市场预期

有朋友@谈市场的看法，我们有关注市场但目前对投资没太多的变化，依然是聚焦优秀企业，适度分散，满仓持股的策略。

今年市场对复苏预期热情特别高，反映在资本市场上各种概念层出不穷，对于关注企业长期价值的投资者在热闹面前往往需要更多的耐心。无论是企业家的信心修复，还是居民部门资产负债表的修复都需要时间，需要特别关注的现实与预期之间的差异。

关于市场关注的美联储加息周期，认同即将见顶的市场判断；不同于更乐观的降息预期，我们认为在相当长的时间内很难有实质性的变化，主要是美国制造业的回归提升蓝领以及服务业就业水平。相对于全球化，美国制造业的回归一定程度上降低效率，提升成本不利于降低通胀预期目标。因此，预期利率下降提升企业估值水平的预期很可能是不达预期的预期。

回到持仓，继去年清仓资产负债表难以修复的高负债企业，最近又减少了需要预期支撑估值的仓位，我们把更多的资源聚焦在真正为股东创造现金价值的企业。

我们关注市场、关注变化、守望又好又便宜的企业，满仓持股，耐心等待价值发现之旅。