最应该警惕的不是通胀，而是债务通缩的到来。

当下资产泡沫形式表现的通胀虽然驱使大众身不由己的参与（主要表现为房市）但趋势逆转后家庭、企业和金融机构会忙于修复受到重创的资产负债表，借贷意愿下降，届时货币政策传导机制会失效，出现典型的债务通缩，可能不会出现你们想象的津巴布韦、委内瑞拉和金圆券的情形。

所以，成天把印钞、放水挂在嘴边，并以此作为投资依据，以对抗通胀保值为由投身资产泡沫洪流的做法是危险的；债务周期上半场的逻辑不适用于下半场。