万科19年一季报出来后，有人对少数股东损益大于归母净利润提出质疑，说这是因为万科管理层假公济私，把利润都做到管理层跟投的项目里了，导致归母净利润太少，这种说法没有根据，从以下三个方面可以证明这种说法的荒谬之处。
一、万科管理层本身就是公司第五大股东，合计持股占总股本的4.49%，你说管理层把归母净利润做小，那不是挖自己的墙角？
在2018年报P110有如下这段话：
“2014年，受资本市场整体景气度影响，公司股价持续低迷，资本市场迫切希望公司主要股东、管理团队增持公司股票，提振市场信心。为回应资本市场的要求，奖励对象自愿将当时“集体奖金”账户的资金作为劣后级资金，通过国信证券金鹏分级1号和2号资产管理计划（以下简称“金鹏计划”）购买万科A股股份。2014年5月28日至2015年1月28日，金鹏计划累计购买了495,934,792股万科A股股票，占公司目前总股本的4.49%，并进行了自愿披露。2015年1月29日至今，金鹏计划未再增持万科A股股票，也未减持其所持的万科A股股票。“
这个金鹏计划的具体信息，在从2014年5月29日到2015年1月28日的11个公告中可以查到，且公告中说明了资金来源：“其中一部分资金来自事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆而融得的资金。”
再说下经济利润，从2010年开始，万科高管的薪酬主要以经济利润奖金的形式体现，“经济利润奖金固定为经济利润的10%，计算方法是用净利润减去股权资本的机会成本，即企业为股东创造的超出社会平均收益水平的超额利润，反映了经营管理团队为股东创造的真实价值。”
也就是说万科管理层把自己2014年和2015年的收入通过国信证券的资产管理计划买入了公司股份，还有可能加了杠杆，你说万科把归母净利润做小，损害公司利益，是为了让自己也少拿分红吗？
二、跟投情况
先解释一下万科的跟投制度，在2018年1月6号的公告中，万科公布了最新的跟投制度，主要有以下几点：
1、 跟投人员合计投入资金不超过项目资金峰值的 10%。跟投人员直接或间接持有的项目权益比例合计不超过 10%。
2、 项目所在业务单元核心管理人员、城市公司管理层、项目管理人员，为项目必须跟投人员。
3、 项目内部收益率（IRR）≤10%：项目收益优先向万科分配，直至万科达到项目 IRR 为10%时对应的收益水平，再向跟投人员分配项目收益； 10%﹤项目 IRR≤25%：跟投人员与万科按出资比例分配项目收益； 25%﹤项目 IRR：在项目 IRR 超过 25%后的项目收益范围内，由跟投人员按其全部出资比例的 1.2 倍分享。
从这个公告中，我们可以清楚地看到，一是跟投项目不是由自已选的，有些管理人员是必须要投的，这可以避免挑肥拣瘦。二是投资金额不能超过10%，这可以避免大家碰到赚钱的项目一哄而上，分掉公司利润，再赚钱的项目也最多给你10%的甜头。最重要的是第三点，要优先保证公司10%的内部收益，超过的部分才能再按比例在公司和跟投人员之间分配。换句话说，假设一个项目的IRR刚好为10%，那跟投方是没有收益的，这一点解释了为啥有些人从小道消息听说，跟投的项目都是收益高的，其实非也，只是有些收益低的项目跟投方没有得到收益。这第三点很好地提高了跟投方的积极性，把跟投的项目当自己的项目来做，项目收益越高，自己能分的收益也越多。这么好的一个制度，咋就被说成了假公济私了呢。
我们再看下实际的跟投项目的情况，下图是2018年报中披露的营业收入最高的前5大项目的投资金额及跟投情况：
这前五大项目中，跟投方收益占项目总收益的比例分别为：0.9%、1.4%、0.4%、2.8%、1.9%，平均为1.48%，就这么一点比例能分走少数股东中的多少利润？看了这个数据，还说少数股东利润高是分给了跟投方，那简直是白痴。如果真像有些人说的那样，跟投的都高收益的项目，那这个跟投金额占总项目金额的比例应该都打满到前面说的跟投制度的上限10%啊，稳赚不赔的项目还有人不愿意投的？
三、我们再从另外一个角度逆向思维，假定这些少数股东利润大部分是跟投方的，少数股东20亿的利润，起码得要80亿的投资金额吧，而2018年总的跟投认购金额为 84亿元，2017年总的跟投金额为106亿，取个平均值一年才95亿，那跟投项目全都在一季度？这么巧的事都有？
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