落了，野蛮人最终把摇钱树给毁了。
从万科来看，复牌后股价的暴跌表现也证实了市场的情绪。你死我活的争夺会榨干公司积累的财富，而且股东虽然在短期可能获得溢价，但也有可能因为内部斗争和管理层的更换而导致多方亏损的情况。
在万科的案例中，宝能系的部分资金来源存疑。
是万能险是否能够用于长期股权收购是一个问题。按照规则来说，万能险只能用于短期投资，这无疑是万科争夺战最大的隐含炸弹。而由于宝能可能会面临比较大的资金压力，所以很可能会谋求短期利益，套利出局。
同样是股权分散。华为的员工持股制度也起到了激励开拓者的作用。但华为目前还没上市，不存在这个夺权的问题。所谓“谋定而图远”，精神和物质一样重要，不能因为情怀而放弃权利。企业创始人应该先做好妥善的战略规划，才能图谋长远的发展。不然万科很有可能落得和RJR Nabisco公司一样的结局。
王石在上市伊始就弃了大权。后来各种手段和方法都来不及弥补这个重大的漏洞，用感情和舆论来影响股东导向，甚至违反规则引入其他股东。
因此，要么像华为一样不上市是一种方法，用AB股权是另一种方法。即把股权的权和利分开。持股数虽然少，但在管理决策方面放大了所持股份所代表的权利，一样可以防范危险的发生。
如果这种分散的股权没有得到有效的限制、调整和防范。那么散户们就需要提高对此类公司的风险评价、降低估值和控制仓位。
当然，股权集中并不意味着低风险。比如特斯拉，就存在关联企业发债相互融资的情况，极大的增加了风险。
分散股权降低了确定性、集中持股需要继续深入分析，把不可控因素都考虑进去，是否能将风险控制在合理范围内。
继续看万科年度大戏，我们学到一些管理层和股东相互博弈的风险和股票价格估值的经验。万科以前不重视分红，现在分红比例以达到利润的30%，高比例的分红能给股民带来实惠，并激励股民持有股票。同时，也不要在价格过高时买入。从去年14元上涨到24元。短短半年已上涨40%以上，这个时候追高就很危险了。而且，公司一季度盈利差，市净率高。对比港股15元左右的价格，同股同权的股票价格还是太高了。
有基础的朋友可以从现金流分析的角度来给万科估值，而且对于风险需要悲观估计，预留安全垫。重中之重还是企业发展战略和实施是否可能会存在大的出入，这是一切投资决策的基础。
考虑到打新收益，建议实在要买的同学，在港股价格的基础上溢价10%才能买万科A哦。
每天金进一小步~
$万科A(SZ000002)$ $万科企业(02202)$
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