投资就是一场守候，投资收益会随着企业的成长而水到渠成
一、美大的分析框架
1、选择买入并持有美大的逻辑支点
价投在股市中选股，无非就是高成长性、低估值、高确定性，三者同时具备的企业在市场上几乎是无法找到的，今年之前的美大具备有低估值的成长股属性，但在未来确定性上面一般，（竞争演化及行业赛道不完全明朗），此时的美大是具有合理估值的成长股属性，未来确定性略显明朗。当高成长与低估值同时具备，成长性延续，预期收益较确定，最容易产生戴维斯双击，这就是成长股的魅力所在。买入美大的核心逻辑，无非就是他有成长性及较低估值。
2、公司发展的主要矛盾
寻找主要矛盾，抛除影响公司的细枝末叶
集成灶能否大面积替代传统厨电和美大能否在激烈的竞争中脱颖而出。这两个都是美大目前的主要矛盾。
这两条是公司未来成长最核心的逻辑，一个支撑的是行业赛道的宽度，一个是未来竞争格局的演化。
3、美大近几年业绩快速增长的拉动因素
站在风口上猪都能飞起来，但猪如果没有配上发动机风一停就会摔得很惨，美大这台小猪有没有带发动机？我们看下面几张图
这是近五年厨电行业三家主流公司的数据对比，从数据我们可以看到14到16年整个行业处在高速发展期，美大的成长也得益于行业的赛道，但17年之后，行业增速开始明显下滑，但美大影响较小，依然保持不错的增速，其原因是否是因为集成灶行业的渗透率的问题造成赛道更宽还是管理层的高效公司运转更优质，我们再看下面两张图
从这两张图来看，集成灶行业17年后整体增速要优于传统厨电，说明美大的增速有一部分原因是来源于行业渗透率的提升，但细细对比美大比同集成灶行业帅丰、亿田无论是增速还是稳定性，还是营收都要远优于亿田和帅丰，通过这三张图的对比，我们得出一个初步的结论：美大前三年的增速来源于行业高景气度，近两年增速来源于集成灶行业渗透率的提升及在竞争中的脱颖而出。
4、行业对比
与美大竞争的集成灶企业，目前主要有三家，都将在今年上市发行，亿田、帅丰和火星人，美大与他们相比在产能、利润上都具有更强的稳定性，美大与他们的优势得益于优先上市融资，利用融资首期就扩大了产能，延伸了渠道，储备了技术及完成了初步的品牌积累，下图是近几年美大与亿田、帅丰的营收及净利润数据对比
从上面的两幅图我们看到，无论是亿田还是帅丰，无论是他们的营收还是净利润，跟美大的体量比差距都已不再是一个身位，并且近两年这种差距在被逐渐拉大，而火星人不是一个踏实做实业的公司，他最大的贡献就是在给集成灶行业做宣传，但基于火星人的资本结构及营销体系，此三家公司上市之初，火星人是最有可能被爆炒的。从以上数据可以看到，目前同行业之间在竞争中优于美大的几乎没有，营收的差距，输出的稳定性跟美大都不是一个量级的，并且差距有被继续拉大的可能，未来的集成灶行业，美大胜出的可能性更大。
5、浙江美大财务数据的分析
美大的财务之前写过很多篇文章做过细究，这里就不对具体财务数据再做分析了，想看可以点击这几个链接浙江美大美如画的财务报表堪称A股的典范及质疑美大财务造假就是一个伪命题及19年美大半年报解析，美大每一期的报表都非常干净清爽，19年的年报2000年一季报及半年报也是一如既往的漂亮。
分析财报主要是为了从财报当中得出有用的信息，从美大的财报能解读出来的信息有：a、了解生意模式，美大的应收账款很少，这是先款后货的优势，这种生意模式说明公司在上游比较强势，抗风险能力强；b、抗风险能力，美大的现金流充沛，常年经营性现金流大于净利润且常年无任何有息负债且账户里躺着大量现金；c、等等等等不细说了……
最后一段，我们拿不住股票的原因：买入时就没有逻辑支撑或者对自己的分析及其能力不自信，太注重盘面的短期变化离市场太近反而患得患失，总是吃着碗里的看着锅里的。
@无智名2018 @慢跑者397 $浙江美大(SZ002677)$ $珀莱雅(SH603605)$ $宋城演艺(SZ300144)$