这么说指数增强都没有意义了么
背后的道理很简单:
1.指数基金之外的投资者所持有的股票,全部合起来会是另一个“指数基金”。
2.指数基金的收益,等于指数的收益-指数基金费用;主动投资者整体的收益,等于指数的收益-主动投资者的费用。
3.只要指数基金费用更低,那指数基金的收益就大于主动投资者整体的收益。
这个推论也是指数基金这个产品的核心逻辑。所以smart beta等寻求超额收益的品种,未来可能会失效,但是奉行低成本策略的指数基金是不会失效的。
不过短期投资指数基金的收益跟估值有很大关系。如果在指数估值处于高位的时候投资,指数基金收益也会很差。指数基金也要在“价格低于价值”的时候投资。
不过短期投资指数基金的收益跟估值有很大关系。如果在指数估值处于高位的时候投资,指数基金收益也会很差。指数基金也要在“价格低于价值”的时候投资。
把指数看成一个企业就好[牛]
假设某个时刻全部的投资者都是指数投资,那么所有人的收益只是股票分红,股价永远不涨。这时候假如只有极少量的主动投资者,好股票将任由他们挑选,他们的收益率将远远超过指数