essence1v1

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回复@黄大仙30: 我觉得这个逻辑能讲通，但更多还是看非香化的奢侈品，正好中免这部分很强。香化我感觉比较一言难尽，现在确实有不少sku线上比线下免税便宜，也不是临期的，有些是为了引流，也有些为了活下去，拼了老命卷，香化消费群体还是以价格敏感型为主，现在的环境确实对中免很不友好//@黄大...

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药总说的应该是香化产品和电商、直播的竞争，别人的净利率可以做到很低很低甚至是负的，例如PDD这样的，但中免不行

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很简单，市场在赌经济崩盘，经济越差越通缩，流通货币就越少，对应现金越升值，所以类债券公司表现越好，这是长电的逻辑，石油煤炭的逻辑是其价格不受国内需求疲软影响。市场大概率是对的，除非发生点什么不可说的事情

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回复@谦卑低调: 什么时候工业斯巴达也配叫强大了，可笑//@谦卑低调:回复@essence1v1:因为强大而否定，你们太卑微了，活着也没啥意思。

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不该否定吗，工业斯巴达

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回复@吉云清穆: 我可能偏乐观，股票、房价跌成这么个狗样子，真实失业率高到没法看，烂成这个样子了，中免还能有这个销售额，我是觉得ok的，目前市场属于不见兔子不撒鹰的，我猜没看到客单价拐点之前，应该不太会启动//@吉云清穆:回复@essence1v1:道理差不多吧，我可能偏悲观，客单价持续上涨在我...

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回复@吉云清穆: 我理解你的意思，在毛利率不变的情况下，涨价增厚毛利润，我的意思是涨价和茅台一样，是个长逻辑，属于生意属性，这种生意属性已经在估值里面了，所以中免的估值理所应当比一般消费品高一些。真正决定中免股价的，我的理解，应该还是客单价，只有客单价持续上涨，才能证伪消费降级...

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回复@吉云清穆: 游客数量没那么重要，因为这很容易看到天花板，属于不可持续增长的。涨价是长逻辑，兑现起来没那么快。重点是客单价，客单价由边际收入和边际消费倾向决定，客单价的增长是可持续增长的，稍微极端一点的看法就是，中免只需要看一个逻辑就行，就是客单价，哪怕销售额少一点、游客少...

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回复@吉云清穆: 我的理解是，中免的销售额只取决于居民的边际收入和边际消费倾向，不太可能维持一个比较线性的业绩增速，所以中免是弹性很高票，18pe只会出现在特别悲观的情况下，错过了可能就再也没有了//@吉云清穆:回复@essence1v1:哈哈哈哈哈，不太懂食品行业的逻辑。
不过免税这边如果口岸...

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回复@吉云清穆: 估值向伊利、双汇看齐么//@吉云清穆:回复@essence1v1:离岛增速如果持续在10%的话，稳态pe18-20是比较合理，考虑到还有口岸接近一次性计提的高速修复，现在看pe意义不是很大，等到口岸恢复到常态增速再看更合适一点。

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回复@吉云清穆: 嗯，中免现在pe打到了历史上的最低位，赔率蛮高的，看看接下来有没有什么明确的数据能够扭转通缩预期和消费降级预期，最好是活期m1的增速能上来，这样pe的上行通道就能打开了//@吉云清穆:回复@essence1v1:怎么说呢，其实从出入境人数的快速恢复来看，至少在现阶段购买力并不是一个...

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回复@吉云清穆: 赞，细致~其实我觉得cdf做的还不错，有些下滑的地方也不是中免自己经营的问题，反而是精品的招商发力，把代购那部分努力往回补，整体还是相当良性健康的，接下来就看经济上给不给让消费者恢复购买力的信心了//@吉云清穆:回复@essence1v1:更正一下，21.4是化妆品，加香水的1.7亿应该...

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回复@吉云清穆: //@吉云清穆:回复@essence1v1:香化2月份一共21.4亿，占2月离岛总数的35%而已，所以中免降到40%说明不了太多问题。 至于90%的市占率应该是个比较夸张的数字，这个的意思大概是，海南其他免税商忙活了一个旺季，营业额14亿。而仅海旅自己23年是39亿营业额。

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回复@吉云清穆: 春节后有一次电话会议(具体哪家的忘记了)，旺季中免市占率能到90%附近，淡季是75%~80%，背后反应的也是客群不同和香化消费比例的问题，没记错的话好像中免海南那边现在的香化占比已经低于40%了，具体数字没验证过//@吉云清穆:回复@essence1v1:没有数据证明中免的市占率在提升，靠香...

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回复@吉云清穆: 下跌主要是香化，对应海旅等下滑的应该更多，理论上中免市场份额应该是上升的，所以按80%份额扣减中免是不是有些多了//@吉云清穆:回复@你妹徐建新:唔，如果是营收的话，没那么悲观吧。
如果假设一季度离岛同比低20亿，到中免这边80%市占率的话是16亿。
上海机场一季度同比...

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回复@星际1号: 正常讨论，无论什么行业，逆周期扩张，赌的就是复苏，否则真复苏了，又该怪中免经营面积不够了，或者调性不够吸引不到重奢了，又或者竞争力不够强被其他商圈分流了。
地产不可能稳住了，没有人愿意加3倍杠杆买一个注定亏损还没流动性的东西，地产只能是经济复苏反哺地产需求起来...

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回复@星际1号: 行业下行期扩张没啥毛病，只要行业还能复苏，下行期的所有资本开支都是值得的。参考以前的万华化学，不过以前市场远没有现在这么悲观，以前市场再差，会拿DCF看看未来，市场底部估值给的也比较高，现在都是对标日本要衰退20年//@星际1号:回复@essence1v1:并非是说回购和加大分红就对...

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这个和企业文化真没关系，通缩死亡螺旋，神仙来了中免也救不了，中免现在就算把账上现金全部用于分红或者回购注销，对股价一丁点作用都没有，你信吗，企业行为在市场力量面前太渺小了
论企业文化，还能有比格力更差的？回看以前格力回购注销的时候，哪次对股价有一丁点帮助了？
美的格力，...

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回复@星际1号: 这逻辑不合理呀，海旅为啥可以更便宜呢//@星际1号:回复@A大脸怪:有一种可能是海南的价格今年不一定完全是中免说了算，品牌方不接受海南像去年那样大降价扰乱内地市场的定价

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是呀，同样是做奢侈品生意，今年lv chanel hermes都不太行，更别说中免了，只有茅台很强势。为啥呢，想来想去其实就一个原因，茅台的主力消费群体是60后和70后，最有钱且无负债的那批人，其他奢侈品的消费主力是80后90后00后，这群人除了负债一无所有