你能看到多远的过去,就能看到多远的未来。
近10年的经营数据对比，客观呈现白酒头部企业的发展轨迹，以供大家参考和讨论。
企业范围：茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、山西汾酒、古井贡6家。
注：截至2020年，营收>100亿元的上市白酒企业仅7家，由于顺鑫农业业务中还包括养殖业和房地产，故分析对比未纳入。
第二章 盈利水平
一、基础概念
1.毛利或营业利润=营业收入-营业成本。
2.净利润=营业利润-费用-税额，费用主要包含：销售费用、管理费用、财务费用、研发费用等。
3.毛利率=毛利/营业收入；净利率=净利润/营业收入。
二、净利润
从图表可知，茅台的净利润一直处于白酒行业第1，其净利润额超过了其余5家的总和。排名第2的五粮液净利润额也达到了234亿元，也超过了3-6名的总和。特别需要关注的是泸州老窖2021年净利润80亿超越洋河位居第3。大家要特别注意的是这样的优势已经延续多年，长期的盈余累积将让强者在品牌建设、市场投入、品质提升、管理优化等方面拥有更多的优势，可以预见除非出现战略性意外，未来10年强者恒强的局面将很难打破。
三、利润分析
根据公式可知，毛利主要受到营收和成本的影响，反映产品销售的溢价水平，高毛利的酒企销售以高档白酒占比为主，白酒企业的营业成本主要由生产成本构成，即原材料、人工、制造费用等，反映生产过程的成本控制能力；净利润受到费用的影响，反映费用控制能力。除净利润额外，可以通过毛利率、净利率进一步了解企业的盈利能力。
茅台毛利率和净利率基本维持在90%、50%左右，非常稳定；
五粮液毛利率、净利率稳步小幅提升；
其余酒企2019年后毛利率均高于70%，其中泸州老窖走出大V型，现在毛利率和净利率已经超越五粮液排名第2，毛利率达到85%接近茅台；
洋河毛利率持续提升，净利润长期维持在36%左右，但2021年净利率下跌至31%，说明费用增长过快；
汾酒毛利过程波动，总体稳定，但净利率长期在20%以下，近2年提升迅速，较2011年的17%提升至2021年的27%，趋势与泸州老窖类似；
古井贡很特殊，毛利率均在70%以上，但净利率一直<20%，说明费用较高。
补充6家公司11年期间净利润年均复合增速和平均增速，茅台的净利润增速保持较好，洋河的净利润复合增速仅6%，发展前景不容乐观，汾酒、泸州老窖发展趋势向好。
要想了解影响利润的内在因素，进而发现未来发展潜力，可以从产品与市场、成本与费用2方面进一步分析，大家可以通过评论区留言希望优先了解的内容，我将根据大家的留言评论确定后续更新的章节内容。