木一三

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1.行业。是不是拥有健康持久的商业模式；产品是不是有“成瘾”性，包括刚需，复购，是否容易被科技替代；是不是行业里的龙头企业，只选前两个。
2.管理。管理层是否正直，包括出身，国籍，政治；企业文化是否踏实稳健走正道；看几年年报风格是在剖析问题还是沉浸在美好的过去或未来的畅想里。<...

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最近看英文版的股东的信，老巴说他努力去understand business mistakes，觉得很有意思，想去找找相应的书或者总结文章，发现只有一本吴晓波的《大败局》是这种主题，看来只能自己慢慢总结体会了。

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反常识，大家都觉得央国企没有造假的原始目的，想不明白动机。所以都会默认他们的财务更纯粹，业务流更规范。但是忽略了人性，忽略了在常识默认的信任里，在招牌下的人性，所谓灯下黑。今天说到手机一日游的问题，非常长见识。运行多年的体系我们默认是规范的，难以相信竟然存在最原始核心的问题，...

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开发商用第三方资金进行投资，为每一个开发项目创建公司。如果项目成功，他们就赚了；如果这招不管用，他们就关闭这家公司，把损失甩给银行及他人。不管怎样，开发商不会亏。
政客和公务员也没有对土地分区规划尽到责任。这些人拍板决定了每一个项目在何时进行开发建设，因此也决定了谁将从中...

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我们知道一只股票是贵还是便宜就够了，股票上涨的时间和原因很难预测，那是未知的领域，也是能力圈之外，所有的预测都是基于单一或者几个原因的以偏概全。

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对我来说，银行不是一个投资的好生意，但是极具诱惑性。一是因为银行是个高杠杆的行业，所以在好年景可以赚很多钱躺赢，坏年景也可以一下午亏损很多，然鹅盈利与亏损是非对称性，因为盈利的时候高管可以通过各种方式挥霍，能回购与分红或者不多元化收购凤毛麟角，而且很多手段合情合理，二级市场完...

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想看英文的文字版

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Our Japanese purchases began on July 4, 2019. Given Berkshire’s present size, building positions through open-market purchases takes a lot of patience and an extended period of “friendly” prices. The process is like turning a battleship. That is an important disadvantage w...

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单纯的价格比率没有意义，当然要有安全边际，可安全边际是什么呢？是对生意的理解，对未来的看法，对资产的看法，对时代的理解。比如茅台，多少算贵多少算便宜？它是一种商品需要看供需和库存，同时它又是一个时代和社会文化风格的反映，映射了人们对于奋斗对于追求，对于阶级跨越，对于权力，人情...

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昨天查了一下这几年的医疗体系改革，咋说呢，能理解世事复杂，利弊和影响都不是能说得清楚的。我们都是置身事内的人，没办法避免在自己的站位来看待问题。每个时代，都因经济环境人口结构事件等因素达到一个阶段性平衡。

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回复@不明真相的群众: 合理是指基本面还是基本面+宏观+情绪？//@不明真相的群众:回复@看山非山看水非水:我的看法恰恰相反。

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周一白手起家买房产，
周二债台高筑数百万，
周三琼楼金碧筑雕栏，
周四劳苦半生终见欢，
周五霓裳舞会意阑珊，
周六一朝破产褴褛还.

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今日长见识，没有永远的涨也没有永远的跌，当市场满是情绪，当周围都是兴奋，这是个危险的信号。做的好的地方在于意识到了，做的不好的地方在于不够坚决。

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共识，是一群人的狂欢。