第一年ROE都是10%,之后每年ROE都在持续下降,下降速度1最慢、4最快,都没有长期投资价值。考虑A股市面上还有ROE15%的破净股,这4家又都不是好生意,市净率0.3时才考虑投1。
$中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$ $兴业银行(SH601166)$
假设当前十年国债利率为3.5%(无风险利率),不考虑资产风险折价,我给资产1的报价是2.2PB即220万,资产2的报价是1.8PB即180万,资产3的报价是1.45PB即145万,资产4的报价是2PB即200万。
但是这个资产不是国债,不可能比国债安全,因为生意指不定哪天就黄了,净资产指不定哪天就只能挥泪大甩卖了,所以我要对其进行风险折价,具体折价幅度视资产质量而定。比如银行,杠杆比例是10,资产1的话,会折价到0.7PB
第一年ROE都是10%,之后每年ROE都在持续下降,下降速度1最慢、4最快,都没有长期投资价值。考虑A股市面上还有ROE15%的破净股,这4家又都不是好生意,市净率0.3时才考虑投1。
$中国平安(SH601318)$ $平安银行(SZ000001)$ $兴业银行(SH601166)$
这里有个关键问题。
是取出股息后增长那么多。
还是取出股息前增长那么多。
这两者差别很大的。
如果是取出股息后,增长那么多,那我选择增长快的,股息比例小的。
因为很多年以后,增长快的利润越来越大,就算股息比例小,实际的股息也会超过那些股息比例大的。
当然前提就是永续经营。
这也是我选择银行股中,分红比例并不是最大的兴业银行的一个原因。
最近我也在思考类似的问题,大致可以分为2种投资人或者说2种投资理念
1,重要股东思维
重要股东定义为可以对公司政策,经营产生影响的股东。对这类股东来说,公司每年的自由现金流都是内在价值,所以,应用DCF折现即可,对应的第一个选择最有价值。
2,小散思维
对于小散来说,拿到手的是实实在在的现金,所以用现金分红折现才是小散的估值。
具体计算不用说了吧,懂DCF的都能算出来吧
3,小散估值作为估值下限,重要股东估值作为估值上限,就得出了估值区间。
价投对企业的估值都是永续的,实际上过不了多久增长就下来了,再时间长一点,企业就挂了。所谓价投赚企业的钱,实质还是赚交易对手的钱,只不是过比日内交易、一般趋势交易时间长一点罢了。
股票价值就是企业价值,不过是一种长线的庞氏罢了。
定性就可以了,后面不用看。
民宿10 小卖铺15 幼儿园20
非常有意思的选择题,我会选择4,永续加高比例分红,度过80%的股票周期,等最疯狂估值最高的时候全部抛出去再赚一把估值波动的钱,二者加起来年化10+pct没什么问题。
就选第一种,因为分红不影响估值(投最重要的事里的结论)
投资品和消费品不同的是投资品关心的是能挣多少钱,消费品才关心值多少钱。戈登股利增长公式说的很明白了,如果楼主的四个假设都成立,应该买4大于3大于2大于1。当然,还是得楼主的假设必须得完全成立。
如果考虑红利再投资,第4种看似吃亏,但经营难度最小,安全度最高,7万分红有更多选择;第一种看似最划算,其实增长到一定成度,增长率就下降,经营难度增加,风险增加。
这个问题是应该问控股股东的,普通投资者没有参与企业运营的话语权。
我觉得楼主举的四个例子一是赔率还没到临界点,二是这中间还有一个确定性问题干扰,另外经营杠杆率不一样所承担的风险也不一样,所以无法泛泛评估,假设100万净资产,零负债,第一年盈利5万,以后每年盈利递增百分之五十,三年内不分红,后续分红率根据盈利增速天花板动态调整,你会出多少钱?说到科技股概念股,我觉得主要的问题是业绩增速大多是虚的,而不是估值问题。
买基金,买保险,不如买平安
选4,大约14年通过红利回本,股票是净赚的。高分红不增长的企业一般比较稳定,容易看清楚。估值大幅下跌,每年分红可以再投入;估值大幅上升,直接清仓兑现收益。即使只收红利,PB保持稳定,10%的收益率在社会稳定时期也一定是大幅跑赢通胀的。较低风险较高收益,综合起来4最适合我。
再用稳定收益再投资。