2021年（第40周）周总结——长期思考，多看少动

最近一直在思考一个问题，让我们长期在股市里赚到钱的，究竟是什么能力？

1、是专业的财务能力？

好像对，但不全对。扎实的底层财务知识，确实可以有效避免踩雷。但专业的财务知识只能算是投资成功的必要而非充分条件。不然，CPA，CFA应该是最厉害的一群投资大家。但，这好像和事实不相符。

2、是宏观经济学家的分析能力？

好像对，但不全对。经济学家们总是能够很好的把握经济的发展动态，前瞻的预测经济发展和周期的波动规律。但同上，这只能算是投资成功的必要而非充分条件。不然XX恒大的前首席经济学家，不至于要依靠出书卖课为生，而XX恒大也不至于会猜错结局，以至于导致如今的困难局面。这好像和事实不相符。

3、是更懂产业的行业专家深研能力？

好像对，但不全对。行业优势，在行业发展和供需关系把握上，确实具备天然的技术优势，和最新、最及时的咨询优势。按理说，应该是能够长期赚到行业的钱。但事实上从结果来看，好像和我们分析的并不一致。

通过长期的研究和跟踪不难发现，能够在投资市场长期获胜的，不是财务方面的专家，不是宏观经济学方面的专家，也不是行业的专家。

事实上，对于成功的投资者，你很难给他打上一个特别鲜明的标签。

他们可能来自于不同的行业，从事着不同的工作，所受的教育程度，文化程度也全然不同。甚至彼此间对于经济和宏观也有着完全不一样的看法。

那么，长期在股市里赚到钱的，究竟是什么能力呢？成功背后的共同点又是什么？

关于这个问题，大家又是如何看？

适度提高对长期“投资机会”的审美能力，并以“不迁就”、“不容忍”的估值心态去应对市场。一切随缘，或许真正的“机会”少了，收益反而就高了。

这是我对“能力”的一点看法。

欢迎大家👏🏻多多交流、探讨、指正。

一、最新持仓：

二、收益情况：

1、2021年主账户年内收益：9.65%，账户年内跑赢沪深300指数，小幅跑输今年指数冠军创业板指数。

2、买卖点为企业一年内的理想买点和卖点，会结合企业的年报和半年报做适当调整。

3、表内观点，仅代表自己对企业价值的认同。

4、历史收益：自2019年实盘统计至今，年度收益情况如下表，若2019年净值按1取值，则当前净值为1.71。以2年9个月计算，年化复合收益率为21.67%。

投资原则：立足不亏，后而谋胜✌。

持仓原则：相对集中，适度分散。

长期复利威力巨大，而净值的大幅回撤更是投资天敌。

长期来看少亏永远是比多赚更有价值！

三、主账户本周交易：

本周股票无买卖交易。

四、下周计划：

1、380亿市值，按计划加仓汤臣倍健；

2、350-360亿市值，按计划加仓宋城演艺；

以上的加仓机会，价格先到者先得。若均无加仓机会，继续持币呆坐😥。

五、关于个股：

新城控股：

快年底了，距离小90亿的商业收入目标，又近了一步。住开业务只要不出现大的黑天鹅风险，未来新城控股和吾悦大概率将按计划持续成长。

至于股价，走势像极了去年底，反复震荡，然后快速的持续拉高。

最近好几个朋友都在新城控股上来回做T，32元买，38元卖，略试不爽，并赚到了不少的钱。

个人还是比较佩服的，但自己没打算去这么做。

一是对于未来股价的走势，是否会按照既定规律往复循环震荡？这是无法确定的。

假如四季度走出了和去年底一样的大便快速上涨走势。那我们当前的做T会显得毫无价值和意义。不做可能让自己后悔的事情，这是投资中的本分。

且，个人大概率认为，未来新城控股的股价，一定是会复制去年底51元的走势的，且会走的更高。

基于这一长期目标的必然实现，个人认为做T的短期行为，与“坚持做对的事情”本质上是有所悖的。

而且，太过于高估自己对股价短期走势的预测能力，迷恋短期波动收益，往往是导致我们错失大牛股，赚不到长期收益的归因。

宋城演艺

据文化和旅游部消息：2020年国庆长假期间，全国共接待国内游客6.37亿人次，按可比口径同比恢复79.0%。同程旅行发布的报告预测，2021年“十一”黄金周期间，全国国内游人数将达到6.5亿人次，恢复至2019年同期的八成以上。

2021年国庆黄金周消费趋势报告显示，今年国庆长假期间，省内游成为大家首选的旅游过节方式，全国异地消费用户占比22.4%，本地消费用户占比77.6%。

由于部分地区出行仍然受限，以及出行政策的变化，导致短途周边和省内长线游热度提升最快，游客出行的决策周期明显缩短。

下面是来自宋城演艺官方披露的信息：

国庆假期取得良好的成绩，7天各大千古情等主秀演出229场，较2019年同期恢复超80%；接待游客超150万人次，其中散客占比83%；营业收入约1亿元，较2019年同期恢复75%，其中源自散客的收入已基本恢复至2019年同期水平。

两者结合起来看，意思表达很到位了。

1、国庆区间，旅游出行人数恢复至2019年的80%；

2、受疫情影响，跨区域的异地消费占比只有22.4%，本地消费用户占比77.6%。

3、宋城演艺在跨区出游，和成团出游受限制的前提下。国庆依然取得了营业收入约1亿元的成绩。较2019年同期恢复75%，其中源自散客的收入已基本恢复至2019年同期水平。

透过这些数据，我们不难看出，疫情的影响仍在，但人们出行“人挤人”的意愿更为强烈了，要知道，吃喝玩乐本就是顺人性的事情，长期逻辑并不会因为疫情而改变。

宋城演艺国庆取得了不错的成绩。可预见，在跨区和“团游”不受限制的前提下。公司的营收是有望进一步完全恢复，甚至超越19年同期的。

个人认为，随着疫情的进一步可控，跨区域成团游的放开是大概率事件，以及随着新的增量景点带来营收贡献。2022年宋城演艺的有望全面的超越2019年，并实现净利润同比2019年15%以上的正向增长。

后续如果疫情反复，出现350-360亿的机会，我会选择再一次加仓，进一步提高宋城演艺的仓位。

汤臣倍健

汤臣倍健没啥可聊的，相关的帖子和回复也发的比较多了。

今年不是消费的大年，因为疫情和大宗原料涨价，大部分消费标低的景气度是比较差的。我们需要做好心理准备。

汤臣倍健三季度的预告，只是消费板块的一个缩影。

无论是必须消费，还是可选消费，今年都不太好。因为疫情的长期影响，老百姓口袋里钱少了，消费的意愿自然就差了。

但从DCF现金流折现的角度来讲，短期消费承压导致的股价走低，不会改变企业长期的成长逻辑。短期利空导致股价下跌，恰恰是长期投资者获得超额收益的绝佳买点。

我的观点和对后市的看法很明确，在三季报预告的文章内已经清清楚楚，白纸黑字的阐述出来了：汤臣倍健——短期不乐观，长期不悲观！

可惜，我似乎运气似乎差了一点，节后股价只跌到了22.66元，对应市值385.22亿。后节后挂单买入价22.3元，对应市值379亿，仅差了0.36元。遗憾的失之交臂。

希望下周汤臣倍健和宋城演艺再给机会吧。

对于不择时，习惯性满仓的我，钱放在手上，确实让人焦虑😥。

大华股份

上周说了很多了。坐着耐心等待核准批复吧。

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