第一年ROE都是10%,之后每年ROE都在持续下降,下降速度1最慢、4最快,都没有长期投资价值。考虑A股市面上还有ROE15%的破净股,这4家又都不是好生意,市净率0.3时才考虑投1。
$中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$ $兴业银行(SH601166)$
假设当前十年国债利率为3.5%(无风险利率),不考虑资产风险折价,我给资产1的报价是2.2PB即220万,资产2的报价是1.8PB即180万,资产3的报价是1.45PB即145万,资产4的报价是2PB即200万。
但是这个资产不是国债,不可能比国债安全,因为生意指不定哪天就黄了,净资产指不定哪天就只能挥泪大甩卖了,所以我要对其进行风险折价,具体折价幅度视资产质量而定。比如银行,杠杆比例是10,资产1的话,会折价到0.7PB
第一年ROE都是10%,之后每年ROE都在持续下降,下降速度1最慢、4最快,都没有长期投资价值。考虑A股市面上还有ROE15%的破净股,这4家又都不是好生意,市净率0.3时才考虑投1。
$中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$ $兴业银行(SH601166)$
这里有个关键问题。
是取出股息后增长那么多。
还是取出股息前增长那么多。
这两者差别很大的。
如果是取出股息后,增长那么多,那我选择增长快的,股息比例小的。
因为很多年以后,增长快的利润越来越大,就算股息比例小,实际的股息也会超过那些股息比例大的。
当然前提就是永续经营。
这也是我选择银行股中,分红比例并不是最大的兴业银行的一个原因。
最近我也在思考类似的问题,大致可以分为2种投资人或者说2种投资理念
1,重要股东思维
重要股东定义为可以对公司政策,经营产生影响的股东。对这类股东来说,公司每年的自由现金流都是内在价值,所以,应用DCF折现即可,对应的第一个选择最有价值。
2,小散思维
对于小散来说,拿到手的是实实在在的现金,所以用现金分红折现才是小散的估值。
具体计算不用说了吧,懂DCF的都能算出来吧
3,小散估值作为估值下限,重要股东估值作为估值上限,就得出了估值区间。
价投对企业的估值都是永续的,实际上过不了多久增长就下来了,再时间长一点,企业就挂了。所谓价投赚企业的钱,实质还是赚交易对手的钱,只不是过比日内交易、一般趋势交易时间长一点罢了。
股票价值就是企业价值,不过是一种长线的庞氏罢了。
其中四没有长期投资价值,所有增长率低于通货膨胀率的企业都没有长期投资价值,三如果股息率高一点就是现金奶牛。
我会选第一种 因为增长率最高 可以很快滚一个大雪球出来 至于自由现金流是不会取出来的 让资产不停升值才对
红利etf,roe12.5%,盈利增长5.6%。利润的35%用于分红。这个指数永远不会倒闭,永远都有现金流。
该指数目前pe7.6,pb9.5。我觉得可以永远拿在手里吃分红。
如果不是上市公司,a股有九成股票是不会有人投资的
归隐兄答案,我如果猜的不错的话,股息率的权重应该不低的。
文中所提到生意,全部买下来,不就利润全归自己了?所以根本还是成长性。没有成长的公司,就是债券,我觉得没啥意思的。
关键是老师只提出了问题,没给出标准答案之一啊。。。。估值还是一门艺术啊啊。挺喜欢老师的DIY组合。再读一遍,觉得老师是把自己的理念再强化一遍啊,看来长江电力和茅台是真爱。现在茅台都2500一瓶了,好贵快买不起了。
这几个几个例子的业绩都在隐形倒退,或者说他们的资产回报率都在降低
这大v厉害、我说真的。