最近有不少人私信问我怎么看XX公司，跌的都怀疑人生了，我发现大家有一个误解，你在高位泡沫买入或者低位买入一个前景恶化的公司然后遇到大跌，这种有逻辑的下跌虽然很痛苦但不能叫怀疑人生，你应该反思自己而不是去怀疑这个市场和世界。

而有些公司明明基本面没有任何问题，估值很低，却持续下跌，这才能叫跌的怀疑人生。你会怀疑市场是不是错了，或者怀疑自己的投资逻辑是不是有问题，最后你可能都不理解什么叫投资了，你会陷入迷茫，不知道你亏/错在哪里的痛苦要远比你知道为什么会亏的痛苦更痛苦。

比如某个公司，国企股东、行业稳定，15年上市后收入从10多亿做到100多亿，利润从4亿多做到近20亿，股息也稳步增长，分红比率维持在30%。上市后估值从不到20倍PE一路下滑，等跌到10多倍PE 1点多PB 3-4%股息的时候，你看上了这公司，觉得不贵了，尝试性的买了点观察仓位，买入后业绩果然继续稳步上涨，但股价反而继续下跌，到了5PE 8%股息了，你觉得机会来了，那么便宜，抄底！然后畅享他能成为几倍股，然后…现在变成2.XPE 10%+的股息了，你畅享的空间它又大了一倍。

如果是景气恶化或政策打压的民企（如教培、地产等），这种估值也能理解，但这公司行业没问题，未来还会受益于老龄化，还是大集团国企背景，不存在出千跑路的情况，前几年受政策影响大股东还向公司注入了优质资产，底部的时候也引入了战略投资者，国企大股东期间也有过增持，但依然不能改变继续下跌的趋势。按照这个趋势，股价在跌点，业绩再涨点，PE搞不好就要1打头了，股息率搞不好奔着20%去了。

这，才叫跌的怀疑人生。你根本不知道错在哪里了，就如同你不理解A股有些垃圾股明明要几百年才能赚回来但还那没多人买，而2年就能赚回来就是吃分红吃个几年都0成本的公司还那么多人在做空。

当然这种公司并不是个例，港股这两年出现过大把这样的公司，国企也好，民企也好，这两年私有化数量也创了历史新高（包括很多对股价无感的国企一样看不下去私有化了，0.1-0.2PB实在受不了）。所有大家有时候是要理解港股有些公司会向下抄，当你无法获得正常估值，无法继续融资的时候，你不如选择掏空上市公司，或者玩点财技想办法融资（就算低位也要大比例配股）。以前大家看到公司底部私有化都很反对，纷纷投反对票拉黑管理层，但现在对于很多股东来说，私有化或许是最好/最后的救命稻草了，敢私有化的公司至少还留有最后的一丝怜悯和道德底线。