$新城控股(SH601155)$ 通过合同取得成本，存在调节利润的可能性（具体见截图相关内容）

1、从2018年以来，新城控股的销售费用中的代理费和佣金实行资本化处理，销售费用中代理费和佣金结转收入密切相关，2020年结转营收增长70%，而销售费用中代理费和佣金仅增长20%多，不与营收线性增长，2018年与2019年是线性增长的，不符合逻辑，存在调节利润的可能。

2、2020年度新城的合约销售同比下降7%，而合同取得成本余额增长20%多，佣金资本化金额达24亿，不符合逻辑，正常情况余额应下降的，存在少结转销售费用的可能，当然也有一种可能，2020年合约销售佣金单位成本大幅大于同期，造成合同取得成本大幅增加。
@萨拉丁_CPA