$海天味业(SH603288)$ 是长期关注的公司，从2021年1月股价126元左右见顶，一直下跌到上周五2023年9月8日的38元多，从最高下跌70%左右，不可谓不惨烈。但问题是，海天现在估值算便宜吗？适合长期投资了吗？带着这个问题，仔细看了海天多年的财报，有些个人浅见。
1、销售费用2019年之后大幅减少9亿左后（是否是财务新规导致没有详细查看），并且这几年销售费用基本稳定；（个人看法：海天单寡头格局形成，持续高增长空间不再，管理层从激进增长转化为保守维持地位，这个是正常的，毕竟可以在收入增速降低后维持利润相对高一些的持续增长。问题是，管理层如果有了这种想法，就没有了超出利润之上的追求，管理层打分要降低，也许他们并没有高增长时候体现的那么优秀，例如海外和线上发展都不理想。）
2、合同负债从2019年底开始到2021年底是持续大幅增加，2022年底因为当年海克斯事件影响合同负债大幅降低；（管理层保守维稳心态，通过自身最强大的渠道控制力进行压货，调节财务数据确实做到了，但海克斯事件对品牌美誉度和渠道影响力都有影响，也体现到了合同负债和经销商数量变化上。最核心的渠道力量，如果有更好的利用方式在市场经营商，也许更好，也许是多年高成长以及行业地位高，管理层进入惯性状态，求新求变的心态弱了。）
3、财务费用2019年开始大幅“增长”，靠利息最高能年收入7亿多利润，海天的真实利润去除财务费用影响后看更合理（确实有吃老本的底气，当年高增长企业取得的成功也是实至名归的）
综合看，海克斯事件只是一个催化剂，公司进入增长瓶颈（市场份额天花板）之后转入保守策略也是无奈之举，但自己保守经营了，竞争对手们却虎视眈眈，时间久了想保守安稳发展就没那么容易了，这也是海天这几年的现状写照。海天的趋势是保守维稳，体现在业绩上是增速放缓，关键就是这个趋势是短期的还是持续的。如果趋势短期能稳住，甚至管理层在巨大事件影响之后能痛定思痛，重新激发创业激情，扭转趋势，那么海天当前估值就是合理偏低的，前提是未来能改变趋势，实现良性合理的良性合理的稳定增长，并体现出新的亮点。但未来是不确定的，影响因素太多，必须是公司各个环节都出色解决，不断向市场证明自己重回优秀，才可能有原来相对好一些的估值水平，再配合业绩稳定增长，估值重回3000亿以上是可能的。在目前各种不确定性+整体市场低迷导致股指重心下移的情况下，在海天不能很好通过数据证明自己重拾增长趋势之前，估值水平是很难上去，如果叠加业绩继续不理想，2000亿估值未必守得住。
个人还是会持续关注海天，等待自己想观察的变化，保守一些，等变化提现到数据上之后，在看是否进行投资。毕竟行业中公司很多，市场上优秀企业也不少，投资最终还是股票之间的比较。以上都是个人浅见，不足之处比比皆是，写出来只是希望能多听一些朋友们的意见和建议，互相学习。