$邮储银行(SH601658)$ $招商银行(SH600036)$ 我非常尊敬冰哥，从冰哥那里学到了不少知识。但我认为冰哥对邮储银行有些小误会。
冰哥对邮储的质疑主要是三点。1.由于代理存款模式，运营成本费用高。2.存贷比低、定期存款大于活期存款，证明资产水平差，客户黏性差。3.核心资本充足率不高，需要定增。我针对这三点一一做一下解释。
第一，代理存款模式确实造成了邮储的利润率低于工行、建行，但邮储的税收优势，使得邮储的利润率还可以。我们对公司的展望主要是利润的增速，邮储这种模式使得存贷比有很大的上升空间，资产可调整空间极大，这是邮储增速快于工行建行的重要基石。所以，代理存款模式对于当下邮储的利润增长是利大于弊的。
第二，邮储存贷比低并不是因为业务能力差，主要是由于历史问题。老邮政集团只能吸收储蓄不能放贷款，邮储银行成立以后，自营网点可以放贷，代理网点不能放贷。在这个情况下邮储银行的信贷业务依然持续增长，存贷比从2013年的28%已经提升到了现在的55%，资产能力是不断在增强的。负债端定期存款多是由于客户群体多数为下沉客户(农村就是这样)，这个不能说明客户黏性差。
第三，20年风险加权资产增长13.8%，贷款增速15%，核心资本充足率仅仅下降0.3。21年定增后，邮储说信贷增量与20年保持稳定(贷款增速有所下降)，也就是近两三年核心资产充足率应该不会怎么下降了。另外，邮储现在已经在建设高级法了，由于邮储资产质量比较好，高级法应用后核心资产充足率会有较大的增长。
我预估这次定增后几年内应该不会再有定增，同时邮储的净利润增速很可能会继续大于10%。这样邮储依然会是比工行、建行更好的投资机会。（由于核心资本充足率的原因，利润增速也不会特别飞快）
@ice_招行谷子地 @否极泰董宝珍 @估值的救赎 @云蒙
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邮储银行是没有做对公业务的优势，主要是因为起步太晚，可以说好项目都被别人工建农中占去了。而且这些项目的需求在日益萎缩中。
邮储银行的优势是吸储零售，其所对应的客户有着很大的金融服务刚性需求。而且这个需求在日益增长中。这一点减少了邮储周期性特性。
邮储银行的代理费很多人认为是累赘，我不这样认为，实际上与邮政集团旗下的快递，证券，保险，农村电商等协作正是邮储银行独特的发展之路。就好像平安银行用保险代理人拉存款一样，目前谁都学不了。
别人的电商是个空空的冰冷的网络，邮政集团是有几十万人线上线下协同作业。有人，有门店（网点）。类似实体和线上结合。
国家的扶贫，振兴乡村政策坚定而不移，在有些人的心中认为只是喊喊口号，但实际上这关系到中国经济未来的增长点。也关系到我们的国策“共同富裕”。一帮人天天叫喊投资不过山海关。唯独忘了我们是一个国家。
民生银行的坏账让人对小微企业深深恐惧，好像谁做小微，谁做中西部谁就要死似的。但唯独忘了那个企业不是从小微发展起来？中西部也是中国的一部分。振兴乡村，发展中西部才是避免中国经济步入日本式的衰退的好方法。
过去，银行肉吃的太多了，未来让他吃粗粮，就觉得好像要死了。一天到晚光想着为中国10%的有钱人服务，无视90%的大多数。不想一下未来成规模的企业都直接融资，不吃粗粮可能有一天没有饭吃。饿死自己。而且10%的人面临全国这么多家银行竞争，大家又能活的多好。
邮储扎根乡镇做零售业务，招商向大财富管理奋进，平安银行围绕平安集团客户开发，都是根据自己的客户层次，情况作出的差异化经营措施。
讲个故事：
一个刚加入工作的A，一个工作多年的B。
A刚入职，收入低，有时还会入不敷出，家长看不下去平常还会贴他点钱花。B事业有成，职位上流，收入不菲。
这时来了个C，看到A的年薪，投来不屑与嘲讽的眼光，评价A太垃圾，B多么的优秀，同时还大骂A的家人缺德。
呵呵。
我有不少朋友在邮政系统上班，每个人根据职级不同，都有任务指标，把钱放在邮储，必须活期，不能存定期和理财，不然不算，顶多只能7天通知存款。
如何理解这件事呢，每个人可能看法不同，反正在我心中邮储是被一票否决了的。
你说再多也没用，该偏见的也不会听进去。支持你敢于质疑“权威”。打个比方，员工天天骂老板傻逼，就说明老板真的傻逼？都是以偏概全的。用发展的眼光看问题，不然就是鼠目寸光，刻舟求剑
李录的书我看过，
邮储，投的还是三四线和乡镇的人均gdp增速，消费水平增长，未来五年反超一二线。
我今天才发现你召唤了我，我当时没看到。过去怎么样已经不重要，关键是以后怎么样。邮储银行贷款少的问题是因为资本金不够，一个货币供应行业要想贷款都是别人求着来，增量无需担心，关键是资本金的限制，根本解决这个问题关键还是要靠高级法的建设，这是一个长期利好大工程。
邮储银行未来还可以通过开展贷款和其他金融业务派生存款，增强存款粘性，降低对储蓄代理的依赖。这个可以降低真实的存款成本。
我留意到，中邮人寿不在邮储银行里，如果未来中邮人寿可以整合进邮储银行是一件不错的事情。之前我写两篇邮储银行的文章已经表达了我对邮储银行的这些观点。
按个人理解，这个增发方案基本就可以拉黑邮储了。谷子地原文：
看懂了么？因为突击定增的54.05亿股，虽然没有参与2020年任何公司的经营，但是却可以参与2020年净利润的分配。所以，摊薄了所有没有参与定增股东的权益。
我不得不承认，邮储银行此次定增完全符合任何法律和监管的规定，无瑕疵，无违规，无违法。
以上就是我对邮储银行2020年年报的点评，所有数据均来自相关银行的定期报告和公告，我只是负责还原了数据的本来面目。根据以往我的态度，从今年开始2年内将邮储银行排除出银行股的买入列表，观察列表，并不再予以关注和点评，特此公告。
还是不要过于乐观的好。18年农行定增，都说利好，定增前我买入农行持有至今，刚买入时小有盈利，然后一路下行。靠着偶尔做T勉强维持住成本线在现价以下。定增之后的这几年农行的核心资本率也没见有多大的成长。
不管怎么说，这种突击定增还吃分红的行为真他妈流氓。