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我也谈几点:
1，华能在5大集团里面体质算最好的。目前5大集团的资产负债率都高得吓人，从维护国家金融稳定考虑，国家绝不可能将电价降得让最差的那家倒下，那么最好的那家就仍会有比较可观的资本回报率。
作为公用事业行业，还是用了这么高的负债杠杆，电力定价起码要保证最弱的那家5%的ROE吧(5倍杠杆下相当于资本回报率才1%)，那么华能是可以到10%的，以他历史过往的良好分红记录，应该能值1PB。
2，电厂的区位优势非常重要，华能的火电厂地理位置都不错，靠近用电区域。而且行业目前这个状况，今后国家应该不会再批复新上火电了，势力范围得到巩固。中国煤多，煤电在很长一段时间仍将是构建国家能源竞争优势战略的关键。火电或许不再扩张，但也不会大幅萎缩。
3，华能在福建这边受到核电威胁，但是目前核电成本还是大幅高过火电，发展大用户直供，火电的成本优势就显露出来。
4，后续市场资金利率的进一步下降。
5，实质性国企改革的启动，以及本身5大集团已经开始收缩投资，如果管理上得到改进和成本的控制等等，资产回报有望提升。
这个股息率是静态的，去年12月以来，国内动力煤期货的价格上涨超过30%。华能去年四季度业绩环比就开始跌，今年一季度同比好像利润降20%多。如果煤不跌，二季度业绩肯定比还会差些。所以虽然华能确实挺便宜，但不是表面那么便宜，港股里一般性的便宜。
公用事业的投资：过了投资期，政府会响应诉求，拿他降价。你的分析模型就失效了。要投也要投向民间有怨言、政府还在投入的公用事业。财报反应了过去的优秀，却反映不了未来的预期。
国外什么都在税里面，中国，交了48%的油税，还要收过路费，中石油恬不知耻的说中国油价较低，无语了，把过路费算上，看看中国相对应油价是多少，绝对世界前茅。
经济下行，通货膨胀都是公用事业的大杀器，那么介入的最优时机就是二者都走到极致时
管兄，感觉$中国电力(02380)$ 可能比华能国电好些。2380的湖南水电资产靠近用电中心，不用担心降价也不用担心消纳，每年估计10亿人民币的权益利润，保守看也值100亿人民币。
现在186亿的市值，意味着其他资产仅为86亿，大概0.4PB。
火电资产大部分是大机组，以安徽为主。安徽没有核电项目，也没有大的水电，火电的利用率压力较低，而且安徽的经济发展也较快。
风险是计划注入河南的火电资产。不过这个时候火电不看好，基本都是破净，不一定能够顺利完成。
@北方家雀 @梦想未来1968 @晴晴爸爸